La Cina punterà ad una crescita economica di circa il 5% quest'anno, mentre si impegna a trasformare il suo modello di sviluppo, a frenare la sovraccapacità industriale, a disinnescare i rischi del settore immobiliare e a tagliare gli sprechi delle amministrazioni locali, ha dichiarato martedì il Premier Li Qiang.

Il Congresso Nazionale del Popolo (NPC) ha dato il via alla sua sessione annuale martedì, annunciando i suoi obiettivi economici e sociali, tra cui i piani per mantenere il deficit del bilancio fiscale del 2024 al 3% del PIL.

COMMENTI

SU QIAN, RESPONSABILE ASSET MANAGEMENT ASIA, INDOSUEZ WEALTH MANAGEMENT, SINGAPORE:

"L'annuncio dell'obiettivo di crescita del Governo durante l'NPC al 5% per il 2024 viene esaminato con attenzione. Questo obiettivo gioca un ruolo decisivo nella definizione delle variabili politiche chiave, tra cui il deficit fiscale e la crescita del credito. Riteniamo che la Cina possa introdurre altre misure in seguito, tra cui il taglio dei tassi e le politiche di sostegno all'obiettivo di crescita. Il piano di emissione di mille miliardi di yuan di obbligazioni speciali ultra-lunghe del Governo centrale è visto come una delle opzioni più efficaci. Nel complesso, riteniamo che il mercato sarà volatile se verranno rilasciati altri aggiornamenti politici durante l'NPC.

BEN BENNETT, STRATEGA DEGLI INVESTIMENTI APAC, LEGAL AND GENERAL INVESTMENT MANAGEMENT, HONG KONG:

"Gli obiettivi principali di crescita e di deficit sono quelli previsti, quindi i responsabili politici sembrano soddisfatti dell'attuale traiettoria. Questo è deludente per coloro che speravano in una spinta maggiore dal rapporto. Sarà più difficile raggiungere l'obiettivo di crescita quest'anno, perché la Cina non sta beneficiando del rimbalzo post-COVID del 2023.

"Esiste un sostegno retorico al debito degli enti locali e al settore immobiliare, ma la chiave è il modo in cui questo viene applicato nella pratica.

"I titoli azionari cinesi sono rimbalzati a febbraio, con segnali di acquisti esteri di titoli onshore. Per mantenere questo slancio, vorremmo vedere il recente intervento normativo abbinato a un maggiore sostegno all'economia reale.

ANINDA MITRA, RESPONSABILE MACRO ASIA E STRATEGIA D'INVESTIMENTO DI BNY MELLON INVESTMENT MANAGEMENT:

"Gli obiettivi di crescita non sono stati una sorpresa, ma sembrano ambiziosi in vista di un sostegno fiscale solo modesto, i cui numeri principali sembrano in gran parte invariati rispetto al 2023.

Detto questo, l'accordo "cash for clunkers" per sostituire i beni durevoli esistenti con nuovi articoli è un modo innovativo per confondere la domanda di consumo con l'aumento della produzione. Potrebbe fornire una spinta a breve termine ai mercati azionari, soprattutto in presenza di valutazioni a buon mercato e di un posizionamento leggero.

"Ma non altera fondamentalmente lo squilibrio a lungo termine tra domanda e offerta nell'economia cinese, né evita le tendenze deflazionistiche dell'economia. Inoltre, riteniamo che il rischio di un precipizio fiscale persisterà, a meno che non si trovino ulteriori misure di ripiego.

"Consideriamo un sell-off della duration dei CGB (titoli di Stato cinesi), che accompagna qualsiasi rialzo a breve termine del mercato azionario, come un'opportunità per aggiungere alla duration cinese (e su base FX-hedged)".

