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Gli hedge fund hanno acquistato azioni di Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) tra il 2021 e il 2023, scommettendo che il suo prezzo sarebbe salito alle stelle una volta che la Securities and Exchange Commission (SEC) avesse dato il via libera all'ETF di bitcoin spot, hanno detto le fonti.
Grayscale ha cercato senza successo di convertire il suo fondo in un ETF dal 2016 e ha intentato una causa contro la SEC nel 2022 dopo che l'autorità di vigilanza aveva respinto la sua nuova domanda.
Grayscale Bitcoin Trust è stato convertito da un trust a un ETF l'11 gennaio, dopo che la SEC ha approvato gli ETF quotati negli Stati Uniti che tracciano il bitcoin.
In attesa dell'approvazione del regolatore, il trust di Grayscale è stato scambiato con uno sconto rispetto alle sue attività sottostanti che ha raggiunto quasi il 50% nel dicembre 2022, secondo la piattaforma di dati YCharts, in seguito al crollo della borsa cripto FTX.
Per alcuni hedge fund, i potenziali guadagni che l'approvazione dell'ETF avrebbe potuto generare si sono trasformati in un commercio. Non appena un tribunale ha deciso a favore di Grayscale nell'agosto 2023, il divario di prezzo ha iniziato a chiudersi, come mostrano i dati.
Un market maker ha dichiarato che circa 20 hedge fund, da piccole a grandi aziende, hanno effettuato questo scambio. La fonte ha parlato a condizione di anonimato perché non è autorizzata a discutere pubblicamente le posizioni dei clienti.
Grayscale e la SEC non hanno risposto alla richiesta di Reuters di commenti sulla questione.
Il fondo speculativo Fir Tree Partners, con 3 miliardi di dollari di asset in gestione, ha visto per la prima volta un'opportunità nell'ultimo trimestre del 2022, quando il trust di Grayscale era scambiato con uno sconto del 42% rispetto ai suoi asset, ha detto una persona che ha familiarità con la questione. La sua scommessa sulla riduzione della dislocazione dei prezzi ammontava a 60 milioni di dollari.
L'azienda, che ha rifiutato di commentare, ha iniziato ad uscire dalla posizione nel settembre dello scorso anno, dopo la decisione del tribunale. Fir Tree l'ha venduta completamente a gennaio, dopo l'approvazione normativa del prodotto, secondo la fonte.
Anche il fondo speculativo Hunting Hill ha investito in GBTC quando era scambiato con uno sconto del 42% e l'ha chiuso quando si è ridotto al 7% l'anno scorso, ha detto una fonte che ha familiarità con la questione.
Il fondatore di un fondo hedge macro con sede negli Stati Uniti ha detto a Reuters che la sua convinzione sull'approvazione è aumentata dopo che una sentenza del tribunale ha detto che nell'agosto dello scorso anno la SEC aveva sbagliato a respingere la domanda di Grayscale. L'ha descritta come "l'operazione del secolo".
Non tutto il denaro della scommessa GBTC, tuttavia, sta tornando nello spazio bitcoin. Molti hedge fund sono tra gli investitori che hanno guidato i deflussi in GBTC dopo la sua conversione in ETF. I deflussi ammontano a 4,77 miliardi di dollari dal lancio all'inizio di questo mese, portando il patrimonio dell'ETF a 20,4 miliardi di dollari.
Per molti gestori di portafoglio, l'arbitraggio dei prezzi è stato opportunistico.
"Si è rivelata un'ottima operazione", ha detto Christopher Brown, fondatore del fondo hedge multi-strategico Aristides Capital, con sede a Louisville, Kentucky. L'azienda da 240 milioni di dollari ha investito circa 20 milioni di dollari in GBTC con uno sconto medio del 30% rispetto alle sue attività.
Il fondo ha venduto la maggior parte delle sue posizioni e prevede di uscire completamente nei prossimi mesi, poiché Brown non è interessato a investire nell'ETF di bitcoin spot. "Non siamo intrinsecamente super entusiasti del bitcoin". (Servizio di Carolina Mandl, a New York, e di Nell Mackenzie, a Londra; ulteriori informazioni di Suzanne McGee, a New York; editing di Megan Davies e Marguerita Choy)
