Il potenziale decreto, che potrebbe conferire alla Russia un "super diritto di prelazione" per acquistare azioni di società strategiche da azionisti stranieri, segna l'ultimo colpo per gli investitori che detengono attività russe che valevano diversi miliardi di dollari prima del febbraio 2022.
La Russia sta cercando di ridurre la proprietà e l'influenza straniera sulle sue maggiori società quotate in borsa da quando il Presidente Vladimir Putin ha ordinato l'ingresso di truppe in Ucraina, scatenando ampie sanzioni occidentali.
Questi metodi includono l'annullamento di programmi di investimento speciali, originariamente progettati per aumentare il flusso di capitale internazionale nelle aziende russe, e l'aggiramento delle banche globali nella supervisione di tali programmi, con conseguenti perdite per alcuni investitori e la scomparsa di alcune azioni di loro proprietà.
Ivan Chebeskov, capo del dipartimento di politica finanziaria del Ministero delle Finanze, ha dichiarato a Reuters che sono in corso modifiche ad un decreto presidenziale e che eventuali cambiamenti potrebbero dare al Governo russo un "super diritto di prelazione" per acquistare azioni di società strategiche dagli stranieri in uscita.
"Questo super diritto di prelazione funzionerà solo in casi specifici, con aziende specifiche", ha detto Chebeskov a margine di un forum finanziario a Mosca il 14 novembre. "L'elenco esatto non è ancora stato approvato".
"L'idea è che questo riguardi solo le aziende strategiche in cui lo Stato ha già una quota", ha detto Chebeskov. "Vale a dire, si tratta di un elenco piuttosto ristretto di aziende". Chebeskov ha detto che è improbabile che il decreto venga pubblicato prima della fine dell'anno.
La mancanza di chiarezza e la tempistica incerta evidenziano la natura imprevedibile dei cambiamenti normativi che gli investitori e le aziende che cercano di regolare la loro esposizione alla Russia devono affrontare.
Se e quando tale decreto sarà approvato, gli investitori di Paesi considerati ostili alla Russia dovranno probabilmente affrontare una sfida ancora più grande per recuperare il valore delle loro partecipazioni russe, hanno dichiarato a Reuters cinque consulenti di investimento internazionali.
Il decreto, una volta pubblicato, influirà sulle modalità di approvazione delle operazioni e sull'applicazione di sconti al momento dell'acquisto, della rivendita sul mercato o di entrambi, ha detto Nato Tskhakaya, partner dello studio legale Rybalkin, Gortsunyan, Dyakin and Partners.
Il decreto potrebbe chiarire "se il venditore ha il diritto di ritirare la domanda e non concludere l'affare, se non è soddisfatto dei parametri finali", ha detto Tskhakaya.
VENDITORI ANSIOSI
Si prevede che gli acquisti di Mosca riflettano uno sconto di almeno il 50% sul valore di mercato delle azioni della società, hanno detto i consulenti per gli investimenti.
"Questo accordo non si qualifica esplicitamente come appropriazione di beni, ma ha lo stesso risultato per i venditori ansiosi", ha detto Thomas J. Brock, consulente finanziario di Kaiser Consulting, con sede negli Stati Uniti, uno dei consulenti d'investimento preoccupati per l'impatto del decreto proposto sugli investitori che detengono ancora beni russi.
Il mese scorso l'amministratore delegato del produttore di birra danese Carlsberg ha detto che la Russia ha "rubato" la sua attività, rifiutando di concludere un accordo che avrebbe fatto sembrare legittimo il sequestro dei suoi beni da parte di Mosca. La Russia ha dichiarato di aver nominato una gestione temporanea.
Gli investitori hanno anche motivo di dubitare che Mosca pagherà in dollari americani. Putin ha firmato un decreto in ottobre che obbliga alcune aziende esportatrici a convertire una parte significativa delle loro entrate in valuta estera, nel tentativo di sostenere il rublo.
Ma il rivenditore russo Magnit è riuscito a riacquistare alcune delle sue azioni detenute all'estero, pagando in dollari ed euro dopo aver ottenuto l'approvazione del Governo russo. L'ultimo riacquisto è in corso.
Le ultime stime di Morningstar Direct mostrano che i fondi globali da essa monitorati che riportano un'esposizione alle azioni russe hanno registrato circa 42 milioni di dollari di deflussi netti aggregati a settembre, rispetto ai circa 37 milioni di dollari di agosto e ai circa 6,5 milioni di dollari di luglio.
Questo dato si confronta con i deflussi netti di circa 48 milioni di dollari nel marzo 2022 e di 69 milioni di dollari nel febbraio di quest'anno.
STRUMENTO DI RACCOLTA FONDI
Due dei consulenti hanno descritto l'ultima iniziativa come uno strumento di raccolta fondi per la Russia, in mezzo ai segnali di tensione finanziaria del Paese.
Mosca sta riversando risorse nell'esercito, ha aumentato le tasse sulle imprese e si sta affidando a previsioni ottimistiche sulle entrate del bilancio, hanno detto gli analisti russi, mentre la banca centrale sta mantenendo i tassi di interesse a due cifre per combattere l'alta inflazione.
Un rapporto dell'agenzia di stampa Interfax del 25 luglio ha affermato che Putin ha incaricato i funzionari di trovare un accordo per dare all'Agenzia Federale della Proprietà Russa diritti di acquisto anticipato.
Le attività acquistate "con uno sconto significativo" sarebbero state preparate per "la successiva vendita a un prezzo di mercato", con il trasferimento dei proventi al bilancio federale, ha detto Interfax, senza identificare le fonti.
Gli investitori occidentali hanno già avuto difficoltà a portare via i beni dalla Russia.
A luglio, Reuters ha riportato in esclusiva che JP Morgan aveva comunicato ai clienti che stava cercando di recuperare le azioni di Magnit, che erano alla base delle ricevute di deposito (DR) che JPM aveva emesso agli investitori.
Ciò ha fatto seguito all'avvertimento di Deutsche Bank ai clienti di non poter più garantire l'accesso completo alle azioni russe di loro proprietà. Entrambe le banche hanno rifiutato di commentare il processo di ricerca.
Le ricevute di deposito sono certificati emessi da una banca che rappresentano azioni di una società estera negoziate in una borsa locale.
"... l'interruzione del normale funzionamento dei mercati è molto significativa e chissà quando si potrà riguadagnare la fiducia", ha detto Vijay Marolia, socio amministratore della società di investimenti Regal Point Capital.
Navigare nelle regole sulle uscite sta diventando più difficile, hanno detto i dirigenti. La banca italiana Intesa Sanpaolo è sul punto di vendere, ma HSBC sta ancora aspettando il via libera per vendere la sua unità russa al prestatore locale Expobank.
"Gli investitori capitalistici si affolleranno sempre intorno ai mercati in difficoltà, ma le mosse del governo russo per limitare i flussi di capitale avranno un impatto duraturo sul sentimento degli investitori su larga scala", ha detto Brock.
