Il modello di vendita all'ingrosso di Costco è unico. I negozi sono accessibili solo ai clienti iscritti, i quali, in cambio di questa quota annuale, hanno accesso a prezzi imbattibili e a un certificato di ricompensa che vale fino al 2% della loro spesa annuale.

Costco si è posta l'obiettivo di aumentare il prezzo della quota associativa ogni 5 o 6 anni. Tuttavia, non c'è stato alcun aumento dal 2017, a causa delle preoccupazioni dei consumatori sull'impatto dell'inflazione sul loro potere d'acquisto.

Il prezzo del programma Gold Star è stato quindi aumentato da 60 a 65 dollari. Il prezzo per i membri "executive" è passato da 120 a 130 dollari. Questo include lo sconto annuale del 2% di cui sopra, fino a un limite di 1.250 dollari, rispetto ai 1.000 dollari precedenti. Michael Schulman, direttore degli investimenti di Running Point Capital, ritiene che questo annuncio dovrebbe "dare una spinta ai ricavi e alle azioni".

Allo stesso tempo, Costco ha reso noti i risultati della sua attività. Le vendite nette sono aumentate del 6,9% nelle prime 44 settimane dell'esercizio finanziario, raggiungendo i 210,5 miliardi di dollari, rispetto ai 196,9 miliardi dello stesso periodo dell'anno precedente. L'e-commerce ha mostrato la più forte accelerazione, con un aumento del 15,2% nel periodo. L'azienda sottolinea che il mese di giugno è stato particolarmente favorevole.

Questi buoni risultati sono in linea con quanto Costco ha dimostrato in passato. La crescita dei ricavi e dei margini è stata costante. Nell'ultimo decennio, tra il 2013 e il 2023, il fatturato è aumentato di 2,2 volte, mentre la redditività operativa è cresciuta di circa 50 punti, raggiungendo il 3,4%. I margini sono indubbiamente bassi, ma questo è il modello commerciale di Costco. La catena offre infatti prodotti con un prezzo massimo del 14% rispetto al costo. Si tratta di un margine doppio rispetto a quello di Walmart. Tuttavia, negli ultimi anni non si sono verificati incidenti sui margini, poiché il gruppo gestisce alla perfezione le forniture, i costi e il modello commerciale.

In termini di bilancio, possiamo anche sottolineare la solidità dell'insieme. La liquidità è eccedentaria per un ammontare di 4 miliardi di dollari, ben supportata da una forte generazione di cassa. La conversione dell'utile netto in free cash flow ha regolarmente superato il 100% negli ultimi anni, il che è prodigioso.

Un investitore a lungo termine vedrà Costco come un'azienda di alta qualità. E come spesso accade, soprattutto in questi giorni in cui le valutazioni possono raggiungere livelli elevati, Costco viene scambiata a multipli enormi. Il P/E si avvicina a 55 volte.