Un'istanza di liquidazione presentata contro la cinese Country Garden aumenterà la pressione sullo sviluppatore in difficoltà affinché si presenti al tavolo delle trattative per la ristrutturazione del debito, hanno detto alcuni dei suoi creditori offshore, consulenti e analisti.

Anche l'ordine di liquidazione contro la coetanea China Evergrande, emesso a gennaio, darà a Country Garden l'urgenza di avviare discussioni formali con i creditori, hanno detto.

Country Garden ha dichiarato mercoledì che è stata presentata una richiesta di liquidazione in un tribunale di Hong Kong per il mancato pagamento di un prestito di 205 milioni di dollari da parte di un creditore, Ever Credit Limited, un'unità di Kingboard Holdings, quotata a Hong Kong. L'udienza in tribunale è stata fissata per il 17 maggio.

"Queste petizioni di liquidazione sono spesso utilizzate come tattica (dagli obbligazionisti e dai loro consulenti) per far tornare il presidente al tavolo delle trattative", ha detto Omotunde Lawal, responsabile del debito societario dei mercati emergenti presso Barings a Londra.

Ha aggiunto che "nessuno vuole affrontare il processo di liquidazione" perché ha effetti a catena per le attività onshore degli sviluppatori immobiliari e fa sì che tutto "si fermi".

Country Garden, con sede a Foshan, nel Guangdong, la più grande società immobiliare privata della Cina per fatturato, è rimasta coinvolta nella crisi di liquidità immobiliare del Paese, iniziata nel 2021. Il valore di 11 miliardi di dollari di obbligazioni offshore dello sviluppatore è ora considerato in default. Le sue passività totali si avvicinano a 200 miliardi di dollari.

Il settore immobiliare cinese, che rappresenta un quarto della seconda economia mondiale, è passato da una crisi all'altra dal 2021, dopo che un giro di vite normativo sulle costruzioni alimentate dal debito ha innescato una stretta di liquidità.

Da allora, una serie di costruttori non ha rispettato i propri obblighi di rimborso e hanno avviato o stanno avviando processi di ristrutturazione del debito per evitare di dover affrontare procedure di bancarotta o di liquidazione.

Evergrande, lo sviluppatore più indebitato al mondo con 300 miliardi di dollari di passività, ha ricevuto l'ordine di liquidazione da un tribunale di Hong Kong.

I processi di ristrutturazione, lunghi e in alcuni casi finanziariamente impraticabili, hanno frustrato i creditori offshore, molti dei quali guardano alle prospettive di massicci tagli sui loro investimenti.

"È positivo che alcuni creditori stiano agendo e facendo più pressione su Country Garden per portarli al tavolo delle trattative... prima i creditori riescono a fissare dei termini, meglio è", ha detto un obbligazionista di Country Garden con sede a Hong Kong.

L'obbligazionista non ha potuto essere nominato in quanto non gli è stato permesso di parlare con i media.

Country Garden e Kingboard non hanno risposto alle richieste di commento di Reuters.

COUNTRY GARDEN VS EVERGRANDE

Country Garden ha detto questa settimana che si sarebbe opposta 'vigorosamente' alla petizione presentata dall'unità Kingboard, e che stava lavorando al suo programma di ristrutturazione del debito e sperava di aggiornare il mercato sui termini non appena 'praticabile'.

Il suo processo di ristrutturazione del debito ha preso il via nelle ultime settimane con la nomina di consulenti finanziari e legali.

Almeno 20 sviluppatori immobiliari cinesi quotati a Hong Kong sono andati in default sulle obbligazioni in dollari, secondo un conteggio di Reuters, che ha imposto loro di avviare trattative di ristrutturazione con i creditori o di affrontare la liquidazione.

Sebbene i colloqui siano sempre più frequenti, solo Sunac ha completato il suo accordo di ristrutturazione del debito da 9 miliardi di dollari lo scorso anno.

"In generale, è ancora nell'interesse dei creditori negoziare un accordo di ristrutturazione piuttosto che spingere per la liquidazione", ha dichiarato Fern Wang, ricercatore senior di KT Capital Group, che pubblica su Smartkarma.

Gli osservatori del settore si aspettano che il processo di ristrutturazione e la proposta di Country Garden siano più favorevoli per i creditori rispetto a quella di Evergrande, che non è riuscita a ottenere l'approvazione dei suoi obbligazionisti prima che venisse ordinata la liquidazione.

Le passività totali di Country Garden sono solo due terzi di quelle di Evergrande. Inoltre, ha più opzioni azionarie su cui fare leva e da offrire ai creditori, dato che ha ancora un valore di mercato di 18 miliardi di HK$ (2,30 miliardi di dollari) e possiede un'unità di gestione immobiliare del valore di 20 miliardi di HK$, hanno detto gli analisti.

Il fondatore di Country Garden, Yeung Kwok Keung, la cui azienda ha costruito la sua scala acquisendo terreni più economici e in grandi quantità dai governi locali, ed è stato considerato un filantropo di primo piano in Cina, si dice che abbia anche forti legami con le autorità.

In confronto, il presidente di Evergrande, Hui Kai Yan, è ora indagato per sospetto crimine, una mossa che ha messo dei paletti al suo processo di ristrutturazione. (Relazioni di Marc Jones a Londra, Xie Yu e Clare Jim a Hong Kong, e Scott Murdoch a Sydney; Redazione di Sumeet Chatterjee e Muralikumar Anantharaman)