Dopo decenni trascorsi a cercare di sfuggire alla deflazione, la terza economia mondiale sta iniziando a vedere le prove del cambiamento, compresi gli scorci di un circolo virtuoso in cui l'aumento dell'inflazione solleva i profitti, i salari e la spesa, ha affermato Kenya Koshimizu, co-responsabile della divisione mercati globali di Mizuho.
I suoi commenti sottolineano come Mizuho e altre banche giapponesi di alto livello stiano facendo i conti con un punto di inflessione incombente, in quanto l'economia giapponese si sta avvicinando alla normalizzazione delle politiche, dopo anni di scarsa crescita, spesa al consumo debole e massiccio allentamento della banca centrale.
Supponendo che i rischi legati ai mercati finanziari statunitensi e cinesi rimangano contenuti, c'è una "considerevole possibilità" che la Banca del Giappone (BOJ) si muova per porre fine ai tassi d'interesse negativi una volta che le prospettive dei negoziati salariali del prossimo anno saranno chiare, ha detto Koshimizu a Reuters in un'intervista.
Le trattative salariali annuali tra aziende e sindacati si svolgono solitamente a febbraio o marzo.
"L'economia giapponese sta iniziando a vedere un cambiamento strutturale per la prima volta in tre decenni", ha detto Koshimizu.
BOJ SORPRESA
Il mese scorso la BOJ ha preso provvedimenti per consentire ai tassi a lungo termine di muoversi più liberamente in linea con l'aumento dell'inflazione e della crescita, sorprendendo il mercato e permettendo al rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni (JGB) di superare lo 0,6% per la prima volta dal 2014.
Ciò ha sollevato la prospettiva, un tempo impensabile, di un aumento dei costi di prestito, che rappresenta un enorme cambiamento per le banche dopo decenni di tassi bassissimi.
Mizuho ha ridotto la durata del suo portafoglio di obbligazioni nazionali da circa ottobre dello scorso anno, in previsione di possibili cambiamenti della politica della BOJ, e non intende cambiare la sua posizione a breve, ha detto Koshimizu.
"Dato che siamo pieni di depositi, ovviamente vogliamo investire", ha detto. "Ma dato che gli attuali fondamentali economici potrebbero far salire ulteriormente i rendimenti obbligazionari, potrebbe essere il momento di aspettare. Ci sono momenti in cui dobbiamo essere pazienti".
Il settore bancario giapponese era il maggior detentore di JGB prima che l'ex capo della BOJ Haruhiko Kuroda mettesse in atto nel 2013 un enorme piano di acquisto di asset che ha spinto i rendimenti al ribasso e ha spinto le banche a spostare i depositi sui loro conti correnti presso la banca centrale.
Di conseguenza, la loro quota di proprietà dei JGB è scesa dal 43% all'11% a marzo di quest'anno, con la BOJ che ha sostituito le banche come maggiore detentore di JGB. I depositi sui conti correnti sono invece aumentati, e la maggior parte di essi è depositata a un rendimento dello 0%.
Koshimizu ha detto che ci sarà un'inversione dei flussi di fondi nel settore bancario verso il mercato dei JGB, poiché l'uscita del Giappone dalla deflazione rende i JGB un obiettivo di investimento fattibile. "Ma il ritmo del cambiamento dipenderà dalla situazione dei tassi, poiché l'economia giapponese sta cambiando drasticamente". (Relazioni di Makiko Yamazaki e Ritsuko Shimizu; Redazione di David Dolan e Shri Navaratnam)
