BLACKSTONE INC. 
Le società di buyout specializzate in piccole operazioni stanno affrontando un rallentamento delle assunzioni per i dealmaker, in quanto si trovano ad affrontare le sfide di finanziamento e di raccolta fondi che ostacolano i grandi leveraged buyout, dicono i dealmaker e i reclutatori.
Questo sta dando alle piccole aziende un'ampia scelta di talenti che tradizionalmente le snobbano per carriere più lucrative in aziende più grandi.
"I curriculum che sto vedendo - e la loro qualità - sono migliori di quelli che ho visto da molto tempo", ha detto Robert Covington, managing partner di Braemont Capital Management LLC, una società di private equity con sede a Dallas che all'inizio di quest'anno ha raccolto il suo primo fondo, accumulando 525 milioni di dollari.
"In passato era davvero difficile lasciare una delle aziende più grandi per via della retribuzione o dell'opportunità, ma ora non è più così", ha detto Covington, che in precedenza era co-managing partner di RedBird Capital Partners Management LLC, una società di private equity molto più grande con 8,6 miliardi di dollari di capitale in gestione. Braemont, che impiega 11 persone, prevede di assumerne altre tre entro la fine dell'anno.
Non sono disponibili dati a livello di settore che confrontino le assunzioni nelle grandi e nelle piccole società di private equity, ma alcune indagini condotte da cacciatori di teste esecutivi mostrano questa tendenza.
Su 15 società di private equity statunitensi intervistate dalla società di reclutamento Eastward Partners, con sede a New York, 12 hanno riferito che le assunzioni sono diminuite nei sei mesi fino alla fine di maggio. Due delle aziende che hanno registrato una ripresa delle assunzioni nello stesso periodo erano più piccole, con un patrimonio inferiore a 1 miliardo di dollari.
Matthew Simon, che l'anno scorso ha lasciato Ardian, una società di private equity che gestisce attività per 150 miliardi di dollari, per Gamut Capital Management, che gestisce oltre 2 miliardi di dollari, afferma di vedere una crescita professionale e personale più rapida in una piccola società.
"Lavorando quotidianamente con i leader più anziani della nostra azienda, tutte le buone idee vengono ascoltate e le decisioni vengono prese rapidamente, quindi c'è un aumento della responsabilità e della titolarità", ha detto Simon.
L'attuale ambiente di finanziamento delle transazioni sta anche rendendo la vita più facile alle società di private equity più piccole, dicono gli addetti ai lavori. Hanno bisogno di meno debito per le loro acquisizioni, che è diventato più costoso e più scarso a causa dell'impennata dei tassi di interesse e delle preoccupazioni per un rallentamento economico.
"Un'operazione più piccola ha meno probabilità di dipendere dal finanziamento del debito e c'è meno attrito nel portare queste transazioni al traguardo", ha detto Brian Gray, partner dello studio legale Osler, Hoskin & Harcourt LLP con sede a Toronto.
"Ci sono molte transazioni da meno di 100 milioni di dollari che sono in corso".
Le operazioni di private equity statunitensi di valore inferiore a 5 miliardi di dollari sono scese del 45% a 119,2 miliardi di dollari da un anno all'altro, secondo i dati di Dealogic. Le operazioni di private equity di valore superiore a 5 miliardi di dollari, invece, sono scese del 63% a 94,3 miliardi di dollari.
Poiché gli investitori avversi al rischio riducono i loro impegni, la raccolta di un fondo di private equity è più facile quando è più piccolo. Le aziende nordamericane che cercano 5 miliardi di dollari o più hanno raccolto 305,8 miliardi di dollari nei 12 mesi fino alla fine di giugno, mentre i fondi che raccolgono meno di 5 miliardi di dollari hanno accumulato 403,2 miliardi di dollari nello stesso periodo, secondo i dati di Refinitiv.
Richard Kunzer, co-fondatore della società di private equity Integrum con sede a New York, che ha raccolto 1,1 miliardi di dollari per il suo fondo inaugurale a maggio, ha affermato che, sebbene la raccolta di fondi non sia mai facile, gli investitori sono più disposti a sostenere le aziende più piccole perché le operazioni del mercato medio sono spesso meno dipendenti dall'utilizzo di alti livelli di leva finanziaria.
"In tre delle quattro società in portafoglio che abbiamo, non abbiamo alcuna leva nelle operazioni", ha detto Kuzner. La sua azienda di 22 persone ha aggiunto cinque nuovi membri del team nel 2023.
UN PESCE PIÙ GRANDE IN UNO STAGNO PIÙ PICCOLO
Certo, entrare in una società di private equity può essere meno gratificante dal punto di vista finanziario.
La retribuzione media di un amministratore delegato di una società di private equity con attività inferiori a 1 miliardo di dollari è di 462.000 dollari, rispetto ai 915.500 dollari di un dirigente di una società di private equity con attività comprese tra 5 e 10 miliardi di dollari, secondo l'ultimo rapporto sulle retribuzioni di Heidrick & Struggles.
Ma questa è solo una delle considerazioni, dicono gli addetti ai lavori del private equity. Un'azienda più piccola può offrire percorsi più brevi per raggiungere ruoli più senior. Le piccole aziende sono anche distribuite nelle grandi città del Nord America, invece di essere concentrate a New York.
Le principali società di private equity stanno anche alzando il livello delle posizioni che offrono. L'amministratore delegato di Blackstone Inc, Stephen Schwarzman, ha dichiarato agli analisti durante la telefonata sugli utili trimestrali dell'azienda, la scorsa settimana, che quest'anno solo 169 candidati su 62.000 hanno ottenuto un posto di lavoro a livello iniziale presso l'azienda con sede a New York, rendendo l'ingresso 12 volte più difficile rispetto all'Università di Harvard.
John Rubinetti, partner dell'ufficio di New York della società di ricerca executive Heidrick & Struggles, ha affermato che le aziende più piccole stanno raccogliendo i frutti di alcune delle sfide che le aziende più grandi devono affrontare.
"Vedo che ci sono più assunzioni nelle aziende più piccole", ha detto. "Stanno approfittando del fatto che il mercato è più favorevole per fare nuove assunzioni, laddove negli anni precedenti erano messe in ombra dai gruppi più grandi".
