Tre anni prima, GE aveva rilevato i gioielli del rovinato impero irlandese del leasing Guinness Peat Aviation per 1,3 miliardi di dollari e l'aveva ribattezzato GECAS, mentre il gruppetto scartato che aveva assunto il giovane contabile Kelly era rimasto con le "cattive attività" della GPA.

Mercoledì, Kelly ha completato una drammatica svolta di 25 anni con un'acquisizione di 30 miliardi di dollari di GECAS da parte di AerCap, il diretto discendente aziendale delle attività scartate da GE quando ha salvato il business costruito dal leggendario imprenditore irlandese Tony Ryan.

È un promemoria dei rischi e delle ricompense a volte spettacolari inerenti a un'industria discreta e in gran parte basata su Dublino che possiede il 40% delle flotte aeree del mondo.

L'affare sposa AerCap, già il più grande locatore del mondo a seguito di precedenti acquisizioni, con il numero 2 di GECAS per creare un titano del settore con più di 2.000 jet di linea e relazioni con la maggior parte delle compagnie aeree chiave.

Dopo aver effettivamente riunito le due ali dell'impero di Ryan comprando GECAS, Kelly ha giurato di non lasciare che il nuovo gigante irlandese del leasing controllato da AerCap subisca lo stesso destino di GPA.

"Queste lezioni sono state impresse in me. Non si può gestire questo business con una struttura di responsabilità a breve termine o un bilancio che non è conservativo", ha detto Kelly in un'intervista.

"Le lezioni sono state imparate duramente. Non vi mentirò, ma non saranno mai dimenticate".

Noto per la sua attenzione alla gestione del rischio, il quarantasettenne dublinese è un personaggio molto diverso da Ryan, le cui scommesse ad alta leva hanno costruito ma poi distrutto un colosso del leasing.

Mentre la carriera di Ryan è stata una montagna russa che ha visto la sua fortuna distrutta prima che una scommessa sulla compagnia aerea economica Ryanair la ricostruisse, l'ascesa di Kelly è stata lenta e costante.

La sua strategia è stata quella di mantenere il bilancio forte, per poi lanciarsi in affari da urlo quando i tempi sono difficili per i rivali.

VALORI DELLE ATTIVITÀ

Kelly ha notato che AerCap ha comprato GECAS per meno di quanto le sue attività valessero nel bilancio di GE, una mossa che GE ha detto che avrebbe innescato una carica di 3 miliardi di dollari.

"Nessun'altra società di leasing di aerei ha mai fatto un'operazione di M&A al di sotto del (valore) contabile. Aercap l'ha fatto quattro volte. Perché siamo in grado di farlo? A causa del nostro bilancio conservativo, perché ci mette in condizione di agire quando i tempi sono difficili".

Tuttavia, diverse transazioni di aerei sono state seguite da svalutazioni di attività da parte dell'acquirente. I dirigenti dell'industria hanno avvertito che c'era il rischio di un'ulteriore pressione sul valore dei beni acquistati da AerCap mentre la crisi del coronavirus martella le compagnie aeree.

"C'è sempre un rischio... ma si calcola tutto questo quando si fa la transazione", ha detto Kelly.

Ha anche respinto qualsiasi preoccupazione per i 25 miliardi di dollari di debito fresco, dicendo che AerCap ha mantenuto l'ambito rating investment-grade.

Questo lascia ancora un monolite di leasing circa tre volte più grande del suo rivale più vicino che affronta domande sulla sua dimensione.

Kelly stesso aveva segnalato le preoccupazioni circa la crescita troppo grande in una conferenza di Airfinance Journal nel gennaio dello scorso anno, quando ha suggerito una flotta di circa 2.000 jet sarebbe difficile da gestire.

Mercoledì, ha detto di essere fiducioso che AerCap potrebbe gestire il volume di affari senza dover spingere verso il basso il prezzo che carica le compagnie aeree semplicemente per tenere il passo con il fatturato della flotta.

Un numero significativo di jet regionali di basso valore nel portafoglio di GECAS è stato disposto fino alla fine della loro vita e GECAS ha commutato un numero significativo di narrowbodies al trasporto, ha detto.

Tutti gli occhi sono ora sul fatto che il prossimo livello di locatori sarà guidato verso un ulteriore consolidamento o premerà i regolatori per esigere concessioni.

Dopo la lunga strada indietro dalla caduta del predecessore GPA, Kelly ha vantato le credenziali di AerCap come un locatore indipendente che compete con le unità delle principali banche. Ma altri dirigenti hanno detto che fornitori, compagnie aeree e locatori stanno ancora digerendo l'accordo.

"È un mercato enorme ... C'è molta concorrenza là fuori", ha detto Kelly. "Siamo in competizione ogni giorno contro il colosso delle più grandi banche del mondo che possiedono società di leasing di aerei".