Deutsche ha scambiato miliardi di euro in titoli per contanti e titoli di Stato, hanno detto le fonti a Reuters, che contano per il suo indice di copertura della liquidità (LCR). Questo indice ha lo scopo di determinare l'entità dell'accesso di una banca alla liquidità pronta per finanziare i deflussi, come i ritiri dei depositanti.

Pur essendo una pratica bancaria legittima, la mossa ha sottolineato la preoccupazione di Deutsche per le turbolenze più ampie. Avere una grande riserva di liquidità avrebbe rassicurato gli investitori e i clienti dopo che il Credit Suisse e alcune banche statunitensi hanno subito una fuga di depositi.

Le operazioni hanno attirato l'attenzione dei supervisori della Banca Centrale Europea (BCE), che hanno interrogato il più grande istituto di credito tedesco su di esse durante gli scambi di routine, hanno detto le fonti.

Anche senza le transazioni, Deutsche avrebbe superato di gran lunga il requisito normativo LCR del 100% e il suo stesso obiettivo, hanno detto le fonti, aggiungendo che la sua liquidità non è un problema.

L'importante per la BCE, hanno detto, è stabilire quanta liquidità ha una banca in quel dato momento, oltre a quella che prevede di avere nei mesi successivi.

Il problema è che la liquidità può evaporare se le operazioni a breve termine non vengono rinnovate, offuscando la visione a lungo termine.

"Queste cose possono cambiare molto rapidamente, ma come supervisore sarei preoccupato se lo facessero alla fine del trimestre, solo per apparire più gentili, e vorrei indagare", ha detto Thorsten Beck, Direttore della Florence School of Banking and Finance e co-presidente del Comitato Scientifico Consultivo dell'European Systemic Risk Board. L'uso di tali operazioni da parte di Deutsche per migliorare la sua posizione di liquidità all'apice delle recenti turbolenze bancarie non è stato riportato in precedenza e le conversazioni con l'autorità di regolamentazione sono riservate.

Questa pratica non è insolita tra le grandi banche, ma è stata segnalata dalla BCE in uno stress test del 2019 come una tecnica per far apparire una banca più forte.

Le operazioni di Deutsche le hanno permesso di registrare un aumento del suo LCR a marzo, aiutando l'amministratore delegato Christian Sewing a lodare la "resilienza" e la "solida base" della banca agli analisti durante la presentazione dei dati del primo trimestre ad aprile.

Deutsche "gestisce attivamente un profilo di liquidità conservativo attraverso una serie di metriche di liquidità", ha dichiarato un portavoce a Reuters. Il suo livello di liquidità riflette "una gestione prudente in un ambiente di mercato incerto" e l'aumento di fine marzo è stato "principalmente guidato da movimenti stagionali", hanno aggiunto. Un portavoce della BCE ha rifiutato di commentare.

'FONDAMENTI SOLIDI' Marzo è stato un periodo di tensione per le banche. Giorni dopo che la Svizzera aveva organizzato il salvataggio di Credit Suisse, i clienti di Deutsche hanno iniziato a ritirare i depositi, hanno dichiarato in seguito i suoi dirigenti, mentre le azioni della banca sono scese fino al 15% in un solo giorno. Una delle preoccupazioni del mercato in quel momento era se le banche avessero abbastanza liquidità a disposizione per soddisfare le richieste dei depositanti. Le banche della zona euro devono avere un LCR di almeno il 100%, il che significa che hanno attività liquide sufficienti a coprire un mese di deflussi. Le operazioni di Deutsche hanno contribuito ad aumentare il suo LCR al 143% al 31 marzo, come risulta dal rapporto pubblicato ad aprile.

La cifra era pari al 137% il 23 marzo, come aveva riferito in un documento all'epoca, in una mossa insolita volta a calmare i mercati.

Il forte aumento è stato tuttavia una sorpresa, dopo che a febbraio Deutsche aveva dichiarato che avrebbe abbassato il rapporto LCR verso l'obiettivo del 130% nel corso dell'anno.

Tali correzioni a breve termine, che generano grandi movimenti di LCR, probabilmente solleveranno nuove domande da parte di regolatori e analisti sull'affidabilità dei requisiti introdotti dopo la crisi finanziaria globale del 2008.

Il Credit Suisse ha dichiarato di avere un LCR di circa il 150%, calcolato sulla base di una media di tre mesi, meno di una settimana prima di essere dichiarato non vitale dalle autorità svizzere e rilevato da UBS.

Una fonte ha detto che se c'è una cosa che la BCE ha imparato dalla rapida scomparsa del Credit Suisse è che l'LCR è un indicatore inaffidabile, poiché i depositi possono scomparire da un giorno all'altro. Lo stress test della BCE del 2019 sulla liquidità ha riscontrato che un certo numero di banche stavano utilizzando "swap di collaterale volti a migliorare la quantità (o) la qualità del buffer LCR". Un punto debole riscontrato dalla BCE è stato che alcune banche hanno riportato un calo di liquidità "pronunciato" dopo il 30° giorno, che potrebbe derivare dalle strategie di 'ottimizzazione'.

Ha anche affermato che la strategia è diventata una fonte di "interconnessione tra le banche", che i regolatori considerano una fonte di rischio sistemico per il settore.

Hans-Peter Burghof, professore di banca e finanza presso l'Università tedesca di Hohenheim, ha detto che il dibattito sull'utilità delle metriche di liquidità va avanti da decenni.

"La fiducia non può essere misurata con i numeri", ha detto. "Se fossi un regolatore, non lo sopporterei", ha aggiunto Burghof a proposito di pratiche come l'aumento degli LCR da parte delle banche, utilizzando swap e altre operazioni.