L'indice Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Excess Return, che comprende più di una dozzina di materie prime come petrolio, oro, zucchero e rame, è destinato a scendere del 4% nel 2023, dopo che i rialzi dei tassi di interesse hanno frenato la crescita globale e scosso i mercati finanziari.
I prezzi del cacao sono saliti del 72% ai massimi pluridecennali a causa delle forniture limitate e il minerale di ferro è salito di quasi il 55% grazie al fatto che la Cina ha cercato di sostenere il suo settore immobiliare.
Ma i prezzi del gas naturale e del carbone sono crollati dai massimi storici del 2022 dopo l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia e sono stati tra i maggiori sconfitti, in quanto i produttori hanno aumentato le forniture e la domanda è diminuita.
"L'inizio caldo di questo inverno ha mantenuto i prezzi sgonfiati fino ad ora e, se il clima rimarrà caldo come previsto, la maggior parte delle regioni sarà in grado di superare comodamente questo inverno, con ancora più riserve per l'inverno dell'anno prossimo", ha dichiarato Lu Ming Pang, analista energetico di Rystad.
Gli analisti di Macquarie hanno dichiarato in una nota di aspettarsi che la debolezza aggregata dei prezzi delle materie prime continui nel 2024, con la crescita economica degli Stati Uniti che presto si fermerà e la crescita europea e cinese che probabilmente rimarrà tiepida nel migliore dei casi.
PERFORMER DI SPICCO
I futures sul cacao di New York sono saliti ai massimi di 46 anni quest'anno e si prevede che rimarranno forti nel 2024, sostenuti da un raccolto scarso nella regione produttrice chiave, l'Africa Occidentale, dove la diffusione della malattia virale dei germogli gonfiati ha colpito i raccolti.
Capital Economics ha dichiarato in una nota che l'offerta limitata, combinata con una domanda stagionale elevata, probabilmente sosterrà i prezzi elevati del cacao fino al 2024, fino all'arrivo di nuove forniture in ottobre, all'inizio della prossima stagione di coltivazione.
Per quanto riguarda il minerale di ferro, gli sforzi della Cina per rilanciare il suo settore immobiliare assediato e per sostenere una ripresa economica frammentaria dopo la pandemia hanno incrementato i prezzi, con ulteriori guadagni previsti all'inizio del 2024.
"Le politiche di sostegno al mercato immobiliare, insieme alle aspettative di ulteriori stimoli economici durante gli incontri decisionali al vertice di dicembre, hanno agito come venti di coda", ha dichiarato Pei Hao, analista della società di brokeraggio FIS con sede a Shanghai.
SHOCK DELL'APPROVVIGIONAMENTO ALIMENTARE
Il clima caldo e secco dovuto a El Nino ha avuto un impatto sulla produzione globale di riso, caffè e zucchero, sostenendo i prezzi.
Gli shock dell'offerta nel mercato del riso hanno spinto l'India, il maggior fornitore a livello globale, a limitare le esportazioni, portando i prezzi del prodotto di base più consumato al mondo ai massimi di 15 anni e innescando la pressione dell'inflazione alimentare.
I prezzi del riso nei principali centri di esportazione asiatici < RI-VNBKN5-P1>< RI-THBKN5-P1> sono saliti di oltre il 40% nel 2023 e si prevede che il clima avverso ridurrà ulteriormente la produzione all'inizio del prossimo anno.
La riduzione delle forniture ha anche innescato un rally dei prezzi del caffè, con i robusta che hanno guadagnato quasi il 60% nel 2023.
La produzione di zucchero in India è destinata ad essere inferiore al consumo per la prima volta in sette anni e la riduzione delle piantagioni potrebbe costringere il produttore numero 2 al mondo a diventare un importatore netto.
Il grano, il mais e la soia sono destinati a subire perdite nel 2023, ma i prezzi restano vulnerabili al clima avverso di El Nino, alle restrizioni alle esportazioni e all'aumento dei mandati per i biocarburanti.
La produzione di olio di palma probabilmente calerà l'anno prossimo a causa di El Nino, sostenendo i prezzi dell'olio da cucina che scenderanno di oltre il 10% nel 2023.
OFFERTA ENERGETICA IN AUMENTO
L'aumento dell'offerta di petrolio, gas e carbone potrebbe pesare sui prezzi per un secondo anno nel 2024.
I futures del greggio Brent e West Texas Intermediate (WTI) sono in calo di circa il 7% quest'anno, scendendo per la prima volta in tre anni, nonostante la domanda globale di petrolio record e i tagli più profondi all'offerta da parte dell'OPEC+.
La crescita della produzione non OPEC è destinata a dominare nel 2024, con S&P Global Commodity Insights che prevede una produzione record di greggio e liquidi negli Stati Uniti, in Brasile e in Canada.
Macquarie prevede che i prezzi del Brent e del WTI avranno una media di 77 e 73 dollari al barile nel 2024.
I futures sul gas naturale liquefatto spot in Asia < LNG-AS> e sul carbone australiano di Newcastle sono crollati di oltre il 50% rispetto ai massimi storici dello scorso anno, in quanto la domanda dall'Europa si è attenuata mentre Cina e India hanno aumentato la produzione di carbone per evitare il ripetersi dello shock energetico dello scorso anno.
PROSPETTIVE CONTRASTANTI PER I METALLI
Un dollaro americano più morbido e i rendimenti del Tesoro, tra le crescenti aspettative che la Federal Reserve ponga fine alla sua politica monetaria restrittiva, hanno aiutato l'oro a correre verso l'anno migliore degli ultimi tre anni e i prezzi hanno raggiunto i massimi storici sopra i 2.100 dollari questo mese.
Citi prevede che i prezzi dell'oro e dell'argento aumenteranno entro la metà del 2024, grazie alla forte domanda di metalli come copertura contro i rischi di ribasso dei titoli azionari e immobiliari dei mercati sviluppati.
Per quanto riguarda i metalli industriali, il nichel, in calo di oltre il 40% nel 2023, è stato il maggior perdente, pressato da un aumento delle forniture nei principali produttori Indonesia e Cina.
Si prevede che i prezzi rimarranno sotto pressione nel 2024, a causa di un'eccedenza globale del metallo utilizzato nell'acciaio inossidabile e nelle batterie dei veicoli elettrici.
La domanda cinese più debole del previsto e gli aumenti dei tassi d'interesse statunitensi hanno pesato sui prezzi, che hanno recuperato un po' di terreno negli ultimi mesi a causa delle interruzioni dell'approvvigionamento dovute alla chiusura delle miniere a Panama.
