Le azioni e le obbligazioni di Vanke sono salite martedì dopo che il promotore immobiliare numero 2 in Cina ha dichiarato che l'impatto del declassamento del rating di Moody's sulle sue attività di finanziamento è "controllabile", anche se alcuni analisti rimangono preoccupati per la sua liquidità a lungo termine.

Lunedì Moody's ha declassato Vanke a "junk" (spazzatura) dal rating investment grade, assegnando il rating di famiglia aziendale (CFR) 'Ba1', e ha dichiarato che tutti i rating di Vanke saranno rivisti per essere declassati.

In una dichiarazione rilasciata a Reuters martedì, Vanke ha affermato che "l'operazione corrente dell'azienda e il rifinanziamento sono normali e i canali di finanziamento sono stabili". Ha anche affermato che l'impatto di un declassamento del rating sulle sue attività di finanziamento è "controllabile".

Le azioni quotate a Hong Kong di China Vanke, il secondo sviluppatore immobiliare del Paese per vendite, hanno invertito le perdite iniziali per salire del 9% alle 06.00 GMT, mentre le azioni quotate a Shenzhen sono salite del 7%, sollevando gli indici immobiliari di entrambi i mercati.

Le sue obbligazioni 2025 sono state offerte a 69,592 centesimi di dollaro, rispetto ai 67,638 centesimi della mattina, secondo i dati di Duration Finance. Le sue obbligazioni del 2029 sono state offerte a 43,925 centesimi, rispetto ai 43,045 centesimi.

L'azione di Moody's è arrivata dopo che la Reuters aveva riportato lunedì che la Cina aveva chiesto alle banche di aumentare il sostegno finanziario per Vanke, che è stata sostenuta dallo Stato, e aveva chiesto ai creditori di considerare la possibilità di estendere le scadenze del debito privato.

Le autorità cinesi si stanno adoperando per stabilizzare un settore immobiliare in preda ad una crisi del debito caratterizzata da insolvenze tra le maggiori società immobiliari del Paese, con un sostegno che include l'aumento dei finanziamenti per gli sviluppatori di alcuni progetti.

Vanke è uno dei pochi sviluppatori cinesi rimasti con rating investment-grade. Se un'altra importante agenzia di rating, come S&P o Fitch, seguirà il suo esempio, le obbligazioni in dollari di Vanke si troveranno di fronte alla prospettiva di essere eliminate da alcuni degli indici di investimento più importanti del mondo.

"La revisione del rating ha un impatto solo sulle sue attività di finanziamento offshore, che sono state chiuse da un po' di tempo", ha detto Fern Wang, ricercatore senior di KT Capital. "Il mercato ha reagito in modo relativamente blando a questa potenziale azione, dato che le obbligazioni Vanke sono state scambiate come obbligazioni spazzatura per un po' di tempo".

CRISI DEL DEBITO PIÙ AMPIA

Eventuali problemi di rimborso di Vanke potrebbero smorzare la fiducia del mercato e peggiorare la più ampia crisi del debito immobiliare cinese, che ha coinvolto i colleghi Country Garden e l'ex leader di mercato China Evergrande, hanno detto gli analisti.

"Il mercato è ancora preoccupato per i debiti a lungo termine di Vankes", ha detto Li Gen, presidente di Beijing G Capital Private Fund Management Center LLP, specializzato in investimenti di credito.

"La vera pressione arriverà nella seconda metà di quest'anno. Se senza un sostegno tempestivo da parte dei suoi azionisti, mentre le vendite di case continuano ad essere deboli, Vanke si troverà ad affrontare un prosciugamento della liquidità".

Secondo l'agenzia di rating, Vanke ha circa 14 miliardi di yuan (1,95 miliardi di dollari) di obbligazioni offshore e circa 20 miliardi di yuan di obbligazioni onshore che stanno per scadere o per essere collocate fino a giugno 2025.

Moody's ha detto che prevede che la flessibilità finanziaria e il buffer di liquidità di Vanke si indeboliranno nei prossimi 12-18 mesi a causa del calo delle vendite contrattuali. "La continua esposizione dell'azienda alla volatilità dei finanziamenti, oltre alle elevate esigenze di rifinanziamento, non supporta un rating investment-grade", ha detto Moody's.

Le vendite dell'azienda nei primi due mesi di quest'anno sono calate del 40% rispetto a un anno fa.

Il prezzo dell'azione e le obbligazioni di Vanke hanno subito una forte pressione di vendita la scorsa settimana, dopo le notizie che l'azienda stava affrontando uno stress finanziario e che aveva chiesto ad alcuni investitori una proroga della scadenza del debito.

In un documento di venerdì, l'azienda ha dichiarato di aver depositato i fondi necessari per rimborsare le obbligazioni da 630 milioni di dollari statunitensi, in scadenza lunedì. Vanke è sostenuta dal Governo, con il 33,4% di proprietà di Shenzhen Metro, una società detenuta dal regolatore patrimoniale statale di Shenzhen. (1 dollaro = 7,1769 yuan cinesi renminbi) (Servizio di Scott Murdoch a Sydney, Clare Jim, Donny Kwok e Xie Yu a Hong Kong e Jason Xue a Shanghai; redazione di Christopher Cushing, Stephen Coates e Lincoln Feast).