L'euro sembra improvvisamente inarrestabile, raggiungendo i massimi di 21 mesi sopra 1,16 dollari dopo che l'Unione europea ha messo da parte le differenze e concordato un fondo di recupero COVID-19. Questo segnale di solidarietà, combinato con lo stimolo monetario e di bilancio, potrebbe spingere la valuta a 1,20 dollari, secondo alcune previsioni.

L'ottimismo dovrebbe attenuare l'impatto dei prossimi dati sul prodotto interno lordo tedesco e della zona euro del secondo trimestre, che dovrebbero mostrare forti contrazioni in seguito al colpo del coronavirus.

I guadagni dell'euro derivano in parte dai guai del dollaro; le epidemie di coronavirus negli Stati Uniti e le tensioni con la Cina hanno messo il biglietto verde in pista per il suo peggior mese da gennaio 2018.

Un intoppo: In termini nominali ponderati per il commercio, l'euro è ora sopra i picchi del 2018. Se le esportazioni subiscono un colpo, la forza dell'euro non siederà bene con i politici.

Grafico: Euro ponderato per il commercio contro l'indice del dollaro -

2/DOWN AND OUT IN CHENGDU E HOUSTON

I diplomatici statunitensi stanno sgomberando il consolato di Chengdu dopo che i loro omologhi cinesi hanno ricevuto l'ordine di lasciare il Texas nell'ultimo round di tensioni. I mercati hanno venduto le mosse, ma non troppo perché nessuno ha parlato di tariffe.

Eppure la cautela è giustificata. Questo rappresenta una grande spinta verso il disaccoppiamento con Mike Pompeo che dice che il "vecchio paradigma dell'impegno cieco" è finito.

I mercati valutari stanno consigliando attenzione; lo yuan ha avuto il suo più forte selloff di tre giorni dalla fine di marzo e il dollaro statunitense sta crollando per la quarta settimana consecutiva.

Grafico: Tensioni USA-Cina -

3/$2 TRILLION TECHNel 2018, Apple è diventata la prima società statunitense con un valore di mercato azionario di 1 trilione di dollari. Microsoft e Amazon si sono uniti al club l'anno scorso. Ora la corsa è in corso per un market cap di 2 trilioni di dollari.

I deludenti guadagni del secondo trimestre di Microsoft hanno spostato l'attenzione su Amazon e Apple, che entrambi riferiscono giovedì e hanno visto le azioni salire alle stelle quest'anno, grazie alla forte domanda di prodotti e servizi da parte delle persone che rimangono a casa durante la pandemia.

L'impennata del 32% di Apple nel 2020 ha aumentato la sua capitalizzazione di mercato a 1.65 trilioni di dollari, Microsoft è alle sue calcagna a 1.56 trilioni di dollari, mentre Amazon è a 1.51 trilioni di dollari.

Altri due nel quintetto FAANG, Facebook e Alphabet, la società madre di Google, hanno anche risultati in arrivo. Ma sono fuori dalla corsa: quest'ultimo entra a malapena nel club dei trilioni di dollari.

Grafico: Il triumvirato tecnologico di Wall Street avanza -

3/LONG GAME?

Dopo aver ridotto i tassi d'interesse vicino allo zero e aver intrapreso un enorme acquisto di asset, la Federal Reserve degli Stati Uniti probabilmente se ne starà con le mani in mano nella riunione del 28-29 luglio.

I mercati stanno cercando indizi sulla sua prossima mossa. La Fed non sembra entusiasta del controllo della curva dei rendimenti o dei tassi d'interesse negativi. Ma se vuole fare affidamento solo sugli acquisti di asset e sulla forward guidance, potrebbe alla fine avere bisogno di espandere il QE, secondo i Fedwatchers.

Inoltre, questo programma di QE ha diffuso gli acquisti di Treasuries abbastanza uniformemente su tutta la curva, mentre gli ultimi due cicli si sono concentrati sulla parte lunga. Molti prevedono che la Fed opterà per aumentare gli acquisti nella fascia tra i 20 e i 30 anni; questo manterrà sotto controllo il premio a termine - il rendimento extra guadagnato tenendo obbligazioni a lungo termine.

Ma il governatore della Fed Lael Brainard ha recentemente menzionato la "fitta nebbia di incertezza" che circonda l'economia americana. Quindi, per ora, la Fed potrebbe semplicemente aspettare che quella nebbia si dissipi.

Grafico: Il bilancio della Fed si restringe -

5/ACCANTONARE GLI ACCANTONAMENTI

Nel primo trimestre, le prime 40 banche europee hanno messo da parte 22 miliardi di euro di accantonamenti contro i prestiti inaciditi sulla scia della COVID-19. Con l'inizio della stagione dei guadagni del secondo trimestre, l'attenzione è di nuovo rivolta agli accantonamenti.

Le banche britanniche hanno messo da parte più accantonamenti nel primo trimestre di qualsiasi altro paese europeo. Quattro di loro - Barclays, Standard Chartered, Lloyds e NatWest Group - riveleranno di più nei prossimi giorni.

Seguendo il modello statunitense, le banche d'investimento europee dovrebbero essere attutite da guadagni eccezionali per le loro braccia commerciali; Deutsche Bank ha già segnalato profitti migliori del previsto.

Ci sono meno punti luminosi per la vendita al dettaglio e i nomi focalizzati sulle aziende. Le spagnole Santander e BBVA, con grandi braccia in America Latina, affrontano anche il doppio problema delle riserve per perdite su prestiti e dell'impatto dei tassi di cambio. Grafico: Accantonamenti per perdite su crediti delle banche europee, T1 2020 -