Le azioni della Cina lunedì hanno subito il peggior giorno da un mese a questa parte e anche la sua valuta ha subito un crollo, mentre le azioni globali sono state sotto pressione e i prezzi del petrolio sono crollati fino al 3%, a causa dei manifestanti che hanno dato una dimostrazione di disobbedienza civile senza precedenti da quando il leader Xi Jinping ha assunto il potere un decennio fa.

"Le proteste sono una preoccupazione nel breve termine", ha detto a Reuters Seema Shah, capo stratega del gestore patrimoniale da 500 miliardi di dollari Principal Global Investors, aggiungendo che gli ultimi avvenimenti sostengono l'idea che i venti stiano cambiando.

"Anche se siamo stati cauti, c'è un cambiamento importante in atto con la riapertura del COVID".

I mercati cinesi hanno avuto un anno difficile, soffrendo di un mix di avversione al rischio politico sulla scia dell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia a febbraio, nonché di preoccupazioni per la crescita economica a causa delle severe limitazioni del COVID e delle conseguenze dei problemi del settore immobiliare.

I portafogli obbligazionari cinesi hanno registrato deflussi ogni mese da quando la Russia ha invaso l'Ucraina a febbraio, per un totale di 105,1 miliardi di dollari in nove mesi, secondo i dati dell'Institute of International Finance (IIF). I portafogli azionari cinesi hanno perso 7,6 miliardi di dollari nel solo mese di ottobre, il massimo da marzo.

DEMOGRAFIA

Tuttavia, le speranze che Pechino possa alleggerire alcune delle sue dure restrizioni COVID avevano recentemente sollevato i mercati dai loro minimi in un anno che ha visto le blue chip nazionali e l'indice di Hong Kong crollare di oltre il 20% da un anno all'altro.

"Gli ultimi eventi rafforzeranno l'ipotesi di una riapertura", ha dichiarato Vincent Mortier, group chief investment officer di Amundi, il più grande gestore patrimoniale europeo.

Il dolore economico legato al COVID ha iniziato a diventare un problema politico in Cina, dato l'impatto sulla disoccupazione giovanile nelle grandi città, e ha aumentato la pressione su Pechino, che desidera "evitare alcuni disordini sociali", ha detto Mortier.

I dati demografici sono stati un importante punto di pressione per la Cina, che ha visto la disoccupazione giovanile toccare un livello record di circa il 20% a luglio.

Se le proteste dovessero continuare, questo aumenterebbe il premio di rischio, ha detto Sean Taylor, Chief Investment Officer per l'Asia-Pacifico di DWS Group.

Il gestore patrimoniale da 833 miliardi di euro prevede che le azioni cinesi potrebbero registrare un rally del 15-20% una volta che la Cina uscirà dallo zero-COVID, anche se i mercati potrebbero essere "piuttosto impegnativi" fino ad allora.

Richard Tang, analista di ricerca azionaria per l'Asia presso Julius Baer, ha affermato che gli investitori offshore sono più preoccupati per gli eventi recenti rispetto ai loro colleghi onshore, sollevando potenzialmente i mercati azionari onshore.

"Crediamo che questa divergenza di vedute porterà a una sovraperformance delle azioni A rispetto alle azioni H", ha detto Tang.

Tang ha previsto che se non ci sarà un'escalation importante della situazione, gli investitori sposteranno presto l'attenzione sulla Conferenza Centrale di Lavoro Economico del Partito Comunista al potere, che si terrà a dicembre e che definirà l'agenda economica per la sessione del Parlamento e potrebbe confermare un 'pivot politico' della COVID.

Altri sono stati più cauti. Il malcontento sociale derivante dalla politica zero-COVID ha aggiunto rischi nell'esecuzione e nell'attuazione delle politiche governative, ha affermato Mark Haefele, CIO globale di gestione patrimoniale presso UBS a Zurigo.

"Non ci aspettiamo che i venti contrari economici o di mercato in Cina si attenuino in modo significativo nei prossimi mesi", ha dichiarato Haefele in una nota ai clienti.

"Di conseguenza, rimaniamo neutrali sulle azioni cinesi. Consideriamo inoltre la ripresa lenta della Cina come un rischio per l'economia e i mercati globali".