Meta Platforms tornerà al suo precedente status di titolo a crescita completa dopo che il fornitore di dati finanziari FTSE Russell avrà terminato la sua revisione annuale dei componenti dell'indice azionario venerdì.

La cosiddetta Ricostituzione Russell è importante perché fa sì che i gestori di portafoglio si affannino a riadattare le loro partecipazioni per allinearsi meglio ai loro benchmark - e spesso si traduce in uno dei giorni di trading azionario più intensi dell'anno.

Ogni anno, FTSE Russell ricostituisce, o aggiorna, i componenti dei suoi indici, come l'indice Russell 2000 di azioni a piccola capitalizzazione e l'indice Russell 1000 di nomi a grande capitalizzazione. Insieme formano l'indice Russell 3000.

Esistono anche indici di stile, come il Russell 1000 Growth e il Russell 2000 Value. FTSE Russell afferma che circa 12,1 trilioni di dollari sono attualmente indicizzati con gli indici azionari Russell US.

Questo aggiornamento costringe molti gestori di fondi a modificare i loro portafogli per riflettere le nuove ponderazioni e componenti. La natura metodica del processo di ricostituzione, iniziato alla fine di aprile di quest'anno, crea anche una domanda supplementare di acquisto e vendita di titoli. Alcuni investitori potrebbero utilizzare la liquidità aggiuntiva per approfittare delle dislocazioni di prezzo che potrebbero verificarsi, soprattutto prima che la ricostituzione sia completata alla fine della settimana.

Goldman Sachs stima che 23 titoli saranno aggiunti al Russell 1000, altri 287 saranno inclusi nel Russell 2000 e 163 saranno rimossi dal Russell 3000.

Uno dei cambiamenti più importanti di quest'anno riguarderà Meta Platforms, proprietaria di Facebook, che ha registrato un'impennata di quasi il 70% dalla ricostituzione dello scorso anno. Tornerà ad essere considerata al 100% di crescita, dopo una breve deviazione l'anno scorso con un forte spostamento di valore.

FTSE Russell rende note in anticipo le sue regole di inclusione e le eventuali modifiche rispetto agli anni precedenti, consentendo alla comunità degli investitori di prevedere, ad esempio, che Meta sarà considerata un titolo di crescita, anche se la ricostituzione annuale di Russell deve ancora essere completata. FTSE Russell è di proprietà del London Stock Exchange Group.

I titoli growth sono quelli considerati costosi in base alle metriche di valutazione, ma si prevede che cresceranno più velocemente della maggior parte delle aziende, mentre i titoli value sono considerati economici rispetto ai loro colleghi.

I titoli possono essere parzialmente inseriti sia negli indici growth che in quelli value, in base ai criteri di Russell sulle caratteristiche, tra cui la crescita degli utili e la valutazione. Meta è attualmente all'84% value e al 16% growth, secondo Goldman.

"Questo pone delle sfide ai gestori di portafoglio perché essenzialmente blocca il rendimento di quel benchmark", ha detto Bryant VanCronkhite, gestore senior di portafoglio presso Allspring Global Investments a Menomonee Falls, Wisconsin.

VanCronkhite ha detto che questo può rappresentare un problema per i gestori che non possedevano Meta, perché il loro benchmark ora rifletterà i forti guadagni registrati dal titolo negli ultimi 12 mesi. "Quindi, dal punto di vista della performance relativa, diventa una sfida quando si verificano movimenti di tale entità in singoli titoli", ha detto.

FRENESIA DELL'ULTIMO MINUTO

Tra le altre aziende che si prevede raggiungeranno una maggiore ponderazione della crescita ci sono la società madre di Google, Alphabet, e Salesforce. Tra Meta e Alphabet, si prevede che il settore dei servizi di comunicazione riceva il maggiore aumento di peso nell'indice di crescita a grande capitalizzazione.

Gran parte del motivo dei cambiamenti in Meta e Alphabet sono "la crescita relativamente elevata delle vendite passate e le previsioni di crescita a medio termine", secondo un post di Catherine Yoshimoto, direttore della gestione dei prodotti di FTSE Russell.

All'altro estremo dello spettro, Walmart probabilmente rimarrà al 100% value, mentre si prevede che gli industriali, i beni di consumo e l'energia rappresentino alcuni dei maggiori spostamenti dalla crescita al valore.

"Gli indici growth assomigliano di più a benchmark di crescita e gli indici value assomigliano di più a indici value ciclici", ha dichiarato Steven DeSanctis, analista azionario di Jefferies a New York.

"Si è chiuso il cerchio, con una parte della rotazione".

Data la quantità di benchmark rispetto agli indici Russell e il numero di titoli coinvolti, la sessione di trading della ricostituzione comporta spesso un volume molto elevato, la maggior parte del quale si verifica nei minuti precedenti la campana di chiusura. Durante la ricostituzione del 2022, il Nasdaq ha dichiarato che un record di 3,31 miliardi di azioni che rappresentano 63,8 miliardi di dollari tra i titoli quotati al Nasdaq sono stati scambiati in 2,04 secondi durante il "Closing Cross" della borsa.

Per questo motivo, sia il Nasdaq che la Borsa di New York hanno messo in atto misure di emergenza in caso di condizioni di mercato insolite.

Tuttavia, alcuni gestori preferiscono attendere la frenesia dell'ultimo minuto prima che la ricostituzione sia finalizzata, a causa del potenziale di dislocazione dei prezzi.

"Si tratta di una mossa che non si basa sui fondamentali dell'azienda e quindi... come gestore attivo, si cambia il punto di vista", ha detto Thomas Martin, senior portfolio manager di Globalt Investments ad Atlanta.

"Si vuole mantenere il peso relativo invariato", ha detto, aggiungendo che questo è più facile da dire che da fare.