La seconda economia mondiale ha faticato a montare una forte ripresa post-COVID l'anno scorso, poiché le difficoltà del mercato immobiliare, i rischi del debito dei governi locali e l'indebolimento della domanda globale hanno rallentato lo slancio, pesando sul sentimento degli investitori all'inizio del 2024.
Il Governatore della People's Bank of China (PBOC) Pan Gongsheng ha dichiarato mercoledì in una conferenza stampa a Pechino che la banca taglierà il coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) per tutte le banche di 50 punti base (bps), aggiungendo che la mossa libererà 1.000 miliardi di yuan (139,45 miliardi di dollari) per il mercato.
Si tratta del taglio più consistente dal dicembre 2021, superando le aspettative della maggior parte degli analisti.
"Il taglio dell'RRR è un segno che la PBOC si atterrà ad una posizione monetaria allentata per tutto l'anno, nonostante abbia disatteso le aspettative del mercato di un taglio del tasso di finanziamento a medio termine (MLF) in precedenza", ha dichiarato Xu Tianchen, economista senior presso l'Economist Intelligence Unit.
"È anche un segno che i responsabili politici del governo vogliono garantire un buon inizio per l'economia, anticipando il sostegno politico. Questo è necessario per raggiungere il loro ambizioso obiettivo di crescita in un anno difficile".
L'annuncio di un taglio del RRR durante un briefing con la stampa è stato insolito per la PBOC, che tende a segnalare tali mosse con dichiarazioni pubblicate sul suo sito web, spesso al di fuori del normale orario di lavoro.
La riduzione segue i precedenti tagli di 25 punti base per tutte le banche a marzo e settembre dello scorso anno.
L'indice Hang Seng di Hong Kong ha esteso i guadagni dopo l'annuncio del taglio del RRR, terminando la sessione con un rialzo del 3,6% e registrando il maggior guadagno di un giorno in due mesi. I titoli della Cina continentale avevano chiuso prima dell'annuncio.
Il mercato azionario cinese è crollato del 13% nel 2023 e ha prolungato la sua discesa nel nuovo anno a causa di un'incessante vendita dall'estero. L'indice blue chip CSI300 è crollato ai minimi di cinque anni all'inizio della settimana.
Lo yuan cinese onshore ha toccato 7,1601, il livello più forte dal 12 gennaio, dopo l'annuncio.
"Ma le sfide sono ancora presenti e il sistema bancario è ancora in difficoltà", ha detto Tim Graf, responsabile della strategia macro EMEA di State Street.
"Non è del tutto inaspettato e non è la panacea che cambierà troppo la narrativa. Uno stimolo più mirato sarebbe una leva più potente da spingere e sembra che siano riluttanti a farlo".
La PBOC taglierà anche i tassi di interesse di ri-prestito e di ri-sconto di 25 punti base per il settore rurale e le piccole imprese a partire dal 25 gennaio, ha detto Pan.
È NECESSARIO UN MAGGIORE STIMOLO
Gli analisti affermano che quest'anno è necessario un maggiore stimolo, in quanto il Governo mira a stimolare la crescita per contrastare i rischi di deflazione e a tenere sotto controllo la disoccupazione, dato che le aziende sono restie ad aggiungere lavoratori.
"La pressione sull'occupazione non diminuirà nel 2024 e sono necessari ulteriori sforzi per stabilizzare l'occupazione cinese", ha dichiarato Yun Donglai, vice direttore del dipartimento di promozione dell'occupazione presso il Ministero delle Risorse Umane, in una conferenza stampa separata mercoledì.
Verrà data maggiore importanza agli obiettivi prioritari, come il rafforzamento del sostegno ai laureati e l'espansione delle opportunità di lavoro per loro, ha detto Yun.
A dicembre, i principali leader cinesi, in occasione di un incontro chiave per tracciare il corso economico per il 2024, si sono impegnati ad adottare ulteriori misure per sostenere la ripresa.
"Una posizione fiscale più proattiva, incentrata sui consumi, è più importante ed efficace. L'allocazione delle risorse fiscali ai consumi invece che agli investimenti è fondamentale, in quanto la Cina deve affrontare la pressione deflazionistica", ha affermato Zhiwei Zhang, capo economista di Pinpoint Asset Management.
"La Cina ha bisogno di una domanda interna più forte, invece di aumentare la capacità produttiva", ha aggiunto.
Finora, una serie di misure politiche si sono dimostrate solo modestamente benefiche, aumentando la pressione sulle autorità per un maggiore stimolo.
Ma la banca centrale si trova di fronte ad un dilemma, in quanto il credito sta affluendo più alle forze produttive che ai consumi, il che potrebbe aumentare le pressioni deflazionistiche e ridurre l'efficacia dei suoi strumenti di politica monetaria, dicono gli analisti. Anche la pressione sullo yuan ha continuato a limitare la portata dell'allentamento monetario.
L'economia è cresciuta del 5,2% nel 2023, raggiungendo l'obiettivo ufficiale, ma la ripresa è stata più debole di quanto gli investitori si aspettassero.
Gli analisti intervistati da Reuters si aspettavano un rallentamento della crescita economica al 4,6% quest'anno.
(1 dollaro = 7,1712 yuan cinesi renminbi) (Relazioni di Kevin Yao, Ellen Zhang, Liangping Gao e Samuel Shen; Redazione di Shri Navaratnam e Alex Richardson)
