La domanda da parte dei giganti della produzione di aeromobili si è impennata grazie all'aumento dei viaggi aerei globali dopo il crollo causato da una pandemia. Alcuni dei loro fornitori si affidano a banche di medie dimensioni per il capitale, e il crollo della Silicon Valley Bank e gli shock subiti da banche come la First Republic Bank minacciano una stretta sui prestiti.

"Mentre l'economia generale potrebbe registrare una crescita più lenta o entrare in recessione, i fornitori aerospaziali hanno bisogno di capitali ora per sostenere l'aumento significativo della domanda", ha dichiarato Charlie Compton, partner di AE Industrial Partners, società di private equity con sede a Boca Raton, in Florida, specializzata in investimenti nel settore aerospaziale e in altri settori.

Alcuni piccoli fornitori stavano già lottando per trovare il capitale necessario a soddisfare la domanda di produzione di un maggior numero di aerei e parti - quindi le società di private equity, armate di livelli record di liquidità, vedono l'opportunità di colmare il divario. Tuttavia, questo potrebbe portare ad un'erosione del controllo per i piccoli fornitori a conduzione familiare.

Le banche regionali giocano un ruolo sovradimensionato nei prestiti commerciali degli Stati Uniti, hanno detto questa settimana gli analisti di JPMorgan, notando che 300 banche di medie dimensioni rappresentano circa il 43% dello stock di prestiti commerciali della nazione, pur avendo solo il 25% delle attività bancarie.

Anne Balcer, dirigente senior dell'Independent Community Bankers of America (ICBA), che rappresenta le piccole banche statunitensi, ha dichiarato di non aspettarsi un rallentamento della disponibilità di credito, ma non tutti sono d'accordo.

"Il rischio maggiore per le aziende aerospaziali a conduzione familiare e di proprietà dei fondatori con cui lavoriamo è la loro dipendenza dalle banche regionali per finanziare le loro esigenze di capitale circolante e di spesa in conto capitale, al di là di ciò che le loro aziende possono finanziare da sole", ha detto la Compton, la cui azienda ha circa 5,6 miliardi di dollari di asset in gestione.

Il fornitore a conduzione familiare TNT Aerospace, con sede nello Stato di Washington, ha detto che sta incontrando difficoltà nell'ottenere capitali per espandere la produzione di parti come i pezzi strutturali lavorati di precisione per soddisfare la domanda, ha detto a Reuters il presidente Aaron Theisen.

TNT, che conta tra i suoi clienti Safran SA e Triumph Group, ha ottenuto una risposta tiepida dalle banche a causa di un bilancio più debole lo scorso anno. Theisen si è chiesto se il fallimento della Silicon Valley Bank "aggraverà ulteriormente i problemi legati alla scarsità dei mercati dei capitali".

Ha detto che non si opporrebbe a un investimento di private equity, a condizione che mantenga il controllo e che la combinazione abbia senso per la riduzione dei costi.

LIQUIDITÀ RECORD

Le società di private equity dispongono di quantità record di liquidità da mettere al lavoro, con aziende che collettivamente detengono una stima di 1,96 trilioni di dollari in polvere secca a fine dicembre, secondo i dati della società di ricerca Preqin, in aumento rispetto ai 1,62 trilioni di dollari del dicembre 2021.

Richard Aboulafia, amministratore delegato della società di consulenza aerospaziale statunitense AeroDynamic Advisory, ha osservato quest'anno un maggior numero di investimenti di private equity in piccoli fornitori, che lottano con l'aumento dei tassi e del debito e cercano di soddisfare la domanda dei costruttori di aerei Boeing Co e Airbus SE.

Anche la domanda di ricambi e riparazioni per far volare gli aerei è in aumento. Gli analisti di Jefferies prevedono un aumento del 16% del fatturato dell'aftermarket commerciale nel 2023, mentre Melius Research stima una crescita del core aftermarket commerciale superiore al 20%.

Le operazioni globali di private equity tra le aziende con portafoglio aerospaziale sono salite a 216 nel 2022, più del doppio del 2019 e il massimo da oltre un decennio, secondo i dati di Refinitiv.

L'aumento dei tassi di interesse e le turbolenze del settore bancario "porteranno a maggiori e migliori opportunità per il private equity come alternativa di liquidità ai prodotti bancari tradizionali", ha aggiunto Mark Brooks, direttore operativo di Permanent Equity, con sede a Columbia, Missouri, che ha 350 milioni di dollari di capitale impegnato a 30 anni.

Permanent Equity vuole investire in stazioni di riparazione e fornitori con grandi scorte di parti aerospaziali.

In Canada, mentre i prestiti bancari rimangono accessibili per i piccoli fornitori, l'aumento dei tassi ha appiattito i prezzi degli immobili.

Alcune aziende che hanno sfruttato l'aumento delle valutazioni immobiliari per generare capitale si stanno rivolgendo al private equity, ha detto Frédéric Loiselle, partner di Thrust Capital, con sede a Montreal, che ha circa 100 milioni di dollari C$ (72,84 milioni di dollari) in investimenti in fornitori aerospaziali di piccole e medie dimensioni.

(1 dollaro = 1,3728 dollari canadesi)