La Banca di Corea, la prima grande banca centrale asiatica ad abbandonare le impostazioni dell'era della crisi lo scorso agosto, deve affrontare un divario di tassi d'interesse in diminuzione con gli Stati Uniti. Se i tassi interni tendono a scendere rispetto a quelli statunitensi, i deflussi di capitale potrebbero aumentare la pressione sulla valuta.

Le banche d'investimento e gli economisti stanno iniziando a cambiare la loro valutazione su quanto velocemente la BOK alzerà i tassi, con alcuni che prevedono che il tasso chiave salirà fino al 2,50% entro la fine dell'anno, dall'1,50% attuale.

Il governatore Rhee Chang-yong, percepito come meno falco del suo predecessore, presiederà la sua prima riunione politica questo mese, quando fattori come la guerra Russia-Ucraina rendono più difficile prevedere quando l'inflazione si raffredderà.

"L'inflazione ha ripetutamente superato le aspettative e questo significa che il tasso politico sudcoreano è di fatto sceso in termini reali nonostante i recenti aumenti", ha detto l'economista di JPMorgan Chase Bank Seok Gil Park. La banca ha alzato la sua proiezione dei tassi al 2,50% entro la fine dell'anno dal 2,00% precedente.

Il won è sceso quasi del 7% finora quest'anno a circa 1.273 per dollaro dopo la perdita di quasi il 9% dell'anno scorso. Sembra destinato a superare la barriera psicologicamente importante di 1.300 won per la prima volta dalla crisi finanziaria globale del 2008/09.

Il won si è indebolito a causa delle vendite estere di azioni nazionali e del peggioramento della bilancia commerciale, tra gli altri fattori, il che è di cattivo auspicio per l'inflazione. La Corea del Sud dipende fortemente dalle importazioni di energia, cibo e componenti industriali.

I prezzi delle importazioni in termini di won sono aumentati di un 30% annuo o più per ognuno degli ultimi sei mesi, secondo i dati ufficiali, contribuendo a far salire l'inflazione al consumo a più di un decennio in aprile da meno del 2,5% sei mesi prima.

Insieme all'inflazione, i politici della banca centrale devono anche preoccuparsi del rischio di fuga di capitali.

Tassi politici statunitensi e sudcoreani

PREOCCUPAZIONI PER IL DIVARIO DEI TASSI NEGATIVI

Il premio del tasso politico della Corea del Sud rispetto al punto medio del tasso dei fed funds statunitensi si è ridotto a 62,5 punti base ora, da 112,5 punti alla fine di gennaio.

Secondo un sondaggio Reuters, il punto medio della gamma di obiettivi degli Stati Uniti dovrebbe raggiungere il 2,125% entro la fine dell'anno, mentre il tasso base della BOK dovrebbe raggiungere il 2,00%.

"I politici stanno osservando attentamente la situazione dal punto di vista della stabilità finanziaria, dal punto di vista dei flussi di capitale", ha detto Chung Sung-tai, economista senior di Samsung Securities, sottolineando che il won sta scendendo nonostante i ripetuti discorsi di intervento.

Sia la BOK che la Fed si riuniranno cinque volte ciascuna per il resto di quest'anno, ma si prevede che la seconda alzerà il suo tasso di politica con margini più grandi della prima.

La scivolata del won ha spesso sollevato preoccupazioni tra gli investitori sulla salute della quarta economia più grande dell'Asia, che ha evitato a malapena la bancarotta alla fine degli anni '90 e ha subito un esodo di capitali nel 2008-2009.

I verbali della riunione della BOK del 14 aprile mostravano una piccola maggioranza di membri del consiglio che chiedeva di vigilare sul declino del won e sul rischio di deflussi di capitali stranieri.

Indebolimento del won della Corea del Sud

La Corea del Sud ha detto che i suoi fondamentali economici sono migliorati significativamente negli ultimi anni, ma l'ex governatore della Bank of Korea Kim Choong-soo ha detto a Reuters che i flussi di capitale rimangono una preoccupazione chiave per i politici.

I due principali mercati azionari della Corea del Sud hanno visto vendite nette straniere in tutti gli ultimi 11 trimestri tranne due, con vendite nette durante gli 11 trimestri pari a 63,05 trilioni di won (49,5 miliardi di dollari). Gli investitori stranieri stanno vendendo anche in questo trimestre.

"Può il solo divario dei tassi alimentare un deflusso di capitali? Sì, ed è per questo che dobbiamo stare molto attenti al divario (negativo) dei tassi che si verifica", ha detto Kim, che è stato governatore dal 2010-2014.

($1 = 1.274,0100 won)