Il portafoglio della società per i mercati emergenti ha un rating di "sovrappeso" sull'America Latina, con il Brasile come scelta preferita, controbilanciando una posizione di "sottopeso" sulla Cina tra i segnali di debolezza della seconda economia mondiale.
Questo fa del gestore patrimoniale, che supervisiona 695 miliardi di dollari a livello globale, l'ultimo ad aver scommesso sul Brasile, unendosi a fornitori di ETF come Global X e la svizzera Vontobel nella loro visione di valutazioni azionarie locali scontate.
"Andando indietro di 20 anni, scopriamo che il Brasile è stato più conveniente solo nel 14% dei casi", ha detto Todd Jablonski, responsabile globale degli investimenti multi-asset di Principal Asset Management, nonostante un rally alla fine del 2023 che ha visto l'indice azionario Bovespa di riferimento toccare i massimi storici.
"Anche se abbiamo assistito ad un aumento delle valutazioni e i fondamentali sembrano piuttosto buoni, vediamo ancora un rialzo perché la valutazione rimane al di sotto delle sue medie a lungo termine".
"Se un investitore 'sottopesa' la Cina, ha bisogno di un mercato abbastanza grande per mantenere il 'sovrappeso'. E il Brasile possiede questa caratteristica", ha osservato.
La banca centrale brasiliana ha iniziato un ciclo di allentamento monetario ad agosto, dopo aver mantenuto il tasso d'interesse chiave Selic al 13,75% per quasi un anno, al fine di domare l'alta inflazione, e finora ha effettuato un totale di 250 punti base di tagli dei tassi.
Jablonski ritiene che la banca centrale della più grande economia dell'America Latina continuerà a tagliare i tassi con incrementi di 50 punti base durante le sue riunioni di politica monetaria, fino a portare il tasso Selic all'8,5%, una visione che ha riconosciuto essere "un po' più aggressiva" rispetto alla maggior parte degli operatori di mercato.
L'ottimismo di Principal si estende anche all'America Latina nel suo complesso, con il Messico che è il suo secondo mercato preferito, sia per le valutazioni convincenti che per i benefici del trend di "nearshoring" che sta guidando un aumento degli investimenti industriali in quel Paese.
"Brasile, Messico, Colombia e Perù hanno tutti realizzato rendimenti molto forti, superiori al 30% in dollari l'anno scorso", ha detto Jablonski. "E la valutazione è ancora interessante". (Relazione di Gabriel Araujo; Redazione di Paul Simao)
