I trader ora quotano una probabilità di circa il 40% di una mossa di 25 punti base a settembre, rispetto alla possibilità di oltre il 50% che avevano visto solo martedì.
Ciò suggerisce che stanno propendendo per una pausa nel ciclo di inasprimento record della BCE, che ha portato i tassi dal territorio negativo al 3,75% in un solo anno.
L'attività imprenditoriale tedesca si è contratta al ritmo più rapido in oltre tre anni nel mese di agosto e molto più di quanto previsto dagli analisti, secondo i dati mostrati mercoledì, approfondendo la flessione dell'attività imprenditoriale molto più di quanto si pensasse in tutta la zona euro. Nel frattempo, l'attività commerciale della Gran Bretagna ha subito una contrazione inaspettata, aumentando i rischi di recessione.
I rendimenti obbligazionari nella zona euro e in Gran Bretagna, recentemente sostenuti da un'economia statunitense resiliente, sono crollati. L'euro è sceso a un minimo di oltre due mesi rispetto al dollaro e la sterlina è scesa bruscamente, poiché gli investitori hanno anche ridimensionato le loro aspettative sul punto in cui i tassi della BCE e della Banca d'Inghilterra raggiungeranno il picco.
"Il PMI suggerisce che si è tornati alla narrativa pre-estiva di tassi più bassi", ha detto Piet Christiansen, analista capo di Danske Bank.
Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni, il benchmark per l'area euro, è sceso di 13 punti base al 2,52%, il più basso dal 10 agosto. I rendimenti tedeschi a due anni, sensibili alle aspettative sui tassi di interesse, sono scesi analogamente sotto il 3%.
Colpito dalla diminuzione delle aspettative di rialzo dei tassi, l'euro è sceso fino a 1,0804 dollari, estendendo le sue perdite contro il dollaro questo mese all'1,7%. E' destinato a subire il maggior calo mensile da maggio.
FORTUNE DIVERGENTI
In Gran Bretagna, i rendimenti dei gilt sono scesi di oltre 10 punti base in giornata lungo tutta la curva dei rendimenti e la sterlina è scesa fino allo 0,9% rispetto al dollaro.
Solo la settimana scorsa, i rendimenti dei gilt a 10 anni avevano raggiunto i livelli più alti dal 2008, appena sopra il 4,7%.
I bruschi cali dei costi di prestito di mercoledì evidenziano come l'economia più debole dell'Europa e le prospettive dei costi di prestito divergano dalla resistenza degli Stati Uniti. I solidi dati statunitensi di questo mese hanno fatto sperare che i tassi di interesse rimarranno più alti più a lungo.
Questo ha portato i rendimenti del Tesoro americano ai massimi da oltre un decennio e ha innalzato i costi di prestito a livello globale, con il rendimento decennale della Germania che è salito prima di agosto al 2,72%, il massimo da marzo.
Evidenziando il contrasto tra le prospettive, i rendimenti del Tesoro statunitense sono scesi molto meno rispetto all'Europa mercoledì e sono stati scambiati con il rendimento più alto rispetto a quello della Germania da dicembre, a 173 punti base, un vento contrario all'euro.
"La tesi dovish secondo cui l'inflazione elevata non è il risultato di un eccesso di domanda, ma piuttosto il risultato di shock esogeni e quindi un contributo alla crescita debole, è rafforzata dai dati PMI", hanno detto gli economisti di Citi in una nota ai clienti.
"Il rilascio del PMI di oggi riduce le possibilità di un rialzo dei tassi a settembre (il nostro scenario di base) e aumenta la possibilità che i tagli dei tassi arrivino prima di quanto pensavano la maggior parte dei membri del Consiglio direttivo", hanno aggiunto.
JPMorgan si aspetta ora che la BCE faccia una pausa a settembre e ha posticipato la sua aspettativa di un rialzo finale di 25 punti base a ottobre, unendosi a una stretta maggioranza di economisti intervistati da Reuters all'inizio di agosto, che si aspettavano anch'essi una pausa a settembre.
Sebbene le aspettative siano state ridimensionate, i trader si aspettano ancora due rialzi dei tassi di 25 bps da parte della BoE, che sta affrontando un'inflazione più elevata rispetto alla zona euro. Inoltre, vedono ancora poco meno del 60% di possibilità di un rialzo dei tassi della BCE di 25 punti base entro dicembre.
La chiave per le aspettative degli investitori da parte della BCE saranno i dati sull'inflazione della zona euro della prossima settimana.
"Ci sono molti indicatori che suggeriscono che avremmo potuto avere l'ultimo rialzo, ma se si guarda solo all'inflazione, che è il mandato chiave della BCE... non è un affare fatto", ha detto Christiansen di Danske Bank.
