Se avesse bisogno di un'illustrazione dell'"eccezionalismo" economico degli Stati Uniti, basterebbe contrapporre la sua economia ancora in crescita alle notizie di questa settimana, secondo le quali il Giappone e la Gran Bretagna sono entrati in recessione tecnica alla fine dello scorso anno, mentre la zona euro è rimasta piatta.

Almeno una parte di questa performance straordinaria rispetto alla maggior parte delle altre economie del G7 è legata al suo settore tecnologico stellare, infuso ancora una volta nell'ultimo anno dalla "rilocalizzazione" della produzione di chip e dal boom dell'intelligenza artificiale.

Il gigante della produzione di chip Nvidia ha ancora una volta rubato la scena mercoledì, con un altro balzo del 2,5% che ha visto la sua capitalizzazione di mercato superare quella di Alphabet, diventando la terza azienda più preziosa d'America, dopo Apple e Microsoft.

E nonostante l'oscillazione di inizio settimana su una lettura dell'inflazione a gennaio, che ha brevemente smorzato le speranze di taglio dei tassi d'interesse, le azioni di Wall St hanno registrato un forte rally mercoledì e i futures hanno mantenuto questi guadagni durante la notte. La lunga lista di controlli economici di giovedì, tra cui le letture di gennaio sul commercio al dettaglio e sull'industria, costituiranno il prossimo punto di svolta.

L'S&P500 è balzato indietro di quasi l'1% per riconquistare la pietra miliare dei 5.000 punti. Non è stato guidato solo dal Nasdaq, che è un settore tecnologico, ma anche l'indice delle piccole capitalizzazioni Russell 2000 è risalito di quasi il 2,5%, grazie al fatto che le preoccupazioni per il taglio dei tassi si sono un po' attenuate.

Ma, a parte Nvidia, l'effervescenza dei singoli nomi tecnologici è continuata. Uber ha registrato un'impennata di quasi il 15% fino a raggiungere un livello record, grazie a un piano di riacquisto di azioni da 7 miliardi di dollari, mentre Lyft è salita del 35% dopo che i suoi profitti hanno battuto le stime e ha segnalato un flusso di cassa libero positivo per la prima volta quest'anno.

Giovedì, il quadro macro relativamente più cupo all'estero ha dato il tono.

Il Giappone ha dichiarato che la sua economia è inaspettatamente scivolata in recessione alla fine dello scorso anno, perdendo il titolo di terza economia mondiale a favore della Germania e sollevando dubbi su quando la Banca del Giappone inizierà ad abbandonare la sua decennale politica monetaria ultra-allentata.

Nonostante le implicazioni per la politica della BOJ, lo yen è tornato a salire verso il livello di 150 per dollaro - con i mercati ancora diffidenti nei confronti degli avvertimenti della banca centrale di questa settimana sull'eccessiva debolezza della valuta.

Ma né lo yen più solido né l'aggiornamento negativo del PIL hanno potuto fermare le azioni di Tokyo, dove la febbre dei chip ha contribuito a sollevare il Nikkei a un nuovo picco di 34 anni, che ora lascia l'indice a meno del 2% dal record stabilito nel 1990.

Il gigante delle apparecchiature per la produzione di chip, Tokyo Electron, ha dato il contributo maggiore, con un salto del 5%. L'investitore di startup SoftBank, focalizzato sull'intelligenza artificiale, è salito del 3,6%. Anche gli utili societari hanno prodotto alcuni vincitori fuori misura, con l'azienda di energia verde Ebara e l'azienda di e-commerce Rakuten che sono salite di quasi il 16% ciascuna.

L'umore macro cupo in Gran Bretagna, invece, ha tenuto poco di quella spinta del mercato azionario per un FTSE piatto.

L'economia britannica è entrata in recessione nella seconda metà del 2023, uno scenario difficile in vista delle elezioni previste per quest'anno per il Primo Ministro Rishi Sunak. Il PIL si è contratto dello 0,3% nell'ultimo trimestre, dopo essersi ridotto dello 0,1% tra luglio e settembre.

La contrazione del quarto trimestre è stata più profonda di tutte le stime degli economisti in un sondaggio Reuters.

Quella che sembra una recessione tecnica poco profonda non fa altro che rafforzare una situazione di stallo più a lungo termine per l'economia del Regno Unito, dove l'Istituto Nazionale di Ricerca Economica e Sociale sottolinea che il PIL è diminuito tra il primo trimestre del 2022 e l'ultimo trimestre del 2023 e il PIL pro capite rimane inferiore ai livelli pre-COVID.

Per la Banca d'Inghilterra, le notizie faranno pressione affinché allenti i tassi d'interesse quest'anno, nonostante l'inflazione al di sopra dell'obiettivo - che almeno non è aumentata di nuovo il mese scorso, come previsto.

Flirtando con i minimi dell'anno contro il dollaro, la sterlina è tornata a scendere giovedì, mentre i rendimenti dei gilt sono scesi.

Il quadro dei tassi d'interesse statunitensi si è ammorbidito di nuovo, mentre i funzionari della Federal Reserve, più prudenti, si sono allontanati dalla sorpresa dell'inflazione dei prezzi al consumo all'inizio della settimana.

Il Presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha detto mercoledì che il percorso della Fed per tornare al suo tasso di inflazione target del 2% sarebbe ancora sulla buona strada, anche se l'aumento dei prezzi dovesse essere un po' più caldo del previsto nei prossimi mesi, e che la Fed dovrebbe essere cauta nell'aspettare troppo a lungo prima di tagliare i tassi.

I futures sono tornati a prezzare quasi 100 pb di tagli dei tassi della Fed per il 2024 e, aiutati da un calo dei prezzi del greggio, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi.

Il capo della Banca Centrale Europea è stato meno accomodante. Christine Lagarde ha detto giovedì che la BCE deve evitare di tagliare i tassi troppo presto, perché ciò potrebbe prolungare l'inflazione elevata e persino costringere la banca a stringere nuovamente la politica.

I punti chiave dell'agenda che potrebbero fornire una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di giovedì:

* Richieste settimanali di disoccupazione negli Stati Uniti, vendite al dettaglio e produzione industriale di gennaio, prezzi import/export di gennaio, indice del mercato immobiliare NAHB di febbraio, sondaggio congiunturale di febbraio della Fed di Filadelfia, sondaggio manifatturiero di febbraio della Fed di New York; inizio alloggi di gennaio in Canada.

* Decisione politica della banca centrale cilena

* Intervengono il Governatore del Consiglio della Federal Reserve Christopher Waller e il Presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic; interviene il capo economista della Banca Centrale Europea Philip Lane; intervengono i responsabili politici della Banca d'Inghilterra Catherine Mann e Megan Greene.

* Guadagni delle società statunitensi: Consolidated Edison, Applied Materials, Alliant Energy, Deere, Southern, Ingersoll Rand, Zebra Tech, Roku, Doordash, Dropbox, CBRE, Mercer, Liberty Global, Cohu, Digital Realty, West Pharmaceuticals, Bio Rad Labs, Epam, Targa, Wendy's, Crocs, Genuine Parts, Laboratory Corp of America

* Il Tesoro degli Stati Uniti vende banconote da 4 settimane