Gli indicatori recenti hanno evidenziato segnali incoraggianti di stabilizzazione nella seconda economia mondiale, sostenuta da una raffica di misure di sostegno politico, sebbene la crisi immobiliare prolungata e la domanda globale debole rimangano dei grossi venti contrari.
L'indice ufficiale dei responsabili degli acquisti (PMI) è sceso a 49,5 in ottobre da 50,2, tornando al di sotto del livello di 50 punti che delimita la contrazione dall'espansione, secondo i dati dell'Ufficio Nazionale di Statistica di martedì. Ha mancato la previsione di 50,2 ed è stato peggiore della previsione più pessimistica di 49,9 di Standard Chartered in un sondaggio Reuters.
Anche il PMI non manifatturiero è sceso a 50,6 rispetto al 51,7 di settembre, indicando un rallentamento dell'attività nel vasto settore dei servizi e dell'edilizia.
"I deboli dati PMI potrebbero riflettere una parte della debolezza della domanda legata al crollo degli alloggi e al rallentamento della spesa per le infrastrutture", ha detto Xu Tianchen, economista senior dell'Economist Intelligence Unit.
"Anche se ci sono segnali di un fondo di esportazioni, una forte ripresa della domanda esterna è probabilmente sfuggente", ha aggiunto.
Sia i nuovi ordini di esportazione che quelli di importazione si sono ridotti per l'ottavo mese consecutivo, suggerendo che i produttori stanno lottando per trovare acquirenti all'estero e ordinano meno componenti utilizzati nei prodotti finiti da riesportare.
Gli acquirenti stranieri sono tornati in forze per il round autunnale della Fiera di Canton a Guangzhou, la più grande fiera commerciale del mondo, ma i venditori cinesi hanno detto che gli ordini rimangono bassi con l'avvicinarsi del Natale, e pochi si aspettano che la domanda globale si riprenda presto.
"Dato che il PMI è un indicatore mese su mese, il calo di ottobre non riflette tanto un cambiamento nella domanda quanto un aggiustamento nell'offerta", ha detto Dan Wang, capo economista di Hang Seng Bank China.
"La produzione a settembre è stata visibilmente migliore rispetto ai mesi precedenti, grazie al miglioramento della domanda interna, che ha compresso i prezzi industriali. Nel mese di ottobre, abbiamo assistito ad un più ampio sforzo del settore industriale di ridurre l'offerta per far fronte alla compressione dei profitti".
La compressione dei profitti delle imprese è stata sottolineata dai prezzi di fabbrica in forte contrazione questo mese, come mostra un sottoindice del sondaggio PMI.
I prezzi della maggior parte dei metalli non ferrosi sono scesi dopo la pubblicazione dei dati. La Cina rappresenta più della metà del consumo globale della maggior parte dei metalli di base, che sono ampiamente utilizzati nel settore manifatturiero.
Nel mercato valutario, lo yuan offshore è sceso dopo il sondaggio PMI.
È NECESSARIO UN MAGGIORE SOSTEGNO
Da giugno, i responsabili politici hanno presentato una serie di misure dopo la rapida perdita di slancio economico a seguito del breve rimbalzo post-COVID, tra cui tagli modesti dei tassi di interesse, maggiori iniezioni di liquidità e uno stimolo fiscale più aggressivo.
Ma gli analisti affermano che potrebbe essere necessario un maggiore sostegno politico per garantire che l'economia raggiunga l'obiettivo annuale del prodotto interno lordo (PIL) di Pechino, pari a circa il 5%.
Alcuni consulenti governativi raccomandano alla Cina di alzare il suo obiettivo di deficit di bilancio per il 2024 oltre il 3% del PIL fissato per quest'anno, il che consentirebbe a Pechino di emettere più obbligazioni per rilanciare l'economia.
HSBC lunedì ha dichiarato di ritenere che il peggio potrebbe essere passato per il traballante mercato immobiliare commerciale cinese, dato che un ulteriore addebito di 500 milioni di dollari da parte del settore ha trascinato gli utili del terzo trimestre della banca al di sotto delle previsioni.
Tuttavia, l'intero settore immobiliare, che rappresenta quasi un quarto della produzione economica del Paese, ha mostrato pochi segni di svolta decisiva da quando è precipitato nella crisi del debito due anni fa.
I dati pubblicati questo mese hanno mostrato che i prezzi delle nuove case in Cina sono scesi per il terzo mese consecutivo a settembre, un periodo tradizionalmente di picco per l'acquisto di case, mentre le vendite e gli investimenti immobiliari hanno registrato cali a due cifre. L'elevata disoccupazione giovanile, gli alti livelli di debito e l'indebolimento dello yuan stanno complicando gli sforzi di Pechino per rilanciare l'attività.
La settimana scorsa, il massimo organo parlamentare cinese ha approvato un'emissione di obbligazioni sovrane da 1.000 miliardi di yuan (137 miliardi di dollari) nel quarto trimestre e ha approvato un disegno di legge che consente ai governi locali di anticipare parte delle loro quote obbligazionarie del 2024 per sostenere gli investimenti e la crescita economica.
All'inizio di questo mese, la banca centrale ha iniettato il più grande sostegno in contanti dalla fine del 2020, attraverso prestiti politici a breve termine per consentire alle banche di estendere il credito e mantenere bassi i tassi di interesse.
"I 1.000 miliardi di yuan aggiuntivi saranno utili a novembre e dicembre", ha detto Xu dell'Economist Intelligence Unit.
