"Qualsiasi fintech con ambizioni serie e a lungo termine dovrà probabilmente trovare un modo per diventare una banca", afferma Mike Packer, investitore presso QED, un fondo di venture capital che ha sostenuto diverse fintech di prestito.

Durante la pandemia, le istituzioni non bancarie sono cresciute fino a rappresentare il 20% del mercato del credito privato del Messico. Conosciute anche come "banche ombra", offrono qualsiasi cosa, dal credito non garantito ai prestiti per le buste paga, ai 4-5 milioni di piccole e medie imprese messicane.

Ma tre importanti operatori quotati in borsa hanno fatto default in un anno: AlphaCredit, Credito Real e Unifin. Ora le banche sono meno disposte a finanziare i prestatori non bancari. Anche gli obbligazionisti internazionali sono riluttanti, dopo aver perso miliardi di dollari nella recente ondata di default.

Con l'esaurimento della fiducia nel settore, insieme al conseguente calo della liquidità e all'aumento dei tassi di interesse, gli operatori rimanenti devono affrontare prospettive di crescita molto più lente e potenzialmente una lotta per sopravvivere.

"Di fronte a uno scenario di minore liquidità sul mercato, queste società finanziarie dovranno rinnovare le loro linee di credito a costi più elevati e valutare fonti di finanziamento nazionali alternative", ha detto l'analista di Moody's Rodrigo Marimon.

C'è un'altra opzione disponibile per questi prestatori in Messico: diventare una banca, probabilmente tramite un'acquisizione. Questo permetterebbe loro di prestare i depositi dei clienti piuttosto che affidarsi ai mercati del credito, hanno detto gli analisti.

Gilberto Garcia, analista di Barclays in Messico, concorda sul fatto che i prestatori non bancari farebbero fatica a crescere nell'attuale clima di finanziamento, rendendo la trasformazione in banca una strada più interessante.

"A questo punto, dovranno finanziare la loro crescita in modo molto graduale con i loro profitti, oppure potranno incrementare il loro pool di finanziamenti perseguendo una licenza bancaria", ha detto.

Garcia ha aggiunto, tuttavia, che diventare una banca "non è affatto un percorso facile o veloce, e comporta obblighi normativi (onerosi)".

La fintech messicana Covalto, precedentemente chiamata Credijusto, ha intrapreso con successo questa strada lo scorso anno, acquisendo una banca.

"Siamo diventati una banca proprio per evitare le insidie di questo momento. La stabilità e la sicurezza che abbiamo in questo momento, e il vantaggio a lungo termine di diminuire il nostro costo del capitale, è ciò che abbiamo acquistato", ha detto il co-CEO di Covalto David Poritz.

Poritz dice anche che alla fine seguiranno altre banche ombra.

"I prestatori non bancari avranno sempre un ruolo. Ma sempre più spesso, le aziende sceglieranno un percorso completamente regolamentato".

Gli analisti hanno nominato società come Konfio e la brasiliana Nubank come possibili candidati a diventare banche. Entrambe le società hanno rifiutato di commentare, anche se un portavoce di Konfio ha detto che recentemente ha licenziato 150 dipendenti come parte di una ristrutturazione più ampia.

SOPRAVVIVERE

La strada delle banche non piace a tutti. Alcuni prestatori non bancari sperano di rimanere fedeli al modello di business esistente, che è emerso per affrontare la lacuna di finanziamento di 160 miliardi di dollari segnalata dal Paese.

Tra questi c'è Tangelo, un prestatore digitale non bancario nato dalla fusione del prestatore basato sugli asset Mexarrend e della fintech Zinobe, e che vanta linee di credito da HSBC e Credit Suisse.

"Lasceremo il gioco regolamentato a chi lo ha già", ha detto il co-amministratore delegato Tarek El Sherif, aggiungendo che l'autorità di regolamentazione messicana "è in realtà molto favorevole perché non vuole che il settore scompaia".

Ha aggiunto: "C'è un bisogno reale. Ci stanno già contattando (i clienti di Unifin)".

Moody's non ha escluso la possibilità di perdite e ha sottolineato la necessità del settore di migliorare la governance aziendale. Tuttavia, Marimon ha detto che le banche ombra "che mantengono le loro politiche di creazione del credito in modo prudente (hanno) buone prospettive di business".

In effetti, un calo della concorrenza ha aperto nuove prospettive, ha detto El Sherif, sostenendo che il settore sopravviverà ai suoi scossoni a breve termine.

"Le persone che sopravvivono prospereranno e cresceranno, e ci sono molte quote di mercato da conquistare. È sicuramente un momento per essere aggressivi".