Alcuni professionisti dell'industria finanziaria hanno criticato Bain e la direzione della Nichiigakkan per aver chiuso l'offerta nonostante una nuova offerta lunedì da Baring, con sede a Hong Kong - che rappresentava un premio del 20% all'offerta di Bain di 1.670 yen per azione - dicendo che gli interessi degli azionisti di minoranza erano stati trascurati e avevano perso.

Le azioni della Nichiigakkan hanno chiuso in calo del 2% dopo che la società giapponese ha detto che l'offerta di Bain ha avuto successo e che sarebbe stata delistata.

Nichiigakkan ha detto in una dichiarazione che capisce che Baring non ha fatto una contro-offerta a Bain perché Baring non è riuscita a ottenere il sostegno dei membri della famiglia fondatrice.

I core business di Nichiigakkan, basati a Tokyo, di assistenza agli anziani, cura dei bambini e personale ospedaliero stanno crescendo costantemente, secondo l'azienda, poiché la domanda di servizi sta aumentando in un paese con una popolazione che invecchia rapidamente.

Baring ha detto lunedì di aver contattato i membri della famiglia fondatrice di Nichiigakkan con un'offerta indicativa di 2.000 yen per azione, valutando l'azienda a 146 miliardi di yen (1,4 miliardi di dollari). Baring ha detto di essere aperta alla negoziazione e di essersi offerta di assistere ad un management buyout.

Data l'offerta più alta, Bain avrebbe dovuto estendere la scadenza per la sua offerta oltre lunedì per permettere agli investitori di pesare entrambe le offerte, ha detto Shoya Ohkuma, amministratore delegato della QuestHub, società di consulenza per procure con sede a Tokyo.

"I diritti degli azionisti di minoranza di Nichiigakkan sono stati trascurati completamente durante tutto il processo", ha detto Ohkuma. La direzione della Nichiigakkan avrebbe dovuto fare il passo di rivelare agli azionisti la controproposta di una famiglia fondatrice, ha detto.

La società di investimento Lim Advisors, con sede a Hong Kong, che detiene una quota non rivelata di Nichiigakkan, ha detto che il consiglio e il comitato speciale avevano la responsabilità di assicurare un risultato equo per tutti gli azionisti.

Lim ha detto che avrebbe continuato a chiedere a Nichiigakkan di fornire ulteriori informazioni sulla possibile proposta di Baring e qualsiasi altra potenziale proposta a Nichiigakkan.

"Il consiglio ha raccomandato una vendita di azioni a quello che crediamo sia un prezzo basso in una transazione in cui ad alcuni azionisti è stata data l'opportunità di reinvestire nel business dopo la privatizzazione, mentre ad altri no", ha detto Lim.

Il successo di Bain è dovuto principalmente a un accordo che ha fatto con Effissimo Capital Management, con sede a Singapore, che possiede il 12,5% di Nichiigakkan. Bain ha detto che Effissimo avrebbe offerto le sue azioni in cambio di una quota non rivelata in un veicolo che avrebbe posseduto indirettamente la Nichiigakkan.

Dare una condizione così speciale a un certo azionista rappresenta una mancanza di equità verso gli azionisti di minoranza, ha detto Ohkuma.

I rappresentanti di Bain e Baring hanno rifiutato di commentare.

Bain ha lanciato la sua offerta in maggio e l'ha estesa quando le azioni di Nichiigakkan sono state scambiate sopra il prezzo dell'offerta. Ha aumentato la sua offerta all'inizio di questo mese a 1.670 yen per azione da 1.500 yen. Prima del lancio dell'offerta, Bain si era assicurata una quota del 44% dal top management di Nichiigakkan e dai membri della famiglia fondatrice.

Il capo delle operazioni giapponesi di Bain Capital, Yuji Sugimoto, siede nel consiglio.

Le azioni Nichiigakkan sono salite fino a 1.743 yen martedì mattina, prima di chiudere a 1.664 yen.

($1 = 105,6600 yen)