Le pesanti opzioni 'disaster hedge' attirano acquirenti mentre le azioni statunitensi prolungano il rally

Una serie di forti scommesse su un raddoppio dell'indice di volatilità più noto di Wall Street sta sollevando le sopracciglia nei mercati delle opzioni azionarie degli Stati Uniti, anche se gli analisti dicono che probabilmente non si tratta di scommesse su un crollo del mercato.

Circa 100.000 opzioni call di gennaio sull'indice di volatilità Cboe sono passate di mano venerdì, con un prezzo d'esercizio di 27. Si tratta di quasi il doppio del livello attuale. Si tratta di quasi il doppio del livello attuale del VIX, che è sceso vicino al minimo di due mesi di 13,69 a seguito di un rally che ha visto l'S&P 500 avanzare fino al 2% del suo massimo annuale.

Posizioni altrettanto ampie nelle opzioni VIX di gennaio sono state aperte mercoledì e giovedì. In totale, il trader o i trader hanno pagato circa 37 milioni di dollari per acquistare più di 500.000 call VIX di gennaio.

I periodi passati in cui il VIX è raddoppiato nell'arco di due mesi sono stati caratterizzati da intensi selloff del mercato azionario, come il crollo del mercato COVID-19 del marzo 2020 e il selloff del marzo 2018.

I recenti grandi scambi, tuttavia, sono più probabilmente coperture su un portafoglio di azioni, piuttosto che scommesse su un massiccio crollo azionario, hanno detto gli strateghi delle opzioni.

"Per definizione, si tratta di una copertura contro i disastri, ma non credo che si tratti di qualcuno che si aspetta che il VIX raddoppi... ci sono altre operazioni da fare se ci si aspetta che il VIX esploda", ha dichiarato Chris Murphy, co-responsabile della strategia dei derivati presso Susquehanna Financial Group. "Potrebbe anche trattarsi di un grande fondo macro che aggiunge un'esposizione lunga e per aggiungere un'esposizione lunga deve avere una copertura maggiore", ha detto Murphy.

Le operazioni sono insolitamente grandi e rappresentano circa il 5% del volume di trading complessivo di questo mese nelle opzioni VIX, secondo i dati di Trade Alert.

La recente impennata dei prezzi delle azioni, dovuta alla crescente convinzione degli investitori che la Federal Reserve abbia finito di aumentare i tassi di interesse, ha schiacciato i livelli di volatilità, rendendo il prezzo delle opzioni di copertura relativamente interessante. "La volatilità reale è arrivata a picco e il mercato è stato a senso unico... sulla carta, queste call sembrano fantastiche", ha detto Matthew Tym, responsabile del trading di derivati azionari presso Cantor Fitzgerald. Tym ha avvertito che, con i picchi di volatilità che sono pochi e molto distanti tra loro, questo tipo di posizioni ha fatto male quest'anno.