Il cosiddetto mantra "più alto più a lungo" è ora la posizione ufficiale della Federal Reserve statunitense, della Banca Centrale Europea e della Banca d'Inghilterra, oltre ad essere riecheggiato dai responsabili della politica monetaria da Oslo a Taipei.
Per i banchieri centrali, prima rimproverati per aver individuato in ritardo l'impennata post-pandemia dell'inflazione e poi ammoniti per aver esagerato nella risposta, il premio di riportare l'economia globale a prezzi stabili senza recessione è ora a portata di mano.
Il loro compito è quello di convincere i mercati finanziari a non vanificare il loro lavoro con scommesse su tagli anticipati dei tassi, e di vigilare su nuovi rischi come l'aumento dei prezzi del petrolio - sperando che i governi aiutino con bilanci che non alimentino ulteriormente l'inflazione.
"Dovremo mantenere i tassi d'interesse abbastanza alti per un periodo sufficientemente lungo per garantire che il lavoro venga svolto", ha dichiarato giovedì il Governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey, dopo che i responsabili politici hanno deciso di mantenere il tasso d'interesse principale al 5,25%.
I responsabili politici della Federal Reserve degli Stati Uniti hanno trasmesso un messaggio simile mercoledì. Hanno mantenuto il tasso di riferimento della Fed al 5,25%-5,50%, ma hanno sottolineato che rimarranno duri in una lotta all'inflazione che ora vedono durare fino al 2026.
In Europa, il Presidente della BCE Christine Lagarde è stata categorica la scorsa settimana nel dire che non si possono escludere ulteriori aumenti per la zona euro di 20 Paesi. Le banche centrali della Norvegia e della Svezia hanno entrambe segnalato giovedì che potrebbero aumentare ancora, e anche la Banca Nazionale Svizzera ha ventilato la prospettiva di ulteriori aumenti dei tassi d'interesse, nonostante l'inflazione si attesti su un confortevole 1,6%.
La banca centrale della Turchia ha confermato la sua svolta da falco, mentre in Asia, la banca centrale di Taiwan ha segnalato il proseguimento di una politica restrittiva. La Reserve Bank sudafricana ha mantenuto stabile il suo tasso di riferimento, ma i responsabili politici hanno citato i continui rischi per le prospettive di inflazione.
Tra le eccezioni significative vi sono la Banca del Giappone, che ha mantenuto i tassi di interesse ultra bassi venerdì, e la People's Bank of China, dove le recenti migliori prospettive economiche le hanno permesso di mantenere i tassi fermi giovedì.
"PUNTO DI SVOLTA"
Il capo della banca centrale belga e membro del consiglio direttivo della BCE Pierre Wunsch - una voce precoce che ha sollecitato un'azione più dura da parte della banca centrale per contrastare l'inflazione a partire dalla fine del 2021 - ha affermato giovedì che la politica monetaria si trova ora al livello giusto.
"Ad un certo punto, credo, siamo rimasti indietro e abbiamo dovuto recuperare. Ma questo è finito. Abbiamo fatto questo recupero", ha detto Wunsch al Reuters Global Markets Forum.
Nonostante il graduale raffreddamento, l'inflazione nella maggior parte delle grandi economie rimane ben al di sopra del livello target del 2% che i banchieri centrali considerano sano. Ad agosto si è attestata al 3,7% negli Stati Uniti e al 5,2% nella zona euro.
Ma gli investitori rimangono scettici sul fatto che le banche centrali manterranno la rotta, visti i dubbi sulla forza dell'economia cinese e le preoccupazioni geopolitiche, dalla guerra in Ucraina alla rivalità tra Stati Uniti e Cina.
"Entro il prossimo anno, prevediamo che 21 delle 30 principali banche centrali del mondo taglieranno i tassi di interesse", ha scritto Capital Economics in un commento intitolato "Un punto di svolta per la politica monetaria globale".
Si tratta di un potenziale colpo di scena che ha scosso i mercati. Le azioni mondiali sono scese e il dollaro ha guadagnato giovedì, mentre i rendimenti del Tesoro sono saliti a livelli mai visti prima della Grande Crisi Finanziaria. La sterlina e il franco svizzero sono entrambi crollati.
Detto questo, la prospettiva che i tassi di interesse globali siano abbastanza vicini al picco sarà di grande sollievo per le economie emergenti che soffrono di pesanti carichi di servizio del debito.
Con gli Stati Uniti e l'Europa che hanno evitato la recessione vera e propria prevista in passato, la visione allettante di un "atterraggio morbido" per l'economia globale sta tornando in vista, soprattutto grazie a mercati del lavoro insolitamente vivaci.
I responsabili politici ammettono di non aver ancora trovato una spiegazione. Alcuni suggeriscono che le aziende sono ansiose di evitare il ripetersi della carenza di competenze che hanno sofferto quando l'economia globale è decollata nel 2021 dopo i blocchi COVID e quindi stanno "accumulando manodopera".
Questo enigma irrisolto significa che le opinioni sono divise su quale sia la reale forza di fondo dell'economia globale.
Il Governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha messo in guardia dal dichiarare ancora vittoria.
"Abbiamo visto aumentare le speranze di un atterraggio morbido degli Stati Uniti. Ma c'è ancora incertezza sul fatto che sia davvero così", ha detto.
Alcuni sostengono che questo è il motivo per cui hanno rilevato, attraverso tutti i discorsi duri, un tono non impegnativo nel linguaggio della Federal Reserve sulla probabilità di un ulteriore rialzo dei tassi quest'anno.
"Il presidente della Fed statunitense Jerome Powell non è stato vincolante e persino leggermente pessimista su un altro rialzo nel 2023, che è la vera decisione qui e ora", ha detto il vicepresidente di Evercore ISI Krishna Guha. "Questa è una Fed che vede un'apertura per un atterraggio morbido e cercherà di non sprecarla".
