Circa una su cinque delle 75 banche centrali intervistate dal think-tank OMFIF con sede a Londra prevede di aumentare le partecipazioni in euro nei prossimi due anni, come emerge dal rapporto 2023 pubblicato di recente.
Mentre il 7% prevede di diminuire le disponibilità in euro, la domanda netta è stata superiore a quella di qualsiasi altra valuta durante il periodo e ha fatto un balzo in avanti rispetto alle indagini del 2021 e del 2022, in cui i gestori delle riserve controllavano quasi 5.000 miliardi di dollari.
I cambiamenti possono richiedere anni per essere attuati. Il dollaro, che rappresenta il 60% delle riserve globali rispetto al 20% dell'euro, non perderà la sua corona da un giorno all'altro.
Tuttavia, una prospettiva più positiva dell'euro indica i notevoli cambiamenti in corso.
Per cominciare, l'uscita della Banca Centrale Europea dai tassi d'interesse negativi nel 2022 ha fatto salire i rendimenti dei titoli di Stato dell'area dell'euro dopo quasi un decennio al di sotto dello 0%, e questi dovrebbero rimanere elevati anche se i tagli dei tassi si avvicinano.
Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è rimasto sopra l'1,9% dalla fine del 2022.
"Ora che l'euro ha un rendimento positivo, (i gestori delle riserve) stanno cercando di aumentare la loro allocazione valutaria nell'euro e in particolare di allontanarsi dal dollaro", ha detto Taylor Pearce, economista senior dell'OMFIF.
"Per alcune banche centrali, dato che l'euro non rendeva nulla, avevano detenuto una quota maggiore di dollari e soprattutto di titoli di Stato denominati in dollari".
La banca centrale polacca, le cui riserve sono dominate da attività denominate in dollari e in euro, ha dichiarato a Reuters che, pur non commentando le modifiche alle riserve, "i rendimenti attesi a medio termine per i titoli di Stato dell'area dell'euro sono migliorati considerevolmente, il che certamente aumenta l'attrattiva di questa classe di attività".
La Romania ha dichiarato di voler mantenere il peso target degli euro nelle sue riserve al 40-75%; la quota attuale è di circa il 59%.
Reuters ha contattato 10 banche centrali in Europa, Africa e Asia; due hanno rifiutato di dettagliare le loro intenzioni citando la sensibilità del mercato e sei non hanno risposto.
DE-DOLLARIZZAZIONE
Mentre lo shock energetico e la guerra in Europa hanno danneggiato l'euro, la rivalità degli Stati Uniti con la Cina e le conseguenze della guerra della Russia in Ucraina hanno alimentato il discorso della diversificazione dal dollaro.
Gli Stati Uniti, l'Europa e altri Paesi hanno congelato circa 300 miliardi di dollari di beni russi dopo l'invasione dell'Ucraina, spingendo gli analisti cinesi a valutare come mitigare la perdita di accesso ai dollari.
Diverse valute, tra cui l'euro, potrebbero beneficiare della de-dollarizzazione.
Il sondaggio dell'OMFIF ha mostrato che il 13% netto dei gestori di riserve prevede di detenere più yuan cinese nei prossimi due anni, anche se in calo rispetto all'oltre 30% del 2022.
"L'Europa non ha realmente seguito le politiche estere degli Stati Uniti contro la Cina o sul Medio Oriente", ha dichiarato Stephen Jen, CEO di Eurizon SLJ Capital. "Uno spostamento dell'equilibrio nelle allocazioni dai dollari agli euro ha molto senso".
La quota del dollaro sul totale delle riserve in valuta estera è scesa al 59% nel 2023, rispetto al 72% circa del 2000, secondo i dati del FMI. La quota dello yuan è aumentata.
Sebbene siano ancora inferiori ai 26.500 miliardi di dollari del mercato del Tesoro americano, gli asset europei 'sicuri' sono stati incrementati dall'aumento delle vendite di obbligazioni per finanziare la spesa e dall'emissione congiunta di obbligazioni dell'UE fino a 800 miliardi di euro per la ripresa post-COVID. Si parla di ulteriori emissioni congiunte per la difesa.
Cresce anche l'interesse degli stranieri.
Il Belgio ha visto raddoppiare la domanda da parte di investitori non europei per un'obbligazione a 10 anni venduta tramite un sindacato di banche a gennaio, rispetto a una vendita obbligazionaria simile di un anno fa.
Il responsabile dell'agenzia per il debito Maric Post ha dichiarato che la maggior parte degli investitori stranieri proveniva dall'Asia e che l'aumento dell'interesse da parte delle istituzioni pubbliche proveniva dalle banche centrali di tutto il mondo.
Gli investitori asiatici hanno rappresentato il 34% e il 27% di due delle tre obbligazioni vendute dall'organismo sovranazionale European Financial Stability Facility quest'anno, il che rappresenta un aumento rispetto agli ultimi anni. "Oltre alle maggiori economie asiatiche, anche alcuni investitori più piccoli hanno iniziato a comprare, cosa che ho visto come molto positiva, e abbiamo anche iniziato ad avere investitori africani che entrano nei nostri libri, oltre a quelli mediorientali", ha detto il CFO dell'EFSF e del Meccanismo Europeo di Stabilità Kalin Anev Janse.
La coesione e l'unità europea dopo il COVID e la guerra in Ucraina sono state considerate positive da investitori e analisti.
"Nel 2011 ho avuto difficoltà a vendere l'Europa, in alcuni incontri con gli investitori sarei stato cacciato se fossi stato positivo sull'Europa", ha detto Anev Janse.
"Ora, se dico che sono positivo sull'Europa, mi dicono 'sì, siamo d'accordo'.
(Relazioni di Dhara Ranasinghe e Alun John a Londra, Relazioni aggiuntive di Yoruk Bahceli ad Amsterdam, Gergely Szakacs a Budapest, Luiza Ilie a Bucarest, Kopano Gumbi a Pretoria, Chris Mfula a Lusaka, Chijioke Ohuocha ad Abuja, Duncan Miriri a Nairobi, Maxwell Akalaare Adombila ad Accra e Miguel Gomes a Luanda; Redazione di Emelia Sithole-Matarise)
