"La logica è semplice: stare alla larga da tutti gli asset in yuan", ha detto Rain Yang, un investitore al dettaglio della provincia meridionale di Jiangxi, che l'anno scorso ha venduto tutto, tranne il suo appartamento, per finanziare l'acquisto di azioni statunitensi, oro e criptovalute.
L'anno scorso le azioni mondiali sono salite del 20%, l'oro del 13% e il bitcoin del 155%. Il CSI300 cinese delle blue-chip è sceso dell'11% ed è crollato ai minimi di cinque anni la scorsa settimana.
Le promesse di un sostegno ufficiale da parte del governo hanno determinato un lieve rimbalzo questa settimana. Ma avendo già sentito tutto questo, gli investitori locali, da tempo sofferenti, sembrano prendere la tregua come una finestra di fuga, lasciando alla deriva un mercato che tradizionalmente è largamente guidato dal denaro al dettaglio.
Poiché la Cina limita gli investimenti all'estero in base ad uno schema di quote introdotto nel 2006, il programma di investitori istituzionali nazionali qualificati (QDII) e altri canali ufficiali sono intasati, e gli asset vietati come il bitcoin sono in piena espansione.
Ci sono quasi 400 prodotti di gestione patrimoniale denominati in dollari emessi dalle banche cinesi e dalle loro unità, secondo i dati del regolatore bancario cinese, e sono molto richiesti. Solo nel mese di gennaio, sono stati emessi più di 131 prodotti in uscita, quadruplicati rispetto ad un anno fa, secondo quanto riportato da China Business News.
La Cina ha annunciato una triplicazione delle quote individuali per accedere ai prodotti esteri a Hong Kong e Macao questa settimana, dopo che il programma wealth connect ha visto un aumento di 12 volte degli investimenti in uscita l'anno scorso, fino a 4,9 miliardi di yuan (682,54 milioni di dollari).
I tassi di deposito dello yuan sono in calo, a causa del fatto che le famiglie continuano ad accumulare denaro contante, viste le prospettive economiche incerte.
Negli ultimi giorni, i flussi verso i fondi quotati in Cina che seguono i mercati esteri sono aumentati ben oltre la loro capacità di investimento, che è limitata da quote, facendo salire i prezzi di alcuni fondi del 30% o 40% al di sopra dei valori patrimoniali, provocando sospensioni e avvertimenti da parte dei gestori patrimoniali e delle borse.
Gli investitori che non possono acquistare ETF di nuova creazione dai gestori di fondi a causa delle restrizioni sulle quote, stanno aumentando i prezzi nel mercato secondario.
"Il premio riflette le frizioni nel meccanismo di investimento cinese in uscita, quando l'acquisto supera la vendita", ha dichiarato Jason Hsu, fondatore e chief investment officer di Rayliant Global Advisors.
Tuttavia, investitori come Lu Deyong, nella provincia nordorientale di Liaoning, non si lasciano scoraggiare.
"Non c'è nulla che valga la pena di acquistare nel mercato nazionale", ha detto. "Tutto sta crollando".
DOVE ALTRO?
Le decisioni dei piccoli investitori rispecchiano quelle delle grandi istituzioni straniere, che si sono ritirate dai mercati cinesi per mesi, quando la tanto attesa ripresa post-pandemia si è rapidamente esaurita e il settore immobiliare del Paese è sprofondato in una crisi più profonda.
Ma con gli investitori al dettaglio responsabili di circa il 70% del fatturato azionario cinese, secondo i dati ufficiali, l'impatto della loro defezione sarà probabilmente più duraturo.
Circa una dozzina di investitori al dettaglio hanno dichiarato a Reuters ultimamente di aver aperto conti all'estero o di essere intenzionati a farlo, adducendo motivi quali il crollo del settore immobiliare e delle azioni, l'indebolimento della valuta e l'aumento dei rischi politici e geopolitici.
Simon Lee, dipendente dell'industria tecnologica, dallo scorso anno acquista regolarmente oro, il liquore nazionale premium cinese Moutai in bottiglie e dollari americani.
L'economia cinese è cresciuta del 5,2% per il 2023, leggermente al di sopra dell'obiettivo del governo, ma il confronto è stato lusingato da un 2022 debole e bloccato e la ripresa è stata molto disomogenea. I dati di dicembre pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato consumi poco brillanti e il più rapido calo dei prezzi delle case da nove anni a questa parte.
"Nessuno di questi problemi ha mostrato segni di miglioramento", ha detto Roy Xu, un investitore al dettaglio di 20 anni.
Secondo Xu, per risolvere questi problemi ci vorranno cinque o sei anni e quindi non crede che il mercato possa riprendersi.
Morgan Stanley stima che 70 degli 80 fondi dei mercati emergenti globali da loro monitorati sono pari o sottopesati rispetto alla Cina e, come i grandi investitori, quelli più piccoli stanno inseguendo i trend rialzisti negli Stati Uniti e in Giappone.
Questa settimana, mentre i mercati degli Stati Uniti e del Giappone hanno raggiunto dei massimi storici, il premio di un fondo negoziato in borsa (ETF) quotato in Cina e basato sull'indice MSCI USA 50 ha superato il 40% - un record - e un altro che segue il Nikkei ha raggiunto il 21%.
I premi sono balzati anche per gli ETF che tracciano l'indice S&P 500, l'indice Nasdaq 100 e l'indice francese CAC40, provocando cautele contro il rischio, limitazioni delle sottoscrizioni e sospensioni del trading da parte dei money manager.
Di certo, il taglio più consistente del previsto dei requisiti di riserva bancaria annunciato dalla banca centrale durante la settimana sembra aver messo un freno alle vendite, almeno per il momento. Le azioni cinesi hanno chiuso la loro migliore settimana in sei mesi.
D'altra parte, sei mesi fa il Politburo si è impegnato ad aumentare il sostegno politico e da allora il CSI300 ha perso l'11%.
E molti analisti affermano che sono necessari molti più stimoli, insieme a riforme strutturali, per far ripartire l'economia e la fiducia.
Per il momento, Yang, nella provincia di Jiangxi, ha detto di essere soddisfatto del suo gruzzolo di monete d'oro, bitcoin e mezzo milione di yuan in ETF che seguono gli Stati Uniti.
"Se non si investe in azioni statunitensi, oro e criptovalute, dove altro si può mettere il proprio denaro?".
