Nonostante l'allentamento dell'inflazione, attualmente la più bassa tra le economie del G10 al 2,2%, il Presidente della BNS Thomas Jordan ha recentemente ribadito la sua disponibilità ad aumentare i tassi, incoraggiando i mercati ad aspettarsi un rialzo di 50 punti base giovedì.
Tuttavia, la stragrande maggioranza degli economisti, 30 su 33, intervistati dal 15 al 19 giugno, ha dichiarato che la BNS aumenterà il suo tasso di riferimento di 25 punti base all'1,75%, meno dei 50 punti base previsti a marzo.
Solo tre economisti si aspettavano che la banca centrale, che si riunisce per definire la politica quattro volte all'anno, avrebbe eguagliato la mossa di marzo.
La maggior parte degli analisti, 23 su 33, ha affermato che la Banca nazionale rimarrà in attesa almeno per il resto dell'anno dopo la mossa di questo mese.
"Pensiamo che la BNS effettuerà un altro rialzo di 25 pb a giugno, con un rischio di 50 pb... e, anche se dipende ancora dai dati, questo è probabilmente l'ultimo rialzo di questo ciclo", ha osservato Ruben Segura-Cayuela, responsabile della ricerca economica sull'Europa di BofA.
"Il motivo principale per cui non abbiamo optato per un ciclo di rialzi più forte, paragonabile a quello di altre banche centrali, è che ci aspettavamo che la Banca nazionale utilizzasse attivamente il suo bilancio per contribuire all'inasprimento delle condizioni. Questo era esplicito nell'ultima dichiarazione, quando ci hanno detto che questo stava aiutando a smorzare l'inflazione importata".
Da quando, lo scorso anno, ha abbandonato la sua lunga campagna di rafforzamento del franco svizzero, bene rifugio, la banca centrale è intervenuta attivamente sui mercati per sostenere la valuta, contribuendo a tenere sotto controllo l'inflazione.
Il franco è in rialzo di quasi il 2,5% rispetto all'euro dalla riunione di marzo ed è uno dei migliori performer tra le valute del G10.
Tuttavia, le aspettative del mercato di una mossa più ampia sono state alimentate dal tono da falco della Banca Centrale Europea, dopo una mossa di 25 punti base ampiamente prevista la scorsa settimana e la previsione di almeno un altro rialzo della BCE prima della successiva riunione della BNS a settembre.
In una serie di recenti interviste, il Presidente Jordan e il Vicepresidente Martin Schlegel hanno mostrato preoccupazione per l'inflazione radicata e gli affitti elevati.
"Al valore nominale, i dati recenti sostengono l'ipotesi che la BNS rallenti il ritmo dei rialzi dei tassi a 25 pb... Tuttavia, la BNS ha assunto un tono da falco nelle recenti comunicazioni, per cui riteniamo più probabile un rialzo di 50 pb al 2%", ha dichiarato Adrian Prettejohn, economista per l'Europa di Capital Economics.
L'inflazione svizzera è elevata rispetto agli standard storici e si prevedeva una media del 2,4% quest'anno, superiore al 2,3% previsto dal Governo, suggerendo il rischio di un aumento dei tassi.
Sebbene 23 economisti su 33 prevedessero un picco del tasso all'1,75%, 10 si aspettavano un tasso terminale più alto. Oltre l'80%, 17 intervistati su 20, hanno affermato che il rischio maggiore è che il tasso terminale sia più alto di quanto previsto, piuttosto che più basso.
I mercati hanno valutato circa il 50% di probabilità che il tasso terminale raggiunga un picco del 2,25% nel corso dell'anno.
L'economia svizzera è stata prevista in crescita dello 0,8% quest'anno e dell'1,3% nel 2024, più lenta dell'1,1% e dell'1,5% previsti dal Governo.
(Per altre storie del sondaggio economico globale di Reuters
