La raffica di accordi sottolinea il desiderio del settore energetico canadese di crescere per beneficiare del rimbalzo dei prezzi del petrolio con la ripresa della domanda globale di carburante. Riflette anche le aziende più piccole che scommettono sulle economie di scala.

"Dato che i mercati di finanziamento si sono riaperti per il rimbalzo dei prezzi delle materie prime, si vedrà un maggior numero di questi accordi, e si vedrà un maggior numero di aziende di dimensioni simili che si riuniscono", ha detto Luke Gordon, capo delle fusioni e acquisizioni canadesi alla Goldman Sachs.

La proposta di fusione di 478 milioni di dollari canadesi del fornitore di servizi petroliferi Secure Energy Services con Tervita Corp, questo mese, ha portato gli accordi canadesi del settore energetico ad un record di 18 miliardi di dollari, secondo i dati di Dealogic.

Gli affari canadesi del settore energetico hanno costituito il 16,2% dei volumi globali di 111,4 miliardi di dollari tra l'inizio dell'anno e il 18 marzo, l'importo più alto dal 2002, secondo i dati.

Mentre l'attività statunitense da un anno all'altro ha totalizzato 26,1 miliardi di dollari, è stata inferiore al record di 83,6 miliardi di dollari del 2017.

Grafico: Valori degli accordi energetici globali, 1995-2021 (Q1) Valori degli accordi energetici globali, 1995-2021 (Q1) - https://graphics.reuters.com/CANADA-ENERGY/GRAPHIC/xklvyrberpg/chart.png

Grafico: Valore delle transazioni energetiche in Canada, 1995-2021 (Q1) - https://graphics.reuters.com/CANADA-ENERGY/GRAPHIC/xlbpgxzrmvq/chart.png

Gli investitori stanno applaudendo gli accordi, con le azioni degli acquirenti che generalmente salgono all'indomani degli annunci. Le azioni della Secure sono salite del 10% da quando è stata proposta la fusione, superando l'indice energetico canadese, che è sceso del 3% nello stesso periodo.

IL MODELLO ORGANICO È MORTO

Stephen Duench, vicepresidente e gestore di portafoglio presso AGF Investments Inc, ha detto che molte delle società a piccola capitalizzazione cariche di debiti hanno anche buone attività e le M&A le aiutano a sbloccare il valore di queste attività.

"Abbiamo avuto un notevole rimbalzo nei mercati e nel settore dell'energia, che probabilmente ha accelerato molti di questi ragazzi" per andare avanti con gli accordi, ha aggiunto.

Grant Fagerheim, amministratore delegato di Whitecap Resources, una società di petrolio e gas con sede a Calgary, si aspetta che il consolidamento continui.

"Quello che ci aspettiamo è un ambiente di credito più stretto, con meno finanziatori e un debito a costi più elevati", ha detto. "Sento che siamo nel terzo o quarto inning di una partita a nove inning".

Gli spread di credito si stanno allargando mentre le banche rivalutano la loro propensione al rischio per i piccoli produttori, ha detto Fagerheim. Di conseguenza, alcuni produttori stanno cercando di crescere.

Whitecap ha eseguito due accordi nella seconda metà del 2020 utilizzando le azioni per acquistare i rivali Nal Resources e TORC Oil & Gas, che gli hanno permesso di ridurre il debito, ha detto Fagerheim, in un tipo di accordo che probabilmente sarà replicato.

La ripresa dei prezzi del petrolio dai minimi dello scorso anno significa che più aziende sono incentivate ad andare avanti con gli accordi.

"Il modello di crescita organica è morto", ha detto Adam Waterous, amministratore delegato della società canadese di private equity Waterous Energy Fund, che questo mese ha completato l'acquisizione di Osum Oil Sands Corp per 171 milioni di dollari canadesi (137 milioni di dollari).

"Puff Daddy ha detto tutto: 'It's all about the Benjamins'", ha detto, riferendosi alla canzone del rapper americano sulla banconota da 100 dollari. "Se le aziende canadesi vogliono accedere al denaro degli investitori statunitensi, devono guadagnare scala", ha aggiunto.

(1 dollaro = 1,2494 dollari canadesi)