Gestori di fondi globali come Pictet Wealth Management e Principal Global Investors e gestori focalizzati sulla Cina come MegaTrust Investment e Water Wisdom Asset Management sottolineano il pedaggio preoccupante che settimane di dure misure anti-virus in molte grandi città hanno avuto su persone e aziende.

"L'isolamento in tutta la città di Shanghai è un grosso problema", ha detto Qi Wang, amministratore delegato di MegaTrust Investment (HK). "Questo è un rischio che potrebbe non andar via facilmente con il tempo. A differenza della crisi Russia-Ucraina".

I mercati azionari cinesi sono i secondi peggiori performer a livello globale quest'anno dopo la Russia colpita dalle sanzioni, con il principale indice azionario di riferimento in calo del 17% finora nel 2022. L'economia ha rallentato bruscamente a marzo, poiché sono stati colpiti i consumi, il settore immobiliare e le esportazioni.

La produzione di alcune delle maggiori aziende cinesi quotate in borsa, tra cui SAIC Motor Corp e Semiconductor Manufacturing International Corp, è stata interrotta da chiusure a Shanghai iniziate a fine marzo per contenere la più grande epidemia di coronavirus del paese in due anni.

Anche se alcuni produttori hanno cominciato a prepararsi questa settimana a riaprire i loro impianti a Shanghai, le fabbriche potrebbero faticare ad operare in una città che rimane in gran parte sigillata.

Alan Wang, che gestisce 6 miliardi di dollari di azioni cinesi e di Hong Kong presso Principal Global Equities, dice che la lotta contro la pandemia sta prendendo un pedaggio sui guadagni aziendali e la situazione è "piuttosto deludente".

Il fondo di Wang si è liberato delle partecipazioni nel commercio elettronico e in altre aziende internet che dipendono dalla domanda dei consumatori, ed è passato a sovrappesare settori più difensivi come i servizi pubblici, nuova energia, infrastrutture, materiali e aziende statali.

Dong Chen, capo della ricerca macroeconomica sull'Asia di Pictet Wealth Management, dice che gli investitori finora erano preoccupati soprattutto per le misure di regolamentazione della Cina dal 2020.

Ora sono preoccupati per il trascinamento sulla fiducia dei consumatori e delle aziende e sull'economia, dato che il governo insiste con la sua strategia zero-COVID.

"Può essere anche una decisione politica. Quindi vediamo un rischio crescente di un errore politico. Ecco perché molti investitori sono più preoccupati questa volta", ha detto Chen.

Li Huiyong, capo economista di Hwabao WP Fund Management Co, ha detto che COVID è diventata la maggiore preoccupazione per i mercati di capitale continentali, superando fattori esterni come il conflitto Russia-Ucraina e la stretta monetaria degli Stati Uniti.

L'economia soffrirà ulteriormente, "se COVID non sarà messa sotto controllo, o se la politica anti-virus della Cina non sarà regolata", ha detto.

Grafico: Per gli investitori cinesi, il blocco di COVID è il pericolo chiaro e presente, ECONOMIA BASSA

Il conflitto dalla fine di febbraio in Ucraina, che la Russia definisce un'operazione speciale, aveva già danneggiato le azioni cinesi, stimolando 6,3 miliardi di dollari di deflussi a marzo per paura che Pechino potesse affrontare sanzioni occidentali a causa dei suoi legami con Mosca.

Ma i blocchi di COVID sono più vicini a casa, con un impatto visibile.

Gli analisti di Nomura hanno detto la settimana scorsa che 45 città in Cina - che costituiscono il 40% del PIL cinese - erano sotto blocco totale o parziale, con l'economia a crescente rischio di recessione.

Per attutire il crollo, venerdì la Cina ha annunciato un taglio ai coefficienti di riserva obbligatoria delle banche e ha promesso di sostenere i settori più colpiti, aumentare la spesa fiscale e incrementare gli investimenti in infrastrutture.

Ma Li di Hwabao ha detto che tali misure aiuterebbero a malapena nelle città sigillate.

"Anche se ottengo l'approvazione per un progetto, non posso iniziare a costruire; anche se ottengo supporto di liquidità, non posso trasformarlo in transazioni; e anche se ho soldi, non posso fare shopping", ha detto.

Nell'outlook del secondo trimestre di Fidelity International, Andrew McCaffery, global chief investment officer for asset management, ha detto che le politiche per contenere la pandemia rimangono i maggiori punti interrogativi sull'economia cinese, "con focolai e gli effetti di chiusure su larga scala come abbiamo visto a Shenzhen e Shanghai destinati a trascinare la produzione e a rendere impegnativo l'obiettivo della Cina di raggiungere una crescita di circa il 5,5% quest'anno".

Yuan Yuwei, un gestore di hedge fund presso Water Wisdom Asset Management che è a corto di azioni cinesi, l'ha messa in modo più schietto.

Cercare di contenere la variante Omicron altamente contagiosa con una politica di tolleranza zero è come "cercare di spegnere una carretta infuocata di froci con una tazza d'acqua", ha detto.

Se Pechino elimina la politica, ciò "offrirebbe il vero segnale che il mercato ha toccato il fondo".