La società immobiliare cinese in difficoltà Country Garden deve affrontare un'altra prova di liquidità con la scadenza di lunedì per il pagamento di 15 milioni di dollari di interessi legati ad un'obbligazione offshore, dopo aver evitato il default all'ultimo minuto per due volte questo mese.

Country Garden, i cui problemi finanziari hanno peggiorato le prospettive del settore immobiliare e stimolato una serie di misure di sostegno da parte di Pechino, avrà un periodo di grazia di 30 giorni per pagare la cedola prima di essere considerata in default.

L'obbligazione da 500 milioni di dollari, pari al 6,15%, scade nel settembre 2025. Il pagamento della cedola non era stato ricevuto nel tardo pomeriggio di lunedì, ha detto un detentore della tranche di obbligazioni, che ha chiesto l'anonimato in quanto non autorizzato a parlare con i media.

Se Country Garden non riesce a pagare la cedola prima del termine del periodo di grazia a metà ottobre, il capitale diventerà esigibile e il mancato servizio farà scattare i termini di cross-default, ha dichiarato Sandra Chow, co-responsabile della ricerca Asia-Pacifico di CreditSights.

"Sarà davvero difficile" per Country Garden soddisfare gli obblighi di debito a causa dei suoi livelli di cassa in calo, in un momento in cui le vendite di immobili nella seconda economia mondiale rimangono molto deboli, ha detto Chow.

Un portavoce di Country Garden non ha risposto a una richiesta di commento da parte di Reuters in merito al suo ultimo obbligo di rimborso del debito.

Le azioni di Country Garden, uno dei pochi grandi sviluppatori cinesi che non hanno fatto default sugli obblighi di debito, hanno chiuso in ribasso di quasi il 2%, superando il calo dell'1,4% dell'indice di riferimento.

Il mese scorso, l'azienda ha avvertito del rischio di default se la sua performance finanziaria avesse continuato a deteriorarsi. Ha un debito di 108,7 miliardi di yuan (14,9 miliardi di dollari) in scadenza entro 12 mesi, ma solo circa 101 miliardi di yuan in contanti a giugno.

Ha evitato il default grazie all'approvazione dei creditori per estendere i pagamenti di un'obbligazione privata onshore, un grande sollievo per lo sviluppatore cinese in difficoltà e per il settore immobiliare in crisi.

Ad agosto lo sviluppatore non ha pagato le cedole di 22,5 milioni di dollari legate a due obbligazioni in dollari, ma è riuscito a trasferire i fondi prima che il periodo di grazia terminasse questo mese, evitando un default.

La settimana scorsa, gli obbligazionisti onshore hanno approvato un'estensione di tre anni dei rimborsi di altre sette obbligazioni di Country Garden.

Molti creditori ritengono che Country Garden dovrà ristrutturare il suo debito offshore se non otterrà presto un sostegno di liquidità.

Alcuni creditori offshore hanno avviato colloqui con lo studio legale Kobre & Kim LLP, con sede a New York, e Ashurst, con sede a Londra, e stanno valutando la possibilità di formare dei gruppi se lo sviluppatore cerca di ristrutturare il debito.

SOSTEGNO STATALE

La Cina ha varato misure di sostegno per aiutare a rilanciare il settore immobiliare, che rappresenta circa un quarto della sua economia e che dal 2021 sta soffrendo di una crisi di liquidità senza precedenti.

Tuttavia, un sondaggio condotto da JPMorgan la scorsa settimana ha mostrato che la preoccupazione maggiore degli investitori è una risposta politica "inefficace", seguita da una ricaduta sul sistema bancario e da un doppio calo delle vendite immobiliari.

Il sondaggio tra gli investitori cinesi e globali ha anche mostrato che il peggio della crisi immobiliare non è ancora passato.

In un segno degli sforzi di Pechino per contenere i rischi di ricaduta, due società finanziarie statali sono state incaricate di fornire un supporto operativo e gestionale alla banca ombra in difficoltà Zhongrong International Trust Co.

Zhongrong, che tradizionalmente aveva una notevole esposizione immobiliare, ha mancato i pagamenti di decine di cosiddetti prodotti fiduciari dalla fine di luglio, facendo tremare i mercati e alimentando i timori che la crisi del settore immobiliare possa minacciare il sistema finanziario.

Non è stato immediatamente chiaro se le autorità abbiano architettato il sostegno da parte delle due aziende, ma Pechino ha già salvato in passato aziende finanziarie in difficoltà coinvolgendo entità statali per contenere il rischio di contagio più ampio.

Venerdì, il regolatore finanziario cinese ha anche approvato la creazione di una nuova compagnia assicurativa sostenuta dallo Stato, Hai Gang Life, per rilevare le attività e le passività dell'unità assicurativa dello sviluppatore insolvente China Evergrande Group.

La nuova società salvaguarderà gli interessi dei clienti e dei creditori dell'unità durante la transizione verso la società statale, ha dichiarato il regolatore in un comunicato.

L'insolvenza del debito alla fine del 2021 di Evergrande, il promotore immobiliare più indebitato al mondo, che è diventato il manifesto della crisi immobiliare cinese, ha innescato una serie di insolvenze presso altri costruttori. (Servizio di Xie Yu a Hong Kong; modifica di Sumeet Chatterjee e Lincoln Feast).