L'accordo di Glencore

Glencore di acquistare l'unità di Teck Resources

mostra come i combustibili fossili a basso costo possano essere un'opzione redditizia per le aziende - almeno per un decennio o due - anche quando vengono gradualmente eliminati a favore delle energie rinnovabili.

Le aziende occidentali potrebbero essere restie a cercare nuove fonti di carbone o a costruire nuove miniere, ma gli investitori affermano che il carbone ha ancora un ruolo importante da svolgere nei prossimi anni, poiché può essere utilizzato per alimentare le esigenze del passaggio globale a un'energia più pulita. La domanda di carbone - trainata dall'Asia - rimane forte, facendo salire i prezzi.

Il carbone da coke sta emergendo come opzione principale per le aziende che vogliono fare un'incursione, in quanto viene utilizzato per produrre acciaio, un componente importante per le grandi infrastrutture e i progetti rinnovabili.

Anche il più grande minatore del mondo, BHP, ad esempio, ha deciso quest'anno di mantenere le sue attività di carbone da coke di qualità superiore, dopo che una revisione del 2020 del suo portafoglio di carbone più ampio ha portato alla vendita di alcune miniere.

Acquistando l'attività di carbone da coke di Teck, Glencore creerà una centrale elettrica del carbone che, secondo gli analisti, dovrebbe generare un flusso di cassa libero tra i 5 e i 6 miliardi di dollari all'anno. L'azienda è già uno dei maggiori produttori quotati al mondo di carbone termico, con una produzione di circa 110 milioni di tonnellate all'anno, e possiede anche le proprie attività di carbone da coke.

Tra i combustibili fossili più inquinanti, il carbone termico viene utilizzato per produrre energia elettrica e sta per essere eliminato nell'ambito di una transizione globale verso fonti energetiche pulite.

Il CEO di Glencore, Gary Nagle, ha ribadito l'impegno dell'azienda a eliminare gradualmente le sue attività di carbone termico nel corso del tempo, ma ha affermato di ritenere che la domanda di carbone termico e di carbone da coke continuerà ad essere forte per gli anni a venire.

Gli investitori minerari sono d'accordo.

"L'economia mondiale beneficia di energia a basso costo. In qualsiasi modo si ottenga l'energia: carbone, gas naturale... l'energia di carbonio a basso costo aiuta a costruire un'energia rinnovabile economicamente valida, altrimenti l'energia rinnovabile inizia a sembrare costosa", ha detto Ian Woodley, gestore di portafoglio presso Old Mutual.

"Con una durata di vita ragionevole, fino a 30 anni, (queste aziende) stanno dicendo che non faranno grandi esplorazioni o costruiranno nuove miniere, ma investiranno per una produzione sicura e produttiva, e poi raccoglieranno questi asset per ricavarne denaro contante con il ritorno di tutto agli azionisti, e sarà una grande storia di ritorno di capitale", ha aggiunto.

I PREZZI DEL CARBONE DA COKE AUMENTANO

Poiché le banche e le assicurazioni occidentali si sono impegnate a limitare i prestiti e le coperture assicurative al settore a causa delle preoccupazioni sul cambiamento climatico, l'espansione delle miniere di carbone è improbabile.

Tuttavia, la domanda globale di carbone ha raggiunto il massimo storico di 8,3 miliardi di tonnellate nel 2022, metà delle quali provenienti dalla Cina, secondo l'Agenzia Internazionale dell'Energia (AIE).

I prezzi del carbone da coke sono aumentati quest'anno fino a superare i 300 dollari a tonnellata, a causa dell'offerta limitata e dell'ottimismo che l'economia globale eviterà una profonda recessione.

I prezzi del carbone termico si aggirano intorno ai 120 dollari a tonnellata, dopo aver raggiunto un record sopra i 400 dollari l'anno scorso, quando i Paesi hanno cercato disperatamente alternative al gas russo dopo l'inizio della guerra in Ucraina.

"L'Asia non smetterà di bruciare carbone da un momento all'altro", ha detto un investitore di un fondo di risorse naturali, aggiungendo che l'azienda troverà un modo per fare soldi con le attività anche dopo lo scorporo.

Glencore ha detto che scorporerà le attività combinate di carbone da coke e carbone termico entro due anni dalla chiusura dell'accordo e che alla fine quoterà tali attività a New York, con quotazioni secondarie a Toronto e Johannesburg.

"Il carbone da coke è unico, quindi non sparirà... Teck è stato uno dei nostri investimenti più redditizi", ha dichiarato Peter Letko, co-fondatore della società di investimenti Letko Brosseau, definendo l'attività siderurgica di Teck un "bene prezioso".