I produttori di birra globali come Anheuser-Busch Inbev sono destinati a beneficiare di migliori margini di profitto il prossimo anno, dicono gli analisti e gli investitori, perché è improbabile che gli aumenti dei prezzi vengano invertiti, nonostante la pressione sui costi si stia allentando.

AB Inbev, Carlsberg e Heineken hanno tutti aumentato i ricavi nel terzo trimestre, anche se i consumatori hanno acquistato meno birra, grazie agli aumenti dei prezzi e alla scelta di birre più costose.

Ora, analisti e investitori affermano che le aziende potrebbero vedere un aumento dei margini nel 2024, con i costi elevati di alcune materie prime destinati a diminuire in alcuni mercati, ma i produttori di birra affermano che non prevedono di ridurre i prezzi della birra.

Il Direttore finanziario di Heineken, Harold van den Broek, ha dichiarato la scorsa settimana che c'è un "basso rischio" che il produttore di birra debba ridurre i prezzi il prossimo anno.

Carlsberg ha assunto una posizione simile. "Non stiamo pianificando alcuna riduzione dei prezzi da nessuna parte", ha dichiarato il suo CEO Jacob Aarup-Andersen ai giornalisti dopo i risultati del terzo trimestre di martedì.

Il produttore di birra punta invece ad un ulteriore aumento dei prezzi nel 2024, dato che alcuni costi sono ancora in aumento, ha detto.

Sebbene debbano affrontare un ritardo nell'alleggerimento dei costi a causa delle coperture, i margini dovrebbero aver raggiunto il loro minimo e i produttori di birra possono iniziare a ricostruirli ai livelli storici, ha affermato Tom O'Hara, gestore di portafoglio di Janus Henderson.

Il margine lordo di AB InBev è sceso da quasi il 62% nel primo semestre del 2019 a poco meno del 54% nel primo semestre di quest'anno. Il margine di profitto operativo del primo semestre di Heineken si è attestato al 15,6% nel primo semestre del 2019, contro il 13,4% di quest'anno.

"L'espansione dei margini dovrebbe essere abbastanza forte il prossimo anno", ha continuato O'Hara, il cui fondo detiene azioni di AB InBev.

Questo rende i produttori di birra relativamente interessanti rispetto ad altre aziende di beni di consumo, che stanno subendo pressioni da parte di clienti e investitori per moderare i prezzi, ha detto.

DINAMICHE DIVERSE

"Una volta che uno dei tre grandi nomi ha alzato i prezzi, di solito non li restituisce più", ha concordato Moritz Kronenberger, gestore di portafoglio presso la tedesca Union Investment, che detiene azioni dei produttori di birra europei.

Le aziende dovrebbero godere di una discreta espansione dei margini nei prossimi 12-18 mesi, ha continuato.

I prezzi dell'alluminio e del grano sono entrambi scesi dai massimi del 2023 e i produttori di birra possono aspettarsi un ampio sollievo dalle pressioni sui costi il prossimo anno, hanno detto gli analisti di Bernstein in una nota della scorsa settimana.

Tuttavia, hanno continuato, rimane un ampio grado di variazione dei prezzi tra le diverse materie prime e regioni.

Van den Broek di Heineken si è detto d'accordo, affermando agli investitori che le dinamiche sono diverse nei vari mercati, con il rischio più elevato di una ripresa dei prezzi in Europa.

"Alla fine si tratterà di vedere come si evolverà il panorama competitivo mercato per mercato", ha detto Johan Hastroem, gestore di portafoglio presso la società finlandese Sp-Fund Management Company.

I produttori di birra hanno una maggiore influenza nei mercati in cui sono più dominanti, come AB InBev in Messico o in Brasile, ha detto. (Relazioni di Emma Rumney, Jacob Gronholt-Pedersen e Olivier Sorgho; Redazione di Matt Scuffham e Jan Harvey)