EDP - ENERGIAS DE PORTUGAL, S.A. 
I mercati hanno preso in considerazione l'incertezza politica, innescata dalle dimissioni di novembre del Primo Ministro socialista di centro-sinistra Antonio Costa.
"Dato che ci sono partiti centristi che probabilmente saranno al governo, ci sarà un certo grado di continuità", ha detto Antonio Barroso, amministratore delegato del consulente politico Teneo.
Il Partito Socialista di Costa, ora guidato da Pedro Nuno Santos, sembra destinato a perdere la sua maggioranza e si trova alle spalle dell'Alleanza Democratica di centro-destra, guidata da Luis Montenegro, nei sondaggi.
Il populista Chega dovrebbe più che raddoppiare la sua quota di voti, diventando potenzialmente il kingmaker.
Ecco cinque domande chiave per i mercati.
1/ QUANTO È GRAVE L'INSTABILITÀ POLITICA?
È una preoccupazione, questa sarà la terza elezione del Portogallo dal 2019.
Si prevede che né il centro-sinistra né il centro-destra otterranno una maggioranza assoluta, per cui è probabile uno stallo post-elettorale, che potrebbe portare a un'altra elezione.
"Più che le politiche specifiche, sarà fondamentale la forza del mandato", ha detto il gestore di portafoglio del Banco de Investimento Global (BiG), Ricardo Seabra.
"Se questo renderà maggiore la stabilità fiscale futura e una riduzione della burocrazia, il Portogallo rimarrà interessante per gli investitori stranieri".
2/ COSA SIGNIFICANO LE ELEZIONI PER LE PROSPETTIVE ECONOMICHE?
Non ci sono molti danni, sperano gli investitori.
La ripresa del Portogallo dal salvataggio del 2011 è stata una storia di successo dell'area euro. La crescita economica si è ripresa e il rapporto debito pubblico/PIL è sceso al 98,7% del prodotto interno lordo nel 2023, per la prima volta sotto il 100% dal 2009.
Il Ministro delle Finanze Fernando Medina afferma che il pareggio di bilancio e la riduzione del debito devono continuare, qualunque sia il governo che emergerà dopo le elezioni.
"Il calo del debito pubblico portoghese è davvero incredibile", ha dichiarato Bradley Saunders, assistente economista di Capital Economics.
"Entrambi i partiti principali sono piuttosto conservatori dal punto di vista fiscale e quindi mi aspetto di vedere un percorso abbastanza simile di riduzione del debito, indipendentemente dal partito principale che vincerà".
3/ IL RALLY DELLE OBBLIGAZIONI PORTOGHESI È GIUSTIFICATO?
Sì. Il carico di debito del Portogallo, sebbene elevato, si sta riducendo e i tagli dei tassi della BCE sono in arrivo.
L'agenzia di rating S&P Global ha appena alzato il rating del Portogallo ad "A-" da "BBB+", citando un miglioramento delle prospettive del debito e affermando che un cambio di governo non dovrebbe alterare questa traiettoria.
A circa il 3%, i costi di indebitamento a lungo termine del Portogallo sono inferiori a quelli di Spagna, Italia e Grecia. Il divario rispetto alla Germania, che ha il rating più alto, a 65 punti base, è quasi il più stretto degli ultimi due anni.
"Il Parlamento ha già approvato il bilancio 2024 e riteniamo che i rischi per la continuità politica siano limitati grazie al consenso sulla prudenza fiscale", ha dichiarato S&P nel suo rapporto.
4/ E L'IMPEGNO DEL PORTOGALLO NELL'EURO?
Questo non è stato un problema in queste elezioni, lasciando l'euro indisturbato.
L'euroscetticismo evidente in molte elezioni europee degli anni 2010 e dei primi anni 2020 si è attenuato in Portogallo, in parte grazie al fatto che il Portogallo è uno dei principali beneficiari del fondo di ripresa post-COVID da 800 miliardi di euro dell'UE.
"Il Portogallo ha già ricevuto alcuni esborsi perché ha raggiunto i suoi obiettivi molto rapidamente", ha detto Saunders di Capital Economics.
"Sarei molto sorpreso se un leader mordesse la mano che lo nutre in questo momento".
5/ GLI INVESTITORI AZIONARI DOVREBBERO PREOCCUPARSI DI UNA TASSA SULLE PLUSVALENZE?
Forse un po'.
Il Portogallo, dopo la COVID, ha introdotto alcune delle più ampie imposte sulle plusvalenze in Europa, mirando alle aziende del settore energetico e alimentare. I mercati sono in allarme per politiche simili.
Chega ha proposto un prelievo sui profitti delle banche, ma gli analisti ritengono che le possibilità che ciò accada siano scarse, dato che è improbabile che Chega faccia parte del nuovo governo.
"In poche parole, è solo uno dei tanti slogan populisti pre-elettorali che hanno generato", ha detto Seabra di BiG.
Qualsiasi segnale di una tassa sulle banche potrebbe tuttavia danneggiare il mercato azionario portoghese, che ha registrato una performance relativamente scarsa nel 2024. Ciò è dovuto in parte al calo del 18% del componente più importante dell'indice, la società di servizi EDP. (1 dollaro = 0,9177 euro)
