Barclays, presentando il suo più grande rinnovamento dal 2016, ha cercato di tranquillizzare gli investitori che cercano un percorso più chiaro per ottenere rendimenti meno volatili.

Tuttavia, il piano dell'istituto di credito britannico di dedicare meno risorse finanziarie alla sua banca d'investimento è in contrasto con le ambizioni di espansione in alcune delle attività più rischiose dell'unità, hanno detto gli investitori.

Barclays ha storicamente dedicato gran parte del suo capitale all'investment banking, facendo arrabbiare gli azionisti più conservatori che sostengono che altre attività che registrano profitti più affidabili sono state sottoinvestite di conseguenza.

La banca continuerà a destinare la maggior parte della sua potenza di fuoco all'investment banking e, sebbene una maggiore spinta verso i prestiti nazionali sia ampiamente accolta, alcuni analisti e investitori non sono convinti che la banca possa accrescere la quota di mercato in misura sufficiente a raggiungere i suoi elevati obiettivi di ricavi, a fronte di una forte concorrenza e di un'economia britannica poco dinamica.

L'atteso aggiornamento strategico di Barclays, presentato martedì, prevede che la banca restituisca almeno 10 miliardi di sterline (12,66 miliardi di dollari) agli investitori e che si riorganizzi in cinque unità rispetto alle attuali tre linee di business, una mossa che, a detta di Barclays, creerebbe una banca più semplice ed equilibrata.

Questa cosiddetta "ri-segmentazione" mira a fornire agli investitori una maggiore trasparenza delle prestazioni di ciascuna divisione, a differenza della struttura precedente che riportava i ricavi dei prestiti aziendali e dell'investment banking insieme, ha dichiarato la banca.

In una parte fondamentale della revisione, Barclays ridurrà la quota delle attività ponderate per il rischio (RWA) dedicate alla sua banca d'investimento a circa il 50% entro il 2026, dal 63% circa.

A sua volta, la banca prevede di destinare circa 30 miliardi di sterline in più alle sue attività di credito al consumo, di credito alle imprese e di private banking nel Regno Unito, che generano rendimenti più elevati.

"L'annuncio odierno di Barclays è ben accetto nella misura in cui è possibile", ha dichiarato Jeremy Hosking, fondatore e gestore di portafoglio presso Hosking Partners.

"Ma gli azionisti sono ancora in attesa di una diagnosi della sottovalutazione del prezzo delle azioni della banca che dura da 15 anni, in particolare per capire se è ciclica o strutturale".

Le azioni di Barclays sono salite fino al 9,4% martedì e hanno chiuso in rialzo dell'8,6% - il maggior guadagno giornaliero dal novembre 2020. Negli ultimi 12 mesi, hanno perso oltre il 7%, a fronte di un aumento del 4,2% di un indice bancario regionale chiave.

I rendimenti medi sul patrimonio netto tangibile (RoTE) delle aziende in cui la banca si è impegnata ad investire sono stati compresi tra il 18% e il 31% nei due anni fino alla fine del 2023, rispetto ad un più modesto 10% della banca d'investimento, come mostrano i dati aziendali.

Grazie alla riallocazione del capitale, Barclays afferma che i ricavi aumenteranno a circa 30 miliardi entro il 2026, rispetto ai 25,4 miliardi di sterline del 2023.

Lo scetticismo abbonda. Molti analisti e commentatori hanno affermato che la riorganizzazione non riflette un "de-rischio" della banca d'investimento, ma piuttosto l'ambizione di far crescere più velocemente altre unità per ridurre l'influenza eccessiva della banca d'investimento sugli utili del gruppo.

E con la forte concorrenza di NatWest Group nel settore dei prestiti alle piccole imprese britanniche, di Lloyds Banking Group nei mutui e di HSBC nei prestiti alle imprese, la grande scommessa di Barclays nel Regno Unito non ha garanzie di successo.

IN ATTESA

Inoltre, il capitale che sostiene la banca d'investimento di Barclays sarà ancora di gran lunga superiore a quello impiegato dai rivali, come BNP Paribas e UBS nelle loro banche d'investimento. Entrambi gli istituti di credito vantano valutazioni più sane rispetto a Barclays e piani di remunerazione per gli azionisti altrettanto interessanti.

All'interno della banca d'investimento, Barclays intende far crescere ulteriormente la sua attività di finanziamento, ha dichiarato martedì agli investitori l'Amministratore Delegato C.S. Venkatakrishnan, riferendosi alla pratica lucrativa, ma potenzialmente rischiosa, di prestare denaro a grandi clienti istituzionali con azioni o obbligazioni come garanzia.

Barclays ha investito molto in questa attività, facendo crescere i ricavi da 1,8 miliardi di sterline in un momento non ancora comunicato a 2,9 miliardi nel 2023, ha detto.

Secondo gli analisti di Citi, la banca d'investimento dovrebbe rappresentare 2,7 miliardi di sterline dell'aumento mirato di 4,6 miliardi di sterline dei ricavi del gruppo entro il 2026, un obiettivo che definiscono "molto ambizioso".

Questi obiettivi di fatturato, dicono, si basano su un rimbalzo di 900 milioni di sterline nel pool di commissioni complessive del settore nel periodo e su una crescita di 1,2 miliardi di sterline nei mercati dei capitali azionari e nelle commissioni di consulenza, oltre che su vendite aggiuntive ai clienti esistenti.

Altri investitori e analisti hanno espresso dubbi sul fatto che il piano possa offrire la rassicurazione che i dirigenti sperano.

"I buyback saranno d'aiuto, ma la seconda parte del quadro è la crescita dei ricavi", ha dichiarato a Reuters Sajeer Ahmed, gestore di portafoglio presso Aegon Asset Management.

"I gestori di fondi tratteranno questa parte del caso di investimento con scetticismo. In particolare, perché prevede la crescita della banca d'investimento".

La crescita richiederà una svolta in alcuni segmenti selezionati, ossia l'acquisto e la vendita di prodotti di tasso d'interesse europei, i derivati azionari e la cartolarizzazione, dove Barclays è attualmente al di fuori dei primi cinque operatori del settore.

Rupak Ghose, stratega aziendale e analista dei mercati finanziari, ha affermato che è improbabile che gli obiettivi strategici delineati da Barclays rafforzino le azioni della banca nel lungo termine.

"Si tratta di un grande ritorno di capitale, ma temo che si tratti di un rimbalzo di un gatto morto", ha detto. (1 dollaro = 0,7897 sterline)