Gli investitori osserveranno attentamente i numeri dell'inflazione e la riunione della Federal Reserve della prossima settimana per capire se le speranze di atterraggio morbido che hanno spinto le azioni ai massimi storici sono ancora giustificate.

Il rally di quest'anno ha fatto salire l'S&P 500 di oltre il 12% da un anno all'altro, grazie alle aspettative che la Fed possa raffreddare l'inflazione senza danneggiare la crescita. Tuttavia, i recenti dati economici hanno inviato segnali contrastanti: I numeri sull'occupazione statunitense pubblicati venerdì sono stati molto più forti del previsto, mentre i rapporti precedenti hanno mostrato un rallentamento del settore manifatturiero e un tasso di crescita del primo trimestre rivisto al ribasso.

I dati sull'inflazione di maggio, previsti per mercoledì prossimo, devono camminare su una corda tesa per soddisfare le aspettative di una "economia Goldilocks": una crescita soddisfacente con prezzi sotto controllo. Più tardi, in giornata, gli investitori guarderanno alla Fed per avere segnali sui piani di taglio dei tassi della banca centrale.

Il mercato vorrebbe un po' di chiarezza e non vedere la Fed dover aspettare fino a dicembre o gennaio per iniziare a tagliare i tassi, ha detto Paul Christopher, responsabile della strategia di mercato globale presso il Wells Fargo Investment Institute, aggiungendo che un lungo periodo di costi di prestito elevati potrebbe danneggiare l'economia.

Le buste paga non agricole sono aumentate di 272.000 posti di lavoro il mese scorso, ha dichiarato venerdì il Bureau of Labor Statistics del Dipartimento del Lavoro, superando i 185.000 posti di lavoro previsti dagli economisti in un sondaggio Reuters. Dopo i dati, i mercati dei futures hanno mostrato che gli investitori hanno ridotto le aspettative di taglio dei tassi, con le probabilità di un taglio a settembre scese a circa il 55% dal 70% circa prima del rapporto.

I forti dati sull'occupazione hanno contrastato i rapporti precedenti che suggerivano un raffreddamento dell'economia, tra cui un comunicato del 3 giugno che mostrava che l'attività manifatturiera degli Stati Uniti a maggio era rallentata per il secondo mese consecutivo.

Nonostante la marcia dell'S&P 500 verso nuovi record, alcuni investitori temono che i guadagni si siano concentrati in alcuni nomi giganti della tecnologia e della crescita come Nvidia, mentre il resto del mercato è molto più tiepido.

Le valutazioni delle azioni statunitensi rimangono ben al di sopra delle norme storiche, ha osservato Ed Clissold, capo stratega statunitense di Ned Davis Research. Il rapporto mediano prezzo/utili dell'S&P 500 dovrebbe scendere del 31% per raggiungere la sua media a lungo termine, e del 19% per raggiungere la sua norma ventennale, ha detto.

"Le persone sono preoccupate per quanto lontano e quanto in alto è salito questo mercato e per quanto è stato ristretto", ha detto Raul Diaz, senior investment officer di Northern Trust Wealth Management.

Molti investitori ritengono che i solidi risultati aziendali e un ambiente macroeconomico relativamente benigno possano continuare a sostenere le azioni. Gli utili del primo trimestre hanno superato di circa l'8,1% le aspettative degli analisti, secondo i dati di LSEG.

Riteniamo che le azioni statunitensi possano continuare a essere sostenute da condizioni macro favorevoli, da una sana crescita degli utili, da venti di coda dell'AI e dal potenziale di un cambio di rotta della Fed prima della fine dell'anno", ha scritto Solita Marcelli, Chief Investment Officer Americas di UBS Global Wealth Management, in una nota di questa settimana.

La banca ha recentemente aggiornato il suo obiettivo di fine anno per l'S&P 500 a 5.500, con un aumento del 3% rispetto alla quotazione attuale dell'indice.

Altri ritengono che l'incertezza politica, non i dati economici, causeranno turbolenze nel corso dell'anno. Il primo dibattito tra il Presidente Joe Biden, un democratico, e lo sfidante repubblicano ed ex Presidente Donald Trump si terrà il 27 giugno, quasi tre mesi prima della data del 16 settembre suggerita dalla Commissione apartitica sui dibattiti presidenziali, che li gestisce dal 1988.

Questo potrebbe portare l'attenzione del mercato sulle elezioni presidenziali del 2024 prima del solito, ha detto Grace Lee, senior portfolio manager di Columbia Threadneedle Investments.

"Il mercato sembra ancora in superficie che tutto vada bene, ma credo che ci sia un certo nervosismo che potrebbe anche non riguardare i dati economici", ha detto Lee. "Le persone vogliono attenersi a ciò che ha funzionato e non spingersi troppo oltre in altre aree che potrebbero avere ramificazioni politiche, che si tratti di sanità e prezzi dei farmaci o di energia pulita". (Servizio di David Randall; Redazione di Ira Iosebashvili e David Gregorio)