Gli elettori spagnoli si recheranno alle urne domenica in un'elezione nazionale lampo che difficilmente produrrà una maggioranza di lavoro per un singolo partito, preannunciando incertezza per i mercati.

I sondaggi prevedono che il Partito Popolare (PP), conservatore, sconfiggerà il Partito Socialista dei Lavoratori (PSOE), al potere, ma probabilmente avrà bisogno del sostegno dell'estrema destra Vox per formare un governo.

La politica fiscale del Paese, le banche e la transizione verso l'energia verde sono al centro dell'attenzione, e qualsiasi stallo politico prolungato potrebbe danneggiare le azioni spagnole, salite del 15% quest'anno.

Ecco cinque domande chiave per gli investitori.

COSA GUARDANO I MERCATI?

La rapidità con cui si può formare un nuovo governo. Nel 2019, l'attuale Primo Ministro Pedro Sanchez ha impiegato due elezioni per formare un'amministrazione.

"Il mercato spagnolo, come tutti i mercati azionari, odia l'ambiguità", ha dichiarato Steve Smith, gestore di fondi azionari europei di Invesco.

L'economista di ING Wouter Thierie ha detto che le prospettive di una maggiore incertezza politica sono una preoccupazione, "anche se non è il mio scenario di base".

Georgios Leontaris, Chief Investment Officer EMEA di HSBC Private Bank, ha detto che le discussioni post-elettorali sul bilancio e sulla tassazione sono importanti per i mercati obbligazionari.

Il divario tra i rendimenti delle obbligazioni spagnole e tedesche a 10 anni è di 104 punti base, poco cambiato rispetto a quando Sanchez ha indetto le elezioni del 23 luglio alla fine di maggio, e più stabile di recente rispetto a quelli di Italia e Grecia.

COSA SIGNIFICANO LE ELEZIONI PER L'ECONOMIA?

L'economia spagnola ha retto relativamente bene, ma sta rallentando dopo il rimbalzo post-pandemia. Il Governo prevede per il 2023 una crescita del 2,1% rispetto al 5,5% dello scorso anno.

Un rallentamento significa che l'elevato debito della Spagna, superiore al 100%, e il deficit del 4,8% del PIL sono al centro dell'attenzione, e le lunghe trattative per la formazione di un governo potrebbero rallentare il progresso delle riforme fiscali e peggiorare le finanze.

Thierie di ING ha detto che il prossimo governo dovrà affrontare l'alto debito della Spagna, notando che le regole fiscali più severe dell'UE entreranno in vigore nel 2024.

PERCHÉ LA TRANSIZIONE VERDE DELLA SPAGNA È IN PRIMO PIANO

Con la Spagna sempre più secca e calda, l'energia è stato un tema elettorale importante e i due partiti principali hanno opinioni diverse su come decarbonizzare l'economia.

Il Governo Sanchez ha aumentato il suo obiettivo di energia verde, proponendo che le energie rinnovabili generino l'81% dell'elettricità entro il 2030.

L'opposizione PP vuole prolungare la vita delle centrali nucleari oltre la finestra di chiusura del 2027-2035. Se questo viene accompagnato da garanzie di entrate per l'operatore, sarebbe ben accolto dalle utility, ha detto JPMorgan.

Il brokeraggio Renta 4 ha affermato che la proposta del PP di introdurre una tassa sui progetti di energia rinnovabile sarebbe negativa per le aziende del settore.

E LE BANCHE?

Gli investitori stanno osservando cosa accadrà al prelievo biennale del 4,8% approvato a dicembre sul reddito netto da interessi delle banche e sulle commissioni nette superiori a 800 milioni di euro (880 milioni di dollari).

Bosco Ojeda, responsabile della ricerca sulle piccole e medie imprese di UBS, ha detto che il PP potrebbe favorire una fine anticipata dell'imposta, destinata a raccogliere 3 miliardi di euro (3,3 miliardi di dollari) entro il 2024.

"È abbastanza probabile che l'imposta possa essere rimossa, (anche se) forse non immediatamente... e questo potrebbe essere visto come un vantaggio per le banche", ha detto Ojeda.

Un indice dei titoli bancari spagnoli è in rialzo di quasi il 20% quest'anno.

IMPLICAZIONI PER L'UNIONE EUROPEA?

Potenzialmente. La Spagna ha appena assunto la presidenza semestrale a rotazione del Consiglio dell'UE e la legislazione, come le nuove regole fiscali, deve essere approvata.

Federico Santi, analista senior per l'Europa di Eurasia Group, ha affermato che le elezioni "interferiranno" con la presidenza spagnola dell'UE e limiteranno la sua capacità di guidare efficacemente l'agenda dell'UE.

"Un probabile cambio di governo potrebbe comportare problemi per diverse misure...", ha detto. "La legislazione ambientale è quella più a rischio". (1 dollaro = 0,9072 euro)