I rendimenti del Tesoro americano sono aumentati lunedì, in quanto gli investitori si sono chiesti quanto profondamente la Federal Reserve sarà in grado di tagliare i tassi d'interesse quest'anno, dopo il forte rapporto sull'occupazione di marzo della scorsa settimana.

I rendimenti, che si muovono inversamente ai prezzi, sono saliti lungo la curva, toccando i livelli più alti da novembre.

I rendimenti di riferimento a 10 anni sono saliti di quasi cinque punti base al 4,424%, dopo aver toccato un massimo intraday del 4,464%. I rendimenti a due anni, che riflettono più da vicino le aspettative sulle variazioni dei tassi d'interesse, sono aumentati di oltre cinque punti base al 4,788% e i rendimenti a 30 anni sono saliti di circa due punti al 4,553%.

I trader dei futures sui fed fund scommettevano su un totale di 62 punti base di tagli dei tassi quest'anno, la più piccola aspettativa di taglio dei tassi per il 2024 dall'ottobre dello scorso anno, in calo rispetto ai 150 punti base di gennaio. La prospettiva di un primo taglio di 25 punti base a giugno aveva una probabilità del 49%, in calo rispetto al 57% di una settimana fa, secondo i dati di CME Group.

"Il mercato continua a riflettere se la Fed avrà le prove convincenti necessarie per tagliare i tassi", hanno scritto gli analisti di BMO Capital Markets in una nota.

"Il rapporto sull'occupazione di venerdì ha offerto poco per suggerire che (il presidente della Fed Jerome) Powell debba avere urgenza di iniziare il processo di normalizzazione", hanno aggiunto.

Parte del rialzo dei rendimenti è dovuto anche alla vendita da parte degli investitori di hedge fund del credito per acquistare più protezione in caso di un ulteriore rialzo dei rendimenti, ha detto Tom di Galoma, co-head of global rates trading di BTIG.

"Credo che i fondi di credito siano stati i maggiori venditori, per rivestire nuovamente il loro rischio di tasso d'interesse", ha detto.

In futuro, un aumento dei rendimenti decennali di riferimento al 4,5%-4,55% sarebbe un livello in cui probabilmente entrerebbero gli acquirenti, ha aggiunto.

Alla luce della continua forza economica, alcuni funzionari della Fed hanno recentemente notato che non c'è urgenza di passare ad una posizione monetaria meno restrittiva, con il Governatore della Federal Reserve Michelle Bowman che ha affermato la scorsa settimana che ulteriori rialzi potrebbero anche essere sul tavolo se le pressioni sui prezzi non diminuiranno ulteriormente.

D'altra parte, il Presidente della Federal Reserve Bank di Chicago Austan Goolsbee

ha detto lunedì

la Fed deve valutare per quanto tempo ancora potrà mantenere l'attuale politica dei tassi d'interesse senza danneggiare l'economia.

Sul fronte dell'inflazione, un rapporto della Federal Reserve Bank di New York ha mostrato lunedì che le aspettative di inflazione degli americani per un anno sono rimaste invariate mese su mese a marzo, al 3%, ma il livello di inflazione previsto per tre anni è aumentato al 2,9% dal 2,7% di febbraio.

Questa settimana, gli investitori esamineranno l'Indice dei prezzi al consumo di marzo, che sarà pubblicato mercoledì, per valutare ulteriormente le possibilità di tagli dei tassi quest'anno. Nel frattempo, il Tesoro metterà all'asta carta a tre, 10 e 30 anni rispettivamente martedì, mercoledì e giovedì, potenzialmente aggiungendo ulteriore pressione sui prezzi delle obbligazioni.

Un rimbalzo dell'inflazione globale su base annua nel mese di marzo "potrebbe provocare una ripresa del coro 'che fretta c'è?' da parte dei funzionari della Fed e di altri", ha detto in una nota David Kelly, capo stratega globale di J.P. Morgan Asset Management.

Gli strateghi di Barclays hanno scritto in una nota di rimanere corti sui Treasury a 10 anni.

"Riteniamo che qualsiasi ciclo di allentamento in risposta al calo dell'inflazione dovrebbe essere meno profondo di quanto previsto, poiché l'economia statunitense sta chiaramente andando bene con tassi reali elevati", hanno affermato.