S&P 500 
Gli utili dell'S&P 500 dovrebbero aumentare complessivamente dell'11,1% nel 2024, dopo un modesto aumento del 3,1% lo scorso anno, secondo le stime compilate da LSEG.
Ma la crescita degli utili deve essere sufficiente a sostenere le alte valutazioni delle azioni. L'indice S&P 500 viene scambiato a 19,8 volte le stime degli utili a 12 mesi, ben al di sopra della sua media a lungo termine di 15,6 volte, secondo i dati di LSEG Datastream.
Il calo dei tassi ha contribuito a guidare un forte rally di fine anno, soprattutto dopo che la Federal Reserve, a dicembre, ha aperto la porta a tagli dei tassi di interesse nel 2024, dopo una campagna di rialzo dei tassi iniziata nel 2022.
La media industriale Dow Jones a dicembre ha raggiunto il suo primo record di chiusura dal gennaio 2022, mentre l'S&P 500 è a breve distanza dalla chiusura di tutti i tempi. L'S&P 500 è salito del 24,2% nell'anno.
"Il mercato che scambia dove si trova ai livelli attuali richiede che gli utili mostrino una forte crescita il prossimo anno", ha detto Sameer Samana, senior global market strategist presso il Wells Fargo Investment Institute.
Tra le preoccupazioni per il 2024 c'è l'effetto persistente dell'aumento dei tassi di interesse sull'economia e sugli utili aziendali, ha detto.
Il governo degli Stati Uniti ha confermato a dicembre che la crescita economica è accelerata nel terzo trimestre. Il prodotto interno lordo è aumentato ad un tasso annualizzato del 4,9% lo scorso trimestre, ha dichiarato il Bureau of Economic Analysis (BEA) del Dipartimento del Commercio nella sua stima finale.
Le stime dei profitti potrebbero indebolirsi ulteriormente quando le aziende inizieranno ad aprire i loro libri contabili sul quarto trimestre e a fornire indicazioni per il primo trimestre e per il resto del 2024. Il rilascio dei risultati del quarto trimestre entrerà nel vivo a metà gennaio.
"Stiamo sicuramente assistendo ad un indebolimento delle stime (del primo trimestre) ad un ritmo più veloce", ha dichiarato Nick Raich, amministratore delegato di The Earnings Scout. "Guardiamo a un nome come FedEx, che è un buon indicatore dell'economia globale".
Le azioni di FedEx sono crollate del 12,1% il 20 dicembre, un giorno dopo che l'azienda di consegne di pacchi ha riportato degli utili per il trimestre conclusosi il 30 novembre, al di sotto degli obiettivi degli analisti, e ha tagliato le previsioni di fatturato per l'intero anno.
La stima della crescita degli utili anno su anno per le aziende dello S&P 500 per il primo trimestre del 2024 è ora del 7,4%, in calo rispetto al 9,6% del 1° ottobre, in base ai dati LSEG. Per il quarto trimestre del 2023, si prevede che gli utili dell'S&P 500 aumenteranno del 5,2%, in calo rispetto alla crescita dell'11% registrata il 1° ottobre.
Di certo, gli investitori indicano il raffreddamento dell'inflazione come un forte vantaggio per le aziende nel 2024.
"Il consumatore sembra ancora in salute, l'inflazione sta migliorando, l'occupazione è ancora forte, i tassi di interesse stanno scendendo e la benzina alla pompa sta scendendo", ha detto Gary Bradshaw, gestore di portafoglio presso Hodges Capital Management a Dallas.
Inoltre, "queste aziende hanno semplificato le loro attività e i margini sono decenti", ha detto.
I prezzi degli Stati Uniti sono scesi a novembre per la prima volta in oltre 3 anni e mezzo, spingendo l'aumento annuale dell'inflazione al di sotto del 3%, come risulta da un recente rapporto del Dipartimento del Commercio.
L'ottimismo sulla crescita dell'intelligenza artificiale probabilmente continuerà ad aiutare le aziende con risultati e prospettive legate alla tecnologia AI.
"Mentre il rimbalzo del TECH+ (utili per azione) è iniziato nel 2Q23, si prevede che gli utili per il resto del mercato lo seguiranno nell'anno a venire", ha scritto a dicembre Jonathan Golub, chief U.S. equity strategist & head of portfolio analytics di UBS Investment Research.
Il gruppo dei "Magnifici 7" di titoli megacap - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon.com, Nvidia, Meta Platforms e Tesla - ha rappresentato il 62,18% del rendimento totale dell'S&P 500 nel 2023, secondo l'analista senior dell'indice S&P Dow Jones Indices Howard Silverblatt.
Inoltre, il recente orientamento dovish della Fed ha favorito l'indebolimento del dollaro americano, che renderebbe i prodotti degli esportatori statunitensi più competitivi all'estero.
Ma se le previsioni di guadagno per il 2024 stanno assumendo troppi di questi aspetti positivi, rimane una preoccupazione.
"Il mercato sta ipotizzando un atterraggio quasi perfetto, con un raffreddamento dell'inflazione senza un impatto significativo sulla domanda e sul potere dei prezzi, a nostro avviso non probabile", hanno scritto gli strateghi azionari di J.P. Morgan nel loro outlook per il 2024.
"L'attuale consensus di S&P 500 sulla crescita EPS in avanti al 30%ile (+11%)... è in armonia con una prospettiva Goldilocks per la crescita e l'inflazione.
