Uno sguardo alla giornata in corso nei mercati statunitensi e globali di Mike Dolan Con gli investitori che hanno cercato di leggere gli avvertimenti di recessione dai segnali di ammorbidimento del mercato del lavoro statunitense per tutta la settimana, l'importanza spropositata del rapporto sui salari di novembre per la riunione della Federal Reserve della prossima settimana ha congelato i mercati frenetici in anticipo.

È difficile immaginare che i numerosi sondaggi sull'occupazione di questa settimana, che mostrano un allentamento del mercato del lavoro, saranno contraddetti dal rapporto complessivo sull'occupazione. Tuttavia, la portata dell'euforia dei mercati per il taglio dei tassi significa che sarà tutta una questione di gradi.

Le previsioni di consenso sono per un aumento di 180.000 buste paga non agricole il mese scorso, un tasso di disoccupazione invariato al 3,9% e un raffreddamento della crescita annuale dei salari al 4,0%.

Ma il rapporto sui posti di lavoro del settore privato di questa settimana per lo stesso mese è stato inferiore alle previsioni, i disoccupati settimanali sono aumentati, i licenziamenti sono in forte aumento, le aperture di posti di lavoro sono diminuite più rapidamente del previsto per ottobre e i costi di occupazione sono stati rivisti al ribasso.

Ma un curioso colpo di scena questo mese centra la soglia della 'regola di Sahm', che storicamente ha dimostrato che la recessione è in corso quando il tasso di disoccupazione medio mobile di tre mesi aumenta di mezzo punto rispetto al minimo dei 12 mesi precedenti.

Sviluppata dall'economista della Fed Claudia Sahm prima della pandemia come potenziale regola empirica per far scattare i pagamenti dei sussidi - l'indicatore ha toccato lo 0,33% l'ultima volta per la prima volta da marzo 2021 e potrebbe suonare l'allarme se il tasso di disoccupazione di novembre superasse il 4%.

Un'ulteriore complicazione nella lettura del rapporto è la fine degli scioperi dei lavoratori dell'auto e degli attori, che hanno distorto un po' le letture dei disoccupati.

Circa 25.300 membri del sindacato United Auto Workers hanno terminato i loro scioperi contro le "Big Three" di Detroit il 31 ottobre, il che ha depresso le buste paga del settore manifatturiero nel mese. Le buste paga sono state probabilmente risollevate anche dal ritorno al lavoro di 16.000 membri del sindacato degli attori SAG-AFTRA.

Tutto ciò ha fatto sì che i mercati consolidassero i forti guadagni obbligazionari e azionari della settimana venerdì, guidati in gran parte dalle scommesse di mercato sull'allentamento della Fed il prossimo anno. I futures della Fed vedono ora più del 50% di possibilità che il primo taglio dei tassi della Fed nel ciclo arrivi entro marzo, due tagli di un quarto di punto entro giugno e 125 punti base di allentamento entro la fine del prossimo anno.

Mentre i rendimenti dei Treasury a due anni sono stati un po' più riservati questa settimana, i rendimenti a 10 anni hanno testato il 4,1% per la prima volta da giugno - prima di indietreggiare di circa 7 punti base oggi in vista del rapporto sui posti di lavoro. Ma le grandi oscillazioni dei Treasury hanno spinto gli indicatori di volatilità ai massimi da ottobre.

I futures azionari di Wall Street erano stabili prima della campana, dopo un forte rally giovedì, guidato dai titoli tecnologici e da un'impennata del 5% di Alphabet, che ha dichiarato che il suo nuovo modello di intelligenza artificiale potrebbe aiutare a ridurre il divario nella gara con OpenAI, sostenuta da Microsoft.

Il dollaro si è risollevato un po' anche venerdì, persino nei confronti dell'elettrizzato yen giapponese - che a un certo punto è salito di quasi il 4% giovedì su un'improvvisa ondata di speculazioni secondo cui la Banca del Giappone potrebbe inasprire nuovamente la politica monetaria già questo mese.

Tuttavia, queste voci sono state smorzate da una forte revisione al ribasso dei dati sulla crescita economica giapponese del terzo trimestre.

L'economia giapponese ha subito una contrazione del 2,9%, più veloce del calo del 2,1% stimato in un primo momento, in quanto il settore domestico ha affrontato crescenti venti contrari e ha complicato gli sforzi della banca centrale per eliminare gradualmente la sua politica monetaria super facile.

Il dollaro/yen è tornato sopra 144, dopo aver toccato un minimo di 141,70 ad un certo punto giovedì. Il Nikkei, l'indice di riferimento di Tokyo, ha sottoperformato i titoli mondiali ampiamente in rialzo e ha perso più dell'1% venerdì.

Il prezzo del greggio statunitense, in calo del 27% dai picchi di settembre e che incoraggia le speranze di disinflazione e di taglio dei tassi, si è stabilizzato e ha cercato di tornare sopra i 70 dollari al barile.

Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di venerdì: * Rapporto sull'occupazione di novembre negli Stati Uniti, sondaggio dell'Università del Michigan sul sentimento dei consumatori e sulle aspettative di inflazione del dicembre * I ministri delle finanze dell'UE ECOFIN si riuniscono sulle regole fiscali del blocco, con la partecipazione del membro del consiglio di amministrazione della Banca Centrale Europea Luis de Guindos * Guadagni societari degli Stati Uniti: Hello Group, Johnson Outdoors, HashiCorp