Le probabilità che il primo taglio dei tassi della Fed avvenga a marzo sono salite al 63%, mentre si prevede che la Reserve Bank of India manterrà i tassi fino alla metà del prossimo anno.

Ciò si è riflesso sui tassi OIS dell'India.

L'OIS a un anno, considerato l'indicatore più chiaro dei movimenti a breve termine dei tassi, è sceso di soli 20 punti base (bps) nelle ultime sei settimane al 6,82%, mentre il rendimento degli Stati Uniti a 10 anni è crollato di oltre 75 bps.

Allo stesso modo, il tasso OIS a cinque anni è sceso solo di circa 30 punti base, al 6,45%.

"Non ho modificato le mie aspettative di taglio dei tassi dell'India, anche con il cambiamento dei prezzi di mercato per i tassi della Fed", ha dichiarato Michael Wan, analista valutario senior, ricerca sui mercati globali presso la MUFG Bank di Singapore.

"Direi che l'attenzione della RBI è ancora molto concentrata sull'inflazione interna, sulla crescita e sulle dinamiche macro".

E anche dopo l'inizio dei tagli dei tassi, gli operatori di mercato si aspettano che siano poco profondi, data la forte crescita economica del Paese - del 7,6% nel periodo luglio-settembre - e dato che la RBI cerca di ancorare l'inflazione vicino al suo obiettivo a medio termine.

Per questi motivi, dice Wan, MUFG si aspetta che la Banca centrale inizi a tagliare i tassi solo a luglio-settembre, e che il totale del 2024 ammonti a soli 50 punti base di tagli.

La Fed, invece, si prevede che taglierà i tassi di 125 punti base nel 2024.

Mentre sia la RBI che la Fed annunceranno la loro politica nei prossimi giorni, i loro toni potrebbero essere diversi, dato che le preoccupazioni sull'inflazione riemergono in India.

Dopo due mesi di cali, si prevede che l'inflazione al dettaglio dell'India superi il 6% a novembre, superando il limite di tolleranza della RBI e rimanendo ben al di sopra del suo obiettivo a medio termine del 4%.

Questo si ripeterà anche a dicembre, stima Vijay Sharma, Senior Executive Vice President presso il primary dealership PNB Gilts.

"Quindi non c'è spazio per la RBI per accennare a un atteggiamento di dovishness, e anche i mercati degli swap non hanno cambiato le loro scommesse sul taglio dei tassi".