Pur dando vita ad un mercato moribondo, l'IPO di Whoosh potrebbe rivelarsi un'eccezione, in quanto le aziende faticano ad avvicinarsi alle valutazioni previste in passato, hanno detto banchieri e strateghi.

Whoosh lunedì ha più che dimezzato le dimensioni della sua offerta pubblica iniziale (IPO) a 36,5 milioni di dollari, rispetto al precedente obiettivo di 80 milioni di dollari, affermando che gli azionisti non avrebbero venduto azioni.

Con la scomparsa delle grandi banche occidentali che solitamente sottoscrivevano le IPO ai principali investitori istituzionali, le aziende devono ora vendere volumi più piccoli a investitori per lo più al dettaglio.

"I mercati occidentali sono chiusi, non c'è denaro occidentale, forse solo da alcune giurisdizioni amiche", ha detto Sergei Suverov, stratega degli investimenti presso Aricapital Asset Management.

La Russia ha visto un'impennata di IPO nel 2021, quando il rivenditore Fix Price ha raccolto quasi 2 miliardi di dollari in una doppia quotazione a Londra e a Mosca. Il picco decennale di 3,7 miliardi di dollari raccolti nelle IPO ha fruttato alle banche d'investimento più di 100 milioni di dollari in commissioni, secondo i dati di Refinitiv.

Ma l'"operazione militare speciale" di febbraio in Ucraina ha scatenato una svendita degli asset russi, cancellando il 42,5% della capitalizzazione del suo mercato azionario finora quest'anno e rendendo difficile per le aziende espandere le operazioni oltre i confini della Russia.

"Non c'è da aspettarsi grandi collocamenti - di 1 miliardo di dollari o più. Ma potrebbero esserci collocamenti da 100 a 300 milioni di dollari, con un focus sulla vendita al dettaglio", ha detto Suverov.

DENARO LOCALE

Tuttavia, mercoledì Whoosh cercherà di raccogliere fondi presso gli investitori russi, affamati di opportunità.

Mentre alcune aziende sono state costrette a ripensare ai loro piani, le condizioni potrebbero giocare a favore di Whoosh, che ha dichiarato di aver riscontrato un forte interesse da parte di "un'ampia gamma di investitori al dettaglio" e di "importanti fondi di investimento russi".

La domanda repressa, in parte a causa del divieto di negoziazione di attività estere, potrebbe stimolare l'interesse per un noto marchio di consumo che necessita di fondi modesti per espandersi in Russia e negli Stati ex sovietici.

I dirigenti di Whoosh hanno fatto marketing dell'azienda presso i broker russi e hanno risposto alle domande degli investitori.

Una fonte del mercato finanziario che ha lavorato su alcune IPO del 2021 ha detto che l'unica opzione di Whoosh era quella di attrarre denaro locale, dato che le sanzioni hanno bloccato l'accesso della Russia ai servizi finanziari occidentali e a una grande fonte di finanziamento.

Nell'IPO di Fix Price, la più grande della Russia dall'introduzione delle sanzioni nel 2014, gli investitori russi hanno rappresentato circa il 10% della domanda, mentre gli Stati Uniti hanno fornito il 40% e la Gran Bretagna un terzo.

Le quotazioni della Russia erano popolari tra i fondi occidentali che cercavano di sfruttare il suo potenziale carico di rischi. Ma mentre l'Occidente evita la Russia a causa dell'Ucraina, il focus aziendale post-sovietico si sta spostando.

Whoosh ha accantonato i piani di espansione in Europa e il gioielliere Sokolov, che spera di entrare in Borsa nel 2023, ha spostato la sua attenzione dalla Germania alla Cina e sta prestando molta attenzione all'andamento dell'azienda di scooter elettrici.

"Molte aziende guardano al prossimo anno", ha detto a Reuters Artem Sokolov, socio dirigente e comproprietario di Sokolov. "Aspetteremo una finestra e se si presenterà, saremo pronti a muoverci prontamente".

AFFIDAMENTO AL DETTAGLIO

La Russia non è estranea alla partecipazione di IPO al dettaglio e in alcune operazioni più piccole la quota russa degli investitori è stata elevata.

SPB Exchange, la seconda borsa più grande della Russia, è stata lanciata nel novembre 2021 con un focus sugli investitori al dettaglio.

L'azienda di sicurezza informatica Positive Technologies è stata costretta a rivedere i piani l'anno scorso e ha lanciato localmente dopo essere stata inserita in una lista di sanzioni degli Stati Uniti e un gruppo di banche guidate dall'Occidente si è ritirato.

Da allora, l'azienda è tornata sui mercati dei capitali azionari, vendendo un ulteriore 1,4% di azioni ad un'OSP a settembre.

"Uno dei cambiamenti chiave dell'ultimo anno è che il nostro profilo di investitori è cambiato. Solo un anno fa avevamo fondi di investimento americani (e di altri Paesi); ora molti cittadini russi sono diventati investitori", ha dichiarato il mese scorso Yuri Maximov, co-fondatore e azionista di maggioranza di Positive Technologies.

Il numero di investitori al dettaglio che utilizzano i servizi di intermediazione in Russia sta crescendo, raggiungendo i 27,3 milioni nel terzo trimestre, ma il volume dei fondi detenuti è diminuito del 32% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 5,2 trilioni di rubli (82,6 miliardi di dollari).

Il denaro c'è, ma per lo più nascosto sotto il letto, ha detto Sergei Popov, amministratore delegato di NZT Rusfond, con gli investitori diffidenti per l'intensa incertezza geopolitica.

"Più aziende escono con successo, meglio è", ha detto Popov, che lavora a stretto contatto con gli investitori al dettaglio.

(1 dollaro = 62,9500 rubli)