NVIDIA CORPORATION La ricostituzione di Russell, un evento che di solito si traduce in uno dei giorni di trading più affollati dell'anno, diventerà ufficiale dopo la campana di chiusura di venerdì e conclude un processo in più fasi da parte di FTSE Russell per il refresh annuale dei suoi indici.
Questo cambiamento, che avviene una volta all'anno, induce i gestori di fondi ad adeguare i loro portafogli per riflettere le nuove ponderazioni e componenti.
Questo aggiornamento comprende una serie di indici Russell, come l'indice Russell 1000 di titoli a grande capitalizzazione e l'indice Russell 2000 di titoli a piccola capitalizzazione, che insieme costituiscono l'indice Russell 3000. Inoltre, ci sono indici di stile come il Russell 1000 growth e il Russell 2000 value.
Dopo la ricostituzione dello scorso anno, si prevede che il furioso rally dei titoli che si ritiene possano trarre vantaggio dall'IA, nomi come Nvidia e Super Micro Computer, avrà un impatto significativo sugli indici Russell growth e value di quest'anno.
Anche con un recente scivolone, le azioni di Nvidia a partire da lunedì hanno registrato un rally di circa il 180% rispetto a un anno fa, mentre Super Micro ha guadagnato oltre il 230%. Meta Platforms è balzata di quasi il 75% e Microsoft è salita di oltre il 31%.
La sovraperformance nella crescita significa che ci saranno meno di 400 azioni nell'indice di crescita Russell 1000, secondo Steven DeSanctis, stratega azionario di Jefferies a New York, che stima che i primi cinque nomi rappresenteranno oltre il 44% della ponderazione.
"Tutti i nomi più importanti continuano ad avere una proporzione sempre più grande", ha detto DeSanctis.
Inoltre, le ponderazioni della crescita del Russell 2000 si sposteranno e DeSanctis prevede una diminuzione del 4,6% della ponderazione del settore tecnologico, mentre la sanità guadagnerà il 3,4%.
L'indice di crescita Russell 1000 dovrebbe avere circa due terzi dei suoi componenti solo nella tecnologia e nei servizi di comunicazione, ha detto Bryant VanCronkhite, gestore senior di portafoglio presso Allspring Global Investments a Menomonee Falls, Wisconsin.
Nel frattempo, circa 45 titoli stanno lasciando l'indice di crescita, riducendo l'indice a poco più di 390 nomi, rispetto ai circa 870 dell'indice di valore, ha detto VanCronkhite.
"Diventa molto più difficile battere i benchmark quando si hanno meno strumenti nella cassetta degli attrezzi", ha detto VanCronkhite. "Se si dispone di un numero inferiore di nomi, si possono avere meno opzioni per costruire il portafoglio ideale".
Mentre alcuni fornitori di indici scelgono di aggiornare costantemente i loro indici per mantenere una quantità fissa di componenti, FTSE Russell li ricostituisce solo una volta all'anno, ad eccezione dell'aggiunta di offerte pubbliche iniziali su base trimestrale.
Poiché la ricostituzione è ben annunciata ogni anno, crea anche una domanda aggiuntiva per l'acquisto e la vendita di titoli, in quanto alcuni investitori possono vedere la liquidità aggiuntiva come un'opportunità per approfittare di eventuali dislocazioni dei prezzi che ne possono derivare.
In occasione della ricostituzione del giugno 2023, 72,7 miliardi di dollari e 61,7 miliardi di dollari in azioni statunitensi sono stati scambiati nei momenti conclusivi delle contrattazioni del venerdì sulla Borsa di New York e sul Nasdaq, rispettivamente, secondo FTSE Russell.
A causa della concentrazione nei titoli di crescita a grande capitalizzazione come Nvidia quest'anno, il tipico gestore di titoli di crescita a grande capitalizzazione è sottopeso del 16,7% dai dieci titoli di riferimento principali, ha stimato Patrick Palfrey, stratega azionario senior di UBS, in un rapporto della fine del mese scorso. Palfrey prevede che le ponderazioni delle prime 10 aziende nell'indice di crescita Russell 1000 aumenteranno dal 56,1% al 61,3% dopo il refresh.
"In teoria, l'aumento della concentrazione dovuto al ribilanciamento creerebbe una pressione d'acquisto in questi titoli; in pratica, l'impatto dovrebbe essere mitigato dalle regole di diversificazione del portafoglio", hanno detto gli analisti di UBS nel rapporto ai clienti, notando che questo dovrebbe aumentare il tracking error tra i gestori growth.
A dicembre 2023, circa 10,5 trilioni di dollari di asset erano indicizzati agli indici Russell statunitensi e 15,9 trilioni di dollari a livello globale. Sebbene Russell abbia iniziato a offrire indici che limitano il peso dei titoli con la maggiore capitalizzazione di mercato o li escludono, non ci sono piani per adeguare la metodologia degli indici per tenere conto della concentrazione del mercato.
"Siamo qui come fornitore di indici per riflettere il mercato. Questo è ciò che sentiamo costantemente dai nostri clienti, che vogliono", ha dichiarato Catherine Yoshimoto, Direttore del Product Management per gli indici Russell US di FTSE Russell.
"E per coloro che hanno altre esigenze, stiamo studiando soluzioni che possano andare bene per loro, come gli indici con tetto massimo o gli indici di esclusione o le diverse segmentazioni del mercato".
