BNP PARIBAS 
La spagnola BBVA presenterà i numeri del quarto trimestre martedì, Santander mercoledì, Deutsche Bank e BNP Paribas giovedì e UniCredit il lunedì successivo. Seguono altre banche della zona euro e la svizzera UBS.
L'indice delle banche STOXX Europe 600 ha toccato questo mese il massimo dalla metà del 2018, spinto da una ripresa della redditività grazie a tassi più elevati, pagamenti record agli azionisti e pochi accantonamenti per i prestiti cattivi.
Tuttavia, mentre i dirigenti bancari si crogiolano nei momenti positivi, gli investitori temono che la marea stia cambiando.
SUPERATO IL PICCO
Gli istituti di credito focalizzati sul retail, che guadagnano la maggior parte del loro denaro dalla differenza tra i ricavi dei prestiti e i costi dei depositi, hanno beneficiato maggiormente dell'aumento dei tassi, ma anche le banche più grandi e diversificate, come Deutsche e BNP Paribas, hanno registrato profitti.
Tuttavia, gli investitori appaiono nervosi: la scorsa settimana, una piccola perdita nel reddito da interessi netti (NII) del quarto trimestre da parte della spagnola Bankinter ha causato un calo del 6% del prezzo delle sue azioni e ha trascinato al ribasso le azioni delle rivali.
Gli analisti di JP Morgan avvertono che i tassi più bassi porteranno a un "ciclo di downgrade" in tutto il settore. Dopo un balzo stimato del 22% del reddito netto da interessi (NII) nel 2023, la banca prevede che gli istituti di credito europei mostreranno una crescita limitata del NII quest'anno e una crescita zero degli utili.
Secondo le previsioni di consenso, UniCredit dovrebbe registrare un calo del 4% del NII nel 2024, hanno detto gli analisti di Jefferies, anche se si aspettano che la banca batta le aspettative. Ha un capitale in eccesso - 10 miliardi di euro (10,9 miliardi di dollari) - che deve decidere come utilizzare.
Gli analisti ascolteranno con attenzione anche i risultati di BNP Paribas e ciò che la direzione deciderà di fare con il capitale in eccesso che ancora possiede dalla vendita di Bank of the West.
NON COSÌ MALE
Non tutti credono che il calo dei margini sia così preoccupante.
Il tasso medio di prestito interbancario europeo del 2024 dovrebbe essere più alto rispetto al 2023 e il reddito da interessi sarà solo "un po' in calo", ha dichiarato Sebastiano Pirro, Chief Investment Officer di Algebris Investments, che detiene azioni di banche.
"Quello che si prospetta per le banche europee è un punto di inflessione di 10 anni", ha detto, riferendosi a un decennio di tassi negativi nella zona euro che hanno distrutto la redditività delle banche.
"Oggi le banche stanno guadagnando più soldi di quanti ne possano distribuire e i coefficienti patrimoniali stanno salendo", ha aggiunto.
Tra le altre banche, si prevede che Santander e BBVA riporteranno utili netti e NII più elevati rispetto al 2022, grazie alle loro attività in Spagna e America Latina.
Per Deutsche Bank la situazione è meno rosea. Gli analisti prevedono un utile netto attribuibile agli azionisti nel quarto trimestre di circa 700 milioni di euro, in calo rispetto agli 1,8 miliardi di euro del 2022. Questo segnerebbe comunque il 14° profitto trimestrale dopo anni di perdite.
PRESTITI PIÙ DEBOLI
Gli investitori osserveranno con attenzione anche se la qualità dei prestiti sta peggiorando a causa dell'aumento dei tassi di interesse.
L'aumento dei costi di prestito sta ancora gonfiando il portafoglio di prestiti non performanti delle banche, con l'unico vero stress nel settore immobiliare commerciale, soprattutto in Svezia e Germania.
Pirro di Algebris ha affermato che la pulizia dei prestiti non performanti negli ultimi anni è stata così ampia nell'Europa meridionale, e la domanda di nuovi prestiti è stata così contenuta, che i cattivi prestiti rimarranno ridotti.
Tuttavia, le previsioni di crescita economica debole freneranno la domanda di prestiti in tutto il blocco, e i dirigenti rimangono cauti.
Manfred Knof, CEO di Commerzbank, ha dichiarato a Reuters la scorsa settimana di prepararsi ad un altro anno di stagnazione.
Non c'è segno di un'ondata di insolvenze, ma "le aziende sono reticenti a investire". L'arretrato degli investimenti nell'economia tedesca diventa ogni giorno più grande, lo stiamo già notando".
BANCA D'INVESTIMENTO
Le cinque grandi banche di Wall Street hanno registrato un calo nel quarto trimestre rispetto all'anno precedente dei ricavi del trading e dell'investment banking, rispettivamente del 20% e del 17%, anche se i cali dell'intero anno sono stati molto più contenuti, secondo i calcoli di Barclays.
Gli analisti vorranno vedere come se la caveranno Deutsche Bank, BNP Paribas e UBS, che hanno grandi attività di investment banking.
Gli analisti di Barclays ritengono che i numeri del quarto trimestre in Europa saranno simili a quelli del terzo trimestre, con una tenuta della gestione patrimoniale e un leggero aumento dei ricavi dei mercati dei capitali, mentre le commissioni di consulenza sono in calo.
CHIACCHIERE SULLE FUSIONI
Le voci sul consolidamento bancario europeo, a lungo rimandato, sono riemerse questo mese, anche se sono state rapidamente ridimensionate.
Gli amministratori delegati di Deutsche Bank e Commerzbank hanno gettato acqua fredda sulla prospettiva di una fusione in Germania. In Italia, il capo di UniCredit Andrea Orcel ha respinto le speculazioni sull'acquisto di azioni di una rivale più piccola.
Ma con le banche ricche di liquidità come non lo sono state per anni, ci aspettiamo che i dirigenti spieghino come l'M&A - al giusto prezzo e al momento giusto - rimanga sul tavolo. (1 dollaro = 0,9208 euro)
