Che piaccia o no, il successo di Crocs, per molti ancora un mistero, non si arresta, guadagnando particolare popolarità tra i giovani. Gli analisti di MarketScreener che sono recentemente tornati dal Nord America possono testimoniare l’onnipresenza dei sandali fluorescenti praticamente ovunque.

Nell'ultimo decennio il fatturato consolidato è triplicato. Quest'anno dovrebbe raggiungere i 4 miliardi di dollari, con un profitto di circa 700 milioni di dollari. Dopo un periodo di stagnazione tra il 2012 e il 2019, le vendite del marchio sono tornate a crescere durante la pandemia.

L'attività è stratosfericamente redditizia — le calzature di plastica Crocs hanno costi di fabbricazione quasi nulli, ma i clienti sono disposti a pagare un bel sovrapprezzo per indossare il marchio — e genera un free cash flow confortevole.

In termini di posizione finanziaria, l'anno scorso il debito è aumentato in modo significativo con l'acquisizione per 2,5 miliardi di dollari di Casual Footwear, il gruppo dietro il marchio di mocassini Hey Dude — un'altra storia di successo anglosassone che potrebbe sorprendere i latini, un po' più sofisticati in fatto di eleganza.

Pagata a un prezzo equo, questa operazione di crescita esterna contrasta con la gestione passata che si concentrava interamente sul riacquisto di azioni. Gli 1,5 dollari di utili accumulati nell'ultimo decennio sono stati utilizzati per ridurre di un terzo il numero di azioni in circolazione. Da questo punto di vista, Crocs è stata un'autentica "cannibale".

L'attuale valore d'impresa è pari a x10-x12 gli utili in contanti — o "free cash-flows" — previsti per quest'anno, e a malapena x7 gli utili previsti per il 2025. Questi multipli sembrano rappresentare un punto di ingresso molto interessante per gli investitori pronti a scommettere sul continuo successo di questi due marchi unici nel mondo della moda.

Si veda anche il nostro articolo VF Corporation: potenziale opportunità di ripresa.