S&P 500 
L'indice di riferimento ha chiuso venerdì a 4.839,81, superando il suo precedente massimo di chiusura di 4.796,56 stabilito il 3 gennaio 2022. Durante la sessione ha anche stabilito un massimo intraday record di 4.842,07.
Il nuovo record di chiusura ha confermato che l'S&P 500 si trova in un mercato toro dall'ottobre 2022, secondo una definizione ampiamente utilizzata.
Le azioni hanno iniziato a vacillare all'inizio del 2022 per le preoccupazioni che l'aumento dell'inflazione dei prezzi al consumo avrebbe costretto la Fed ad aumentare i tassi di interesse. Il ciclo di inasprimento monetario della banca centrale si è rivelato il più aggressivo degli ultimi decenni, facendo salire i rendimenti del Tesoro ai massimi di 16 anni e colpendo le azioni.
L'indice è crollato fino al 25% dal suo picco, toccando il fondo del ciclo nell'ottobre del 2022. Negli ultimi mesi del 2023 si è verificato un forte rally, in quanto la prova che l'inflazione si stava raffreddando in modo decisivo e un messaggio dovish della Fed hanno contribuito a far salire le azioni. L'S&P 500 ha chiuso il 2023 con un aumento del 24% e si è mosso modestamente al rialzo in un inizio di 2024 difficile.
Il rialzo delle azioni delle grandi aziende tecnologiche e l'ottimismo sull'intelligenza artificiale - fattori che hanno spinto le azioni al rialzo nell'ultimo anno - hanno alimentato i guadagni ancora una volta venerdì.
L'interazione tra le azioni e i rendimenti del Tesoro è stata un fattore chiave per i movimenti del mercato negli ultimi due anni. I rendimenti si sono impennati quando la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi d'interesse per combattere l'inflazione e alla fine hanno toccato un massimo di 16 anni nell'ottobre 2023, quando le preoccupazioni fiscali hanno esacerbato il crollo dei titoli di Stato statunitensi.
I rendimenti, che aumentano quando i prezzi delle obbligazioni scendono, creano una concorrenza agli investimenti per le azioni, aumentando il costo dei prestiti per le aziende e i consumatori.
Le aspettative di tagli dei tassi nel 2024 hanno abbassato i rendimenti negli ultimi mesi, con il rendimento di riferimento del Tesoro a 10 anni che recentemente si è attestato intorno al 4,2% dopo aver superato il 5% in ottobre. Nelle ultime settimane, tuttavia, i rendimenti sono tornati a salire, in quanto gli investitori hanno ricalibrato le scommesse sull'aggressività con cui la Fed potrebbe muoversi nei prossimi mesi.
Un altro fattore chiave che alimenta le azioni è l'aspettativa che la politica monetaria più restrittiva della Fed sia in grado di ridurre l'inflazione senza danneggiare gravemente la crescita - il cosiddetto scenario di atterraggio morbido.
Finora, l'economia statunitense si è dimostrata resistente, con recenti rapporti che mostrano la forza in aree come le vendite al dettaglio e il sentimento dei consumatori.
Altre misure, tra cui l'indice dei prezzi alla produzione, hanno suggerito una tendenza al raffreddamento. Il Citigroup Economic Surprise Index, che misura l'andamento dei dati economici rispetto alle aspettative, è diventato negativo all'inizio del 2024 per la prima volta da maggio.
"La Fed ha una solida possibilità di riportare l'inflazione all'obiettivo senza innescare una recessione", ha affermato Seema Shah, chief global strategist di Principal Asset Management, in un recente commento. "Non si illuda, sarà comunque un atterraggio politico impegnativo".
Sette grandi titoli hanno guidato il guadagno dell'S&P 500 l'anno scorso, grazie al loro peso eccessivo nell'indice.
Le azioni dei cosiddetti Magnifici Sette - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms e Tesla - hanno registrato un'impennata tra il 50% e il 240% lo scorso anno. Collettivamente, rappresentano circa il 28% dell'S&P 500 e sono state responsabili di quasi due terzi del rendimento totale dell'indice lo scorso anno.
Gli investitori nell'ultimo sondaggio di BofA Global Research sui gestori di fondi hanno indicato il possesso dei Magnifici Sette come l'operazione più affollata del mercato per il decimo mese consecutivo. Altri hanno detto che i notevoli rally di questi titoli li hanno resi costosi rispetto al resto del mercato: i sette titoli erano scambiati questa settimana a una media di circa 33 volte gli utili attesi, rispetto a 19,6 per l'intero S&P 500.
"Anche dopo il rally del mercato a dicembre, la concentrazione del mercato in una manciata di mega-cap - aziende con capitalizzazioni di mercato ultra-grandi - rimane elevata", hanno affermato gli strateghi di BlackRock in una recente nota.
Le valutazioni potrebbero essere un ostacolo anche per il mercato più ampio.
Il rapporto prezzo-utili in avanti dell'S&P 500 si aggira ora vicino a 20 volte ed è ben al di sopra della sua media storica di 15,6 volte, secondo LSEG Datastream.
"Se l'anno scorso l'asticella era bassa per le sorprese positive sugli utili e per i rendimenti del mercato, quest'anno l'asticella è alta, vista la valutazione di partenza", ha affermato Brent Schutte, Chief Investment Officer di Northwestern Mutual Wealth Management Company, in un commento dell'inizio del mese.
