UBS GROUP AG UBS ha rilevato la sua rivale in un salvataggio orchestrato dallo Stato lo scorso anno, creando una banca con un bilancio di oltre 1.600 miliardi di dollari, quasi il doppio dell'economia svizzera. Le sue azioni sono aumentate di circa il 50% da marzo, quando è stato annunciato l'accordo, sovraperformando l'indice Stoxx European Banks.
Ma la società di servizi per gli azionisti Ethos, che consiglia i clienti che in totale possiedono tra il 3% e il 5% delle azioni di UBS, è preoccupata per l'influenza che la banca potrebbe avere sulla futura regolamentazione bancaria, minando potenzialmente la capacità della Svizzera di contenere l'assunzione di rischi.
Un altro investitore, un azionista top 10 che ha parlato con Reuters a condizione di anonimato, ha detto che la possibilità di un conflitto persistente con i regolatori e i legislatori svizzeri sulle dimensioni della banca potrebbe ostacolare la gestione regolare dell'istituto di credito.
Per la Svizzera, la posta in gioco è alta.
UBS domina alcune parti del mercato bancario svizzero, come i prestiti commerciali, e potrebbe rappresentare un rischio per l'economia se si trovasse in difficoltà.
L'acquisizione della rivale da parte di UBS ha innescato un dibattito sull'adeguatezza del quadro normativo "too-big-to-fail" emerso dalla crisi finanziaria del 2008.
Le banche di importanza sistemica globale, come UBS, sono tenute a pianificare la risoluzione, che dovrebbe consentire alle autorità di regolamentazione di liquidarle senza ripercussioni sistemiche più ampie. La risoluzione del Credit Suisse è stata presa in considerazione ma non perseguita.
In primavera, il Ministero delle Finanze svizzero presenterà al Parlamento una revisione delle banche di importanza sistemica del Paese dopo gli eventi del marzo dello scorso anno.
"Siamo ancora molto preoccupati per le dimensioni di UBS, in particolare rispetto al mercato svizzero", ha dichiarato a Reuters Vincent Kaufmann, CEO di Ethos.
"Vediamo una potenziale distorsione della concorrenza in diverse attività e una concentrazione dei rischi in alcune attività".
La Svizzera ha un problema di "too-huge-to-fail" che richiede "una legislazione forte e molte più risorse per l'organismo di vigilanza", ha aggiunto.
"La legislazione dovrebbe richiedere una base di capitale più solida. UBS farà certamente pressione contro questo e la sua maggiore dimensione avrà probabilmente un impatto maggiore sul processo legislativo", ha detto Kaufmann.
DERISCATTO
UBS ha detto che l'attenzione sul suo bilancio è fuorviante. Detiene circa il 20% delle attività totali in attività altamente liquide e un altro 15% in mutui ipotecari a clienti al dettaglio e facoltosi, che comportano rischi molto bassi, ha dichiarato nei commenti inviati via e-mail a Reuters.
Il bilancio della banca sarà ulteriormente ridotto nei prossimi tre anni e "gli elementi per prepararsi ad una potenziale risoluzione sono in atto e saranno ulteriormente migliorati per la banca combinata", ha detto UBS.
Tuttavia, la sfida per UBS sarà quella di gestire un'attività che ricompensi gli investitori ma che sia anche accettabile per le autorità di regolamentazione dal punto di vista del rischio, ha detto l'azionista top 10 a Reuters.
L'autorità di vigilanza finanziaria svizzera FINMA e la banca centrale devono essere a proprio agio con il suo modello di business, ha detto l'azionista top 10, altrimenti potrebbero verificarsi attriti sui rischi che una banca di queste dimensioni comporta.
Se UBS vuole rimanere una banca svizzera, risolvere il dibattito sulla regolamentazione nel suo Paese d'origine è una condizione necessaria, ha detto l'azionista di riferimento.
Nel frattempo, UBS dovrebbe mitigare i rischi nel suo bilancio, ha aggiunto la persona, esprimendo fiducia nell'attuale management, ma sottolineando anche la necessità di preparare un solido piano di successione.
L'Amministratore Delegato Sergio Ermotti ha detto in precedenza che intende rimanere al timone di UBS fino al 2026.
La FINMA, che ha appena nominato un nuovo CEO, ha rifiutato di commentare quando è stata contattata da Reuters.
Un portavoce della Banca Nazionale Svizzera ha dichiarato che, in considerazione della maggiore importanza sistemica di UBS e dei rischi associati per la Svizzera, le autorità del Paese devono effettuare un'analisi approfondita e trarre lezioni da Credit Suisse.
I timori per le dimensioni di UBS sono "esagerati", ha detto il presidente della BNS Thomas Jordan durante un'intervista televisiva nella tarda serata di lunedì. "Ha bisogno di una regolamentazione adeguata, di un buon monitoraggio e di una buona preparazione", ha aggiunto.
RICOSTRUIRE LA FIDUCIA
I regolatori non sono ancora preparati se UBS dovesse mai avere bisogno di un sostegno pubblico, ha dichiarato a Reuters, parlando a condizione di anonimato, un politico senior coinvolto in un gruppo di emergenza istituito dai regolatori svizzeri per Credit Suisse nel 2022.
In un'intervista rilasciata sabato al quotidiano svizzero NZZ, il Presidente di Swiss Life, Rolf Dörig, ha affermato che la nuova UBS è "troppo grande per il Paese". Se UBS dovesse essere salvata, sarebbe devastante".
Ma alcuni investitori sono attratti dalla strategia di crescita di UBS, che si concentrerà sull'attività patrimoniale a livello globale e sulle operazioni di retail e corporate banking in Svizzera.
Cevian Capital a dicembre ha dichiarato di aver accumulato una partecipazione dell'1,3%, scommettendo su un recupero di due volte delle sue azioni.
"Una volta completata l'integrazione, la nuova banca non sarà molto più grande della vecchia UBS", ha dichiarato Andreas Thomae di Deka Investment, che in base ai dati LSEG detiene lo 0,12% di azioni della banca.
L'integrazione è un compito pluriennale che comporterà migliaia di tagli di posti di lavoro in Svizzera e altrove.
"Riducendosi, UBS si adegua anche alla politica svizzera", ha detto Thomae.