CARLOS CASANOVA, ECONOMISTA SENIOR PER L'ASIA, UBP, HONG KONG:

"Sfortunatamente, l'obiettivo di un PIL più elevato non è stato sostenuto da un risoluto supporto di politica fiscale e monetaria, con la maggior parte degli obiettivi che sono rimasti in linea con il 2023. L'unica eccezione è stata l'emissione di 1.000 miliardi di yuan in obbligazioni governative speciali a lunghissimo termine, che saranno utilizzate per sostenere il settore immobiliare.

"In questo contesto, riteniamo che sarà difficile per il Governo raggiungere l'obiettivo di crescita del PIL... Pertanto, abbiamo mantenuto invariata la nostra previsione di crescita del PIL al 4,5%. Ciò non favorisce un rendimento degli utili a due cifre, lasciando le azioni cinesi esposte a un potenziale rischio di ribasso, nel caso in cui gli analisti rivedano al ribasso le aspettative sugli utili".

ROCKY FAN, ECONOMISTA PRESSO GUOLIAN SECURITIES, SHANGHAI

"Penso che questo obiettivo sia in linea con le aspettative. Naturalmente, ci sono ancora delle sfide per raggiungere questo obiettivo, in quanto non c'è più l'effetto di base bassa e c'è ancora un grosso freno dal settore immobiliare.

Personalmente, sono ottimista, in quanto la Cina è simile a Paesi diversi dal Giappone che possono uscire da una recessione ciclica. La Cina è forte nella spesa di capitale e i dati macro hanno iniziato a migliorare nel primo trimestre, tra cui il finanziamento sociale totale, il PMI, la spesa per il Festival di Primavera.

E dalla seconda metà dello scorso anno, gli utili aziendali hanno iniziato a migliorare e la spesa in conto capitale è stata forte".

GARY TAN, PORTFOLIO MANAGER, ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS, SINGAPORE:

"Dal punto di vista ottico, i principali indicatori chiave del piano di bilancio probabilmente segnaleranno agli investitori che la Cina continua a resistere utilizzando uno stimolo più forte per rilanciare l'economia.

"Il piano di emissione di 1.000 miliardi di yuan di obbligazioni speciali ultra-lunghe del Governo centrale dal 2020, se esteso oltre quest'anno, potrebbe segnalare un crescente coinvolgimento delle finanze del Governo centrale per stimolare la ripresa economica cinese. Nel complesso, riteniamo che gli obiettivi di crescita siano realistici se le condizioni macro globali non si deteriorano ulteriormente".

TOMMY XIE, RESPONSABILE DELLA RICERCA SULLA CINA MAGGIORE, OCBC BANK, SINGAPORE

"Sembra che l'obiettivo sia stato abbastanza in linea con le aspettative.

"Ma, naturalmente, l'altra cosa è l'obiettivo del deficit fiscale... Credo che questo obiettivo sia piuttosto interessante, in quanto negli ultimi mesi è stato abbassato gradualmente...".

"Quindi, da questo punto di vista, credo che sia improbabile che la Cina faccia un grande stimolo in stile bazooka; penso che al momento ci siano ancora molti vincoli in termini di come la Cina possa sostenere l'economia attraverso la spesa fiscale".

CHI LO, SENIOR MARKET STRATEGIST, ASIA PACIFIC, BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT, HONG KONG

"Pechino sta cercando di gestire le aspettative del mercato sulle prospettive della Cina, fissando un obiettivo di crescita del 5%. Si tratta di un obiettivo realistico se le autorità possono continuare le misure di allentamento assertivo più a lungo.

"Dal punto di vista della politica macroeconomica, per contrastare il rischio di deflazione in modo che le riforme strutturali e la riduzione del debito possano procedere, Pechino deve pompare il sistema con un allentamento aggressivo per proteggere la crescita economica con determinazione durante la trasformazione strutturale della Cina, o distruzione creativa, processo in cui le vecchie industrie vengono distrutte mentre ne vengono create di nuove". (Servizio del team Asia Finanza e Mercati; Redazione di Gerry Doyle e Neil Fullick)