L'emissione delle cosiddette obbligazioni panda da parte di mutuatari offshore come Mercedes-Benz e Deutsche Bank nel mercato interbancario cinese ha totalizzato circa 66,9 miliardi di yuan (9,23 miliardi di dollari) nel primo semestre, un record per il periodo, secondo i dati ufficiali.
La frenesia è stata in parte guidata dalla divergenza della politica monetaria sino-statunitense che ha reso "i costi di finanziamento onshore più attraenti", ha detto Shuncheng Zhang, Direttore Associato di China Corporate Research, Fitch Ratings.
Inoltre, Pechino ha semplificato il processo di emissione di tali obbligazioni e ha incoraggiato un uso più flessibile dei proventi come parte degli sforzi per aprire il mercato obbligazionario cinese, ha detto Zhang, prevedendo che l'emissione di panda bond rimarrà solida nel secondo semestre.
La Cina ha tagliato i tassi d'interesse per stimolare la ripresa post-COVID, mentre gli Stati Uniti e l'Europa stanno facendo l'opposto per combattere l'inflazione in fuga. Il divario di rendimento tra i titoli di Stato statunitensi e cinesi a 10 anni ha superato i 118 punti base questo mese, il più ampio da novembre.
I tassi di interesse più bassi in Cina stanno anche alimentando un aumento delle emissioni obbligazionarie in yuan, tra cui il mercato obbligazionario "dim sum" di Hong Kong e il mercato "pearl bond" di Shanghai.
Zhang di Fitch ha avvertito che la volatilità dello yuan potrebbe creare dei venti contrari per il mercato dei panda bond "in quanto i costi di copertura potrebbero preoccupare gli emittenti che intendono convertire i proventi dell'emissione in valute estere".
Lo yuan è sceso ai minimi di sette mesi rispetto al dollaro questo mese, a causa delle preoccupazioni sulla salute economica della Cina.
Rocky Fan, economista di Guolian Securities, ha detto che le aziende sono propense a prendere in prestito lo yuan quando è in calo, e possono anche capitalizzare la differenza di rendimento.
"Può essere visto come un modo per fare arbitraggio, sfruttando il differenziale dei tassi di interesse", ha detto.
Un vantaggio di un mercato di obbligazioni panda prospero è che aiuta la globalizzazione dello yuan.
L'anno scorso, Pechino ha allentato le regole per rendere più facile l'emissione di panda bond. Un cambiamento importante è che gli emittenti possono scegliere di spendere i proventi in Cina o di rimpatriarli in altri Paesi.
(1 dollaro = 7,2519 yuan cinesi renminbi) (Relazioni di Li Gu e Samuel Shen a Shanghai; Tom Westbrook a Singapore; Redazione di Emma Rumney)
