LONDON STOCK EXCHANGE PLC 
In base al cosiddetto "Mansion House Compact" annunciato a luglio dal Ministro delle Finanze Jeremy Hunt, 10 aziende si sono offerte di investire il 5% dei loro fondi pensione a contribuzione diretta (DC), o circa 50 miliardi di sterline (62,31 miliardi di dollari) in totale, entro il 2030, in società quotate sul mercato junior AIM del LSE, sul rivale Aquis Exchange o non quotate affatto, per aiutarle a crescere.
Mercoledì Hunt ha annunciato i suoi primi passi per contribuire all'attuazione del patto, tra cui un nuovo fondo creato dalla British Business Bank per gli schemi pensionistici per investire in aziende in crescita. Questo approccio comune è rivolto ai piccoli regimi che non hanno le competenze necessarie per ricercare le aziende nascenti.
"Il modo migliore per realizzare l'importante compito di dirottare l'asset allocation dei fondi DC verso piccole aziende in crescita e azioni non quotate in borsa è quello di mettere insieme una gamma di fondi appositamente progettati per l'investimento collettivo", ha dichiarato Ros Altmann, ex ministro delle pensioni del Regno Unito.
Il cocktail di misure del Governo potrebbe richiedere del tempo per fare una differenza misurabile, tuttavia, dato il compito in salita in un settore frammentato dove il consolidamento è appena iniziato.
Gli investimenti degli schemi pensionistici a prestazioni dirette (DB), una delle parti più grandi del settore, nelle società quotate in borsa del Regno Unito sono scesi dal 48% nel 2000 ad appena il 6% entro il 2020, pari a quasi 2.000 miliardi di sterline, con il reindirizzamento della liquidità verso titoli di Stato meno rischiosi e azioni globali blue chip molto scambiate, secondo il think tank New Financial.
Questo ha ridotto il ruolo di Londra come centro di quotazione, proprio quando deve affrontare una concorrenza più dura da parte di New York e anche dei centri dell'Unione Europea dopo la Brexit.
Non sorprende che il Governo abbia affrontato gli appelli della City a muoversi più rapidamente con i suoi piani e che alcuni abbiano manifestato il proprio disappunto non presentando una legge sulle pensioni per imporre un cambiamento e un consolidamento più rapido del settore in schemi più grandi con competenze per investire in aziende in crescita.
La Gran Bretagna sta inizialmente puntando sui regimi pensionistici DC, un'alternativa in crescita ai regimi DB, ma i critici sostengono che i bassi tassi di contribuzione fanno sì che i fondi non si accumulino abbastanza velocemente per portare risultati rapidi.
"Questo è innanzitutto un problema che deve essere affrontato", ha detto James Brundrett, consulente senior per gli investimenti di Mercer, un firmatario del compact.
Secondo la Pensions and Lifetime Savings Association, le attività in questi programmi ammontavano a 605 miliardi di sterline nel 2020, con una crescita a 955 miliardi entro il 2030.
TETTO ALLE TASSE
I titoli negoziati meno frequentemente, come le società in fase di avviamento, tendono ad essere più costosi da negoziare rispetto alle blue chip, ma i gestori patrimoniali sono restii a chiedere ai clienti di pagare di più in un momento in cui le autorità di regolamentazione stanno spingendo molto sul 'rapporto qualità-prezzo'.
"Storicamente c'è stata una forte attenzione ai costi, piuttosto che al valore, e pensiamo che questo debba cambiare", ha detto Paul Bucksey, responsabile degli investimenti del firmatario compatto Smart Pension.
"I datori di lavoro e i consulenti devono dedicare più tempo a esaminare le proposte di investimento dei potenziali fornitori, anziché concentrarsi solo sulle commissioni".
Jesal Mistry, senior DC investment director di Legal & General Investment Management, anch'esso firmatario del compact, ha affermato che l'investimento nei mercati privati ha un "ruolo reale da svolgere" per spostare i regimi da un'attenzione pura ai costi.
NESSUN OBBLIGO
Un dirigente di un'altra società che ha firmato il Mansion House Compact ha detto che tutti i firmatari dovrebbero spiegare come stanno raggiungendo l'obiettivo del 5%, dato che si tratta di un quadro volontario.
Finora il Governo e il Partito Laburista all'opposizione, favorito nei sondaggi per la vittoria alle elezioni generali previste per il prossimo anno, hanno dichiarato che non imporranno ai fondi pensione in cosa investire.
Il mese scorso, il capo dell'Autorità di Regolamentazione delle Pensioni, Nausicaa Delfas, ha detto che in ultima analisi spetta ai fiduciari dei piani decidere dove investire, ma ha avvertito che il settore deve "cambiare" il suo approccio per creare piani più grandi e meglio gestiti, che rendano più facile investire in una gamma più ampia di attività, comprese quelle private.
Andrew Griffith, allora Ministro della Città, ha dichiarato questo mese che non c'è nessuna legge che impedisca l'investimento in attività più rischiose che debba essere invertita, aggiungendo che si tratta di codici di pratiche che i regolatori possono affrontare direttamente.
"Sono i dettagli più fini a contenere queste piccole spinte, e noi possiamo cambiarli".
Altri sono d'accordo.
"Per quanto riguarda la DC, penso che dovrebbero essere in grado di avere un approccio basato sui principi e andare avanti", ha detto Brundrett di Mercer.
Nest ha dichiarato di aver trovato il modo di investire la liquidità in attività illiquide e in mercati alternativi, nel rispetto delle regole esistenti.
Alison Leslie, responsabile degli investimenti DC di Hymans Robertson, ha affermato che "ci vorrà un po' di tempo" prima che le riforme siano commercialmente redditizie per molti schemi pensionistici.
Altri sono più ottimisti.
"Se il capitale inizierà ad essere allocato maggiormente alle aziende del Regno Unito, penso che inizieremo a vederne i benefici in tempi relativamente brevi, nel corso del prossimo anno o due o tre", ha detto il CEO del London Stock Exchange Group David Schwimmer, ma ha aggiunto che sono necessari dei progressi. (1 dollaro = 0,8025 sterline)
