I membri della banca centrale indiana divergono su ulteriori rialzi dei tassi, mentre emergono rischi per la crescita

I membri del Comitato di politica monetaria (MPC) dell'India, composto da sei membri, sono apparsi sempre più divergenti nelle loro opinioni sul futuro corso dei rialzi dei tassi, con alcuni membri esterni che sostengono che un ulteriore inasprimento potrebbe ostacolare la ripresa economica, come risulta dai verbali dell'ultima riunione di giovedì.

La Reserve Bank of India (RBI) ha mantenuto fermo il suo tasso di riferimento per la seconda riunione consecutiva l'8 giugno, come ampiamente previsto, ma ha segnalato che le condizioni monetarie rimarranno rigide per un po' di tempo, nel tentativo di frenare ulteriormente le pressioni inflazionistiche.

"La politica monetaria è ora pericolosamente vicina ai livelli in cui può infliggere danni significativi all'economia", ha scritto il membro esterno Jayant Varma nei verbali pubblicati dalla RBI.

Ashima Goyal, un altro membro esterno, ha affermato che l'inflazione sta scendendo come previsto, ed è importante garantire che il tasso repo reale non aumenti troppo e danneggi il ciclo economico.

"L'impegno in questo regime (inflation targeting) comporta solo l'allineamento del tasso repo nominale all'inflazione prevista. Non richiede che il tasso repo nominale venga mantenuto più alto per un periodo più lungo", ha scritto.

Tuttavia, tutti e tre i membri interni della RBI hanno continuato a concentrarsi sui rischi di rialzo dell'inflazione e hanno ribadito che la pausa di giugno riguardava solo la politica specifica e che le future azioni sui tassi dipenderanno dall'evoluzione dei dati macroeconomici.

"Al di là del primo trimestre, tuttavia, i punti di pressione derivanti da specifici disallineamenti tra domanda e offerta potrebbero imprimere una pressione al rialzo allo slancio dei prezzi e compensare gli effetti base favorevoli, soprattutto nella seconda metà del 2023-24", ha scritto Michael Patra, vice governatore della RBI.

"Pertanto, la politica monetaria deve rimanere in modalità di 'freno', assicurandosi che gli effetti di questi shock si dissipino senza lasciare cicatrici sull'economia".

L'inflazione annuale al dettaglio si è raffreddata ad un minimo di oltre due anni del 4,25% a maggio, dal 4,7% di aprile, rimanendo saldamente all'interno della fascia di inflazione del 2%-6% fissata dalla RBI per il terzo mese consecutivo.

Tuttavia, il Governatore della RBI Das ha detto che il lavoro del MPC è stato fatto solo a metà, portando l'inflazione all'interno della fascia di tolleranza.

"La nostra lotta contro l'inflazione non è ancora finita. Dobbiamo intraprendere una valutazione lungimirante dell'evoluzione delle prospettive di crescita e inflazione e siamo pronti ad agire, se la situazione lo giustifica", ha scritto.

Nella sua politica, la RBI ha anche riportato l'attenzione sul 4% come obiettivo a medio termine del MPC e non solo sulla fascia 2-6%.

Rajiv Ranjan, direttore esecutivo della RBI, ha detto che con una maggiore chiarezza sui fronti macro, la prudenza richiede che l'MPC si concentri ora sull'allineamento dell'inflazione all'obiettivo del 4%.

"È opportuno sottolineare la distinzione tra l'obiettivo di inflazione e la tolleranza delle deviazioni dall'obiettivo", ha detto.